港股扎堆，不只图钱

今年以来，汽车行业掀起了一波赴港上市的热潮。从早前已经登陆港股的宁德时代、曹操出行，到近期成功上市或正式递交申请的奇瑞、赛力斯、博泰车联、斑马智行等，车企与核心供应链公司正密集涌向香港资本市场。

这股热潮的背后，是几个关键因素在共同推动。当前，汽车行业正经历技术变革，市场竞争异常激烈，应对智能电动车和AI竞赛带来的高昂研发成本，企业对资金的需求日益迫切，而香港资本市场，恰巧为其提供了融资渠道。无论是寻求技术突破的传统巨头，还是依托生态合作的新势力，都将港股视为关键的资金补给站和国际化跳板。

奇瑞挂牌交易，赛力斯、岚图、阿维塔集体跟进

2025年9月25日，奇瑞汽车在香港联合交易所主板正式挂牌交易，成为这一波IPO浪潮中的标志性事件。奇瑞以每股30.75港元的上限定价，共发行32.97亿股H股，募集资金总额达91.45亿港元。市场对这家老牌车企展现出热烈回应，上市首日，其股价迎来开门红，以 34.20港元开盘，较发行价上涨11%，公司市值一度触及250亿美元大关。

图片来源：奇瑞汽车

奇瑞此次IPO吸引了13家基石投资者参与，包括高瓴资本、景林资产等知名机构，合计认购比例占发售总量的50%。 

从财务数据来看，奇瑞汽车在上市前展现了强劲的增长态势。2022年至2024年间，公司营业收入从926.18亿元跃升至2698.97亿元，三年复合增长率超过70%；净利润同步增长，从58.06亿元提升至143.34亿元。不过，公司毛利率在过去几年间有所波动，从2022年的13.8%先升后降，至2025年一季度为12.4%，同时资产负债率则呈现持续改善趋势。

根据招股资料，奇瑞计划将募集资金净额的35%用于研发新车型，25%投入下一代汽车及先进技术研发，20%用于海外市场拓展，其余资金将用于生产基地升级和补充营运资金。

作为中国第二大自主品牌乘用车企业，奇瑞的全球化布局已初具规模。截至目前，其乘用车产品已销往全球100多个国家和地区，累计销量突破1300万辆。公司形成了覆盖多元细分市场的六大乘用车品牌矩阵，在中国拥有3663个经销商网点，海外网点达2958个，为其后续的国际化发展奠定了坚实基础。

图片来源：中国证券监督管理委员会

就在奇瑞成功上市的同一天，赛力斯集团发布公告称，已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，拟发行不超过3.31亿股H股在香港联交所上市。这一时间点的巧合，似乎预示着中国车企赴港上市浪潮的加速。

今年3月，赛力斯发布关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告，并于4月28日正式向港交所递交申请。根据招股书，公司计划将募集资金的70%用于研发投入，20%投向营销渠道和海外市场拓展，10%作为营运资金。

赛力斯的上市计划背后，是公司近年来业绩的显著改善。2024年，赛力斯实现营收1451亿元，同比增长约3倍，并成功扭转了连续四年亏损的局面，实现盈利59亿元。2025年上半年，继续保持增长态势，营收达624亿元，净利润同比增长超过81%。其问界品牌表现亮眼，2024年总交付量达38.71万辆，同比增长268%。

与此同时，传统车企集团也在寻求通过新能源业务独立上市加入这场资本竞赛。东风集团股份于8月22日发布公告，宣布岚图汽车将以介绍方式登陆港股，同时东风集团股份将完成私有化退市。这一“股权分派+吸收合并”的组合模式，体现了传统车企在行业转型背景下的资本运作新思路。

图片来源：国家企业信用信息公示系统

岚图汽车已于9月15日完成工商变更，正式更名为“岚图汽车科技股份有限公司”，此次变更是岚图汽车以介绍方式赴香港联交所上市的关键一步，标志着岚图港股上市进程稳步推进。

东风集团股份在公告中坦言，其H股平台融资功能已基本丧失，截至2025年7月31日，总市值仅391.2亿港元，远低于吉利、长城等竞争对手。

今年上半年，东风集团营收545.3亿元，同比实现微增，净利润却同比下滑92%，依旧处于“增收不增利”状况当中。与此形成对比的是，岚图汽车正展现出强劲增长势头，2024年交付8.6万辆，同比增长70%，2025年前7个月累计销量达6.8万辆，并已连续5个月销量破万。且岚图单车均价达到28万元，有效提升了集团整体毛利水平。

除开奇瑞和岚图之外，据悉，阿维塔的港股上市进程也已经进入最后冲刺阶段。据相关消息，阿维塔计划于今年第四季度向香港联交所提交上市申请，并预计在2025年第二季度完成港股IPO。

关于阿维塔赴港上市的传闻及其相关计划早已就受到市场密切关注，尽管公司目前未对最新的上市传闻作出正式回应，但其上市路径早有规划：长安汽车早在去年9月就披露了其独立上市的可能性；随后在12月的C轮融资公告中，阿维塔则预计将在2026年启动IPO。此外，据相关消息，此次上市募资规模可能高达10亿美元。

在阿维塔的背后，是长安汽车、华为和宁德时代三家行业巨头企业，这种“车企+电池巨头+科技公司”的组合，使其在技术整合方面具备独特优势。然而，尽管坐拥优质资源，阿维塔的市场表现仍未达到预期。据公开资料显示，2022年和2023年，阿维塔全年销量分别为1.2万辆和3.5万辆。随着增程车型阿维塔07和06的推出，2024年销量达到7.3万辆，同比增长140%，2025年1-8月累计销量约达8万辆，同比增长119.2%。 

近年来，阿维塔的营收实现显著增长，从2022年的2834万元增长至2024年的153.5亿元，但其亏损情况也在逐年加剧，三年累计亏损约97.26亿元。

赴港上市被视为阿维塔缓解财务压力、实现可持续发展的重要途径。对于正处于转型关键期的长安汽车而言，阿维塔的成功上市也将为其带来重要的资本和价值重估机会。

从奇瑞的成功上市，到赛力斯、岚图的积极推进，再到阿维塔的蓄势待发，在这些车企的募资用途中，研发投入和海外市场拓展成为两大核心方向，中国车企的这场港股IPO热潮不仅反映了产业转型的加速，更揭示了汽车企业在新竞争环境下寻求资本支持、实现技术突破和全球化布局的共同诉求。

禾赛、博泰车联先行，泽景电子，斑马智行等接踵赴港

中国智能电动车产业的蓬勃发展给产业链上游企业也带来了前所未有的机遇和挑战。在这股产业浪潮中，赴港IPO也正在成为智能汽车供应链企业竞相奔赴的目标。从感知层的激光雷达，到交互层的智能座舱，再到创新视觉解决方案，各细分领域的领军企业纷纷开启赴港上市进程。

禾赛科技作为全球激光雷达行业领军企业，已经于2025年9月16日正式登陆港交所，据悉，这是迄今为止全球激光雷达行业规模最大的IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港IPO。此次上市不仅募资规模可观，更获得资本市场热烈响应，上市首日股价涨幅超过14%，市值突破358亿港元。

据官方消息，禾赛科技此次招股引入了包括高瓴资本旗下HHLR Advisors、泰康人寿等在内的多家知名基石投资者，据官方消息，禾赛科技此次募资约41.6亿港元，资金将重点投向研发和产能扩张，其中募集资金约50%投入新一代ASIC芯片及激光雷达产品的研发，35%用于扩建自动化生产线，其余则用于市场拓展和营运需求。 

从经营业绩看，禾赛科技在今年二季度实现重要转折，营收同比增长54%至7.06亿元，并成功扭亏为盈。2025年上半年激光雷达交付量达54.79万台，已超过2024年全年，同比大增276.2%，

更值得关注的是其业务结构的优化态势，在ADAS产品保持稳定增长的同时，机器人激光雷达业务以743.6%的惊人增速成为新的增长极。对此，禾赛科技首席财务官（CFO）樊鹏此前明确表示，从长远发展维度考量，机器人业务是比车载业务更具潜力的战略布局。

在智能座舱领域，博泰车联和斑马智行的资本运作同样引发市场广泛关注。博泰车联已于9月22日正式开启港交所上市招股，并于9月30日正式登陆港交所挂牌上市，据招股书，以每股102.23港元的价格发行，全球发售1043.69万股H股。最新消息显示，开盘报135港元/股，较发行价102.23港元/股上涨32.06%，随后涨幅扩大，盘中一度涨超40%。

博泰车联此次招股引入了包括地平线机器人全资子公司Horizon Together Holding Ltd.、北京金融控股集团有限公司最终控制的独立投资组合Huangshan SP以及Smart Ventures Limited，合计认购金额4.66亿港元，占发行规模超40%。

博泰车联的独特优势在于其深厚的产业根基与技术积淀。在启动IPO之前，博泰车联就已经吸引诸多投资方，是业内唯一获得一汽、东风及小米三家知名车企联合投资的汽车智能化赋能企业。其客户范围涵盖本土品牌、合资品牌及国际高端品牌。另外，博泰车联与华为达成专利交叉授权，成为少数能够提供基于麒麟芯片和鸿蒙操作系统智能座舱解决方案的供应商，这一技术优势为其在激烈市场竞争中赢得了独特地位。

然而，公司在盈利能力方面仍面临挑战。尽管营收保持快速增长，从2022年的12.2亿元增至2024年的25.6亿元，收入增长主要源于智能座舱产品出货量的攀升，年复合增长率达42.4%。但至今，博泰车联尚未实现盈利，2022年至2024年三年各亏损4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元。今年以来，博泰车联亏损有所收窄，截至到2025年5约31日，公司净亏损同比收窄约10%。

图片来源：斑马智行

阿里巴巴旗下斑马智行的分拆上市计划，则展现出互联网巨头在智能汽车领域的深远布局。8月21日，阿里巴巴发布公告称，拟分拆斑马智行，并在港交所独立上市，在此前一天，港交所已披露斑马智行上市申请文件，其联席保荐人为德意志银行、中金公司和国泰君安国际。

公告称，分拆上市将不仅有助于提升斑马智行运营透明度，更将为其持续的技术创新与市场拓展提供独立的资本平台。

根据其招股书，斑马智行此次IPO募资主要有几大用途：其一是用于加强研发投入与拓展国内外市场份额；其二是支持潜在的业务收购与扩张计划；此外，部分资金也将用于补充日常营运。

财务数据显示，斑马智行目前仍处于亏损状态。在2022年至2024年期间，公司年收入徘徊在8至8.7亿元之间，同期年度亏损则有所收窄，分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元。

斑马智行作为阿里巴巴与上汽集团联合孵化的创新企业，其智能座舱解决方案已实现规模化商业应用，搭载量从2022年的83.5万台增长至2024年的233.4万台，市场覆盖范围已扩展至全球14个国家。

在创新视觉交互领域，泽景电子上市申请也已于5月9日在港交所官网披露。这家专注于挡风玻璃HUD和增强现实HUD解决方案的创新企业，虽然在营收层面保持稳步增长，从2022年的2.14亿元提升至2024年的5.78亿元，但仍处于技术投入期，累计亏损达5.77亿元。这一发展轨迹在一定程度上反映了智能汽车供应链企业在技术创新过程中面临的普遍挑战：技术研发投入导致“增收仍亏损”。

在智能驾驶解决方案领域，多家企业展现出强劲的发展势头。福瑞泰克作为领先的智能驾驶解决方案供应商，于2025年5月再次向港交所递交招股书，这是继去年11月首次递表后的又一次尝试。

根据行业数据，2024年中国市场，福瑞泰克在L0至L2+级驾驶辅助解决方案市场位居第三方供应商第二位，市场份额达7.2%；在L2级及L2+级智能驾驶解决方案市场的占有率达17.7%。

近两年来，福瑞泰克的业务发展呈现出快速扩张态势。截至2024年底，公司已与49家整车制造商建立合作关系，累计获得超过330个定点项目及260个量产项目。这种迅猛发展的背后，是公司与吉利控股集团的深度绑定。数据显示，2022年至2024年间，来自吉利体系的收入占比从19.7%攀升至59.4%，反映出智能驾驶供应商与整车企业协同发展的行业趋势。

在财务表现方面，福瑞泰克呈现出收入快速增长与亏损持续收窄的双重特征。公司营收从2022年的3.28亿元增长至2024年的12.83亿元，同期净亏损从8.55亿元收窄至5.28亿元，可见其经营效率得到改善。

图片来源：魔视智能

近日，智能驾驶解决方案提供商魔视智能也向港交所提交了上市申请，联席保荐人为国泰君安国际、国信证券（香港）。该公司的产品线覆盖L0至L4各级别智能驾驶功能，包括行车解决方案、自动泊车解决方案和主动安全解决方案等，目前，魔视智能已与国内外众多主流车企达成合作，累计交付数百万套智能辅助驾驶产品。

财务数据方面，魔视智能2025年上半年收入达1.886亿元，同比增长76.4%，毛利率较去年同期提升10.1个百分点至20.1%，展现出良好的成长性。

魔视智能的业绩轨迹同样反映了行业普遍规律：2022年至2024年间，公司收入从1.178亿元增长至3.568亿元，但至今仍处于亏损状态。这种"增收不增利"的现象在智能驾驶领域并不罕见，反映出行业仍处于技术投入和市场开拓的关键阶段。

在域控解决方案领域，镁佳股份也已于6月30首次向港交所提交了上市申请书。该公司专注于开发人工智能驱动的集成式域控解决方案，在今年5月完成D+轮融资后，估值已达9.3亿美元。据招股书显示，公司计划将募集资金用于扩展人工智能算法、加强软件工具包开发，以及拓展海内外市场网络。

2022年—2024年，镁佳股份来自前五名客户的营收总额占公司当年营收总额分别为92.8%、91.2%及84.7%，尽管有所下降，但客户集中度仍然较高。镁佳股份的客户结构变化反映出行业发展的某些特点，在新技术推广初期对大型整车企业存在依赖性，这种状况在汽车智能化供应链企业中较为普遍。

图片来源：希迪智驾

在商用车自动驾驶这一细分赛道，希迪智驾和易控智驾的竞相递表也引人注目。希迪智驾定位为商用车自动驾驶产品及解决方案供应商，主要专注于自动驾驶矿卡领域，于今年5月8日再次向港交所递交申请，中金公司、中信建投国际、中国平安资本（香港）为联席保荐人。根据招股书引用的资料显示，按2024年产品销售收入计，希迪智驾是中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额达到16.8%。

公司收入从2022年的3105.6万元快速增长至2024年的4.1亿元，复合年增长率达263.1%。与此同时，毛利率从2022年的-19.3%优化至2024年的24.7%，可见其商业化能力的持续改善。然而，公司仍面临亏损扩大的挑战，2024年年内亏损达5.81亿元，同比增长127.8%。

6月25日，港交所官网显示易控智驾正式向港交所递交上市申请，拟赴港上市，冲击“矿区无人驾驶第一股”。作为矿区无人驾驶赛道的头部企业，易控智驾发展态势同样令人瞩目。2022年，其营收仅为0.6亿元，但到2024年，其营收已经实现9.86亿元，两年翻了16倍有余，并在2024年实现了毛利的扭亏为盈。值得一提的是，按2024年收入计算，易控智驾在国内矿区无人驾驶解决方案市场份额达49.2%。截至招股书发布，公司已拥有超过1400辆在运营无人驾驶矿卡组成的车队，具备一定规模优势。

和大多数聚焦智能化解决方案的新兴企业一样，易控智驾的亏损也在持续扩大。2022年，公司净亏损为2.16亿元；2023年，亏损增至3.34亿元；2024年，亏损进一步扩大至3.90亿元，三年累计亏损达9.40亿元。

另外，易控智驾也面临着客户集中度较高的挑战。2024年，公司最大单一客户收入占比达54.5%，前五大客户收入占比达83.7%。这种客户结构虽然有助于业务快速起步，但也对长期发展的稳定性带来一定挑战。

在所有这些上市进程之外，还有像芯擎科技这样的潜在入局者正在蓄势待发。这家专注于7纳米及更高制程智能座舱和智能驾驶SoC的公司，凭借只能座舱芯片"龍鹰一号"单款产品已成为2024年国产座舱芯片的领跑者，也计划在2026年赴港上市。在其背后，汇聚了一汽、吉利、东软、博士、arm中国、红杉资本等一众知名投资机构。 

纵观当前智能汽车供应链企业的上市浪潮，可以观察到若干显著特征。技术创新始终是这些企业的立身根本，从激光雷达到智能座舱，再到视觉交互解决方案，各企业无不将研发创新置于战略核心位置。同时，供应链企业与整车制造商之间形成了紧密的合作伙伴关系，产业链协同效应日益深化。

供应链企业选择赴港上市，有着深远的战略考量。对于业务根植中国市场的供应链企业而言，港股上市既能获得更熟悉业务模式的本地投资者关注，实现更合理的估值定价，又能借助香港国际金融中心的地位，为后续的全球化发展储备必要的资本实力。

不是A股，不是美股，为何独爱香江？

当前，中国汽车产业正经历着前所未有的电动化、智能化转型浪潮，赴港上市已成为产业链中很多企业的战略选择。这股IPO热潮并非偶然，而是行业转型需求、资本市场环境与企业发展战略多重因素共同作用的结果。

汽车行业正处于技术革新的关键节点，电动化、智能化的"军备竞赛"需要持续不断的资金投入，同时，激烈的市场竞争和持续的价格战也正在侵蚀企业利润，使得单纯依靠自身造血难以维持长远发展。无论是主机厂还是供应链厂商，都面临着巨大的资金压力。以奇瑞汽车为例，其在2022至2024年期间的累计研发投入已超过200亿元人民币，而根据2022年"瑶光2025战略"，此后五年奇瑞还将投入千亿级资金用于核心技术研发。这种规模的投入需求，单靠企业自身积累显然压力巨大。港股上市则正好为奇瑞未来持续研发提供了重要的资本补充，奇瑞表示计划将募资净额的约60%用于研发新车型和下一代技术。

图片来源：鸿蒙智行

与此同时，整个汽车产业格局也正在经历重构。在传统汽车时代，博世、采埃孚等国际巨头占据主导地位，而在智能电动车时代，中国供应链企业正迎来"组团式"突破的机遇。电池、激光雷达、智能座舱等新兴领域的技术迭代速度加快，芯片、AI大模型、操作系统等成为新的竞争焦点。这不仅吸引了传统车企加大投入，更引得华为等科技巨头跨界入场，进一步加剧了行业竞争。在这种背景下，对于那些尚在投入期的企业来说。登陆资本市场获取资金支持就成为其站稳脚跟、谋求发展的必然选择。

港股市场之所以成为众多汽车产业链企业的首选，这背后也有着企业深层的战略考量。从政策环境看，2024年4月中国证监会明确支持内地行业龙头企业赴港上市，港交所也相应优化审批流程，缩短问询周期，形成了相对友好的监管环境。更为重要的是，港交所设有18A（生物科技）、18C（特专科技）等特殊上市章节，为尚未盈利但具备技术优势的创新企业开放了融资通道，这对处于技术攻坚期，还未实现盈利的汽车电动化、智能化领域的企业而言尤为关键。

从全球化布局角度来看，赴港上市本身就是企业国际化战略的重要组成部分。香港作为国际金融中心，其资本市场汇聚全球投资者，在企业海外形象塑造、国际合作伙伴拓展等方面具有独特优势。通过港股上市，企业不仅能提升国际知名度，更能直接获得外币资金，用于海外建厂、渠道建设等全球化布局。奇瑞汽车就明确表示，将把约20%的募资净额用于未来四年的海外市场拓展，这正是利用资本市场助推全球化战略的体现。

在地缘政治因素日益复杂的当下，港股市场还为企业提供了重要的替代方案。相比美股市场存在的不确定性，以及A股市场在审核周期、盈利要求、股权结构等方面更为严苛，港股则在国际化程度、融资灵活性等方面找到了一个"黄金平衡点"。对于已在美国上市的中概股而言，通过在香港实现"双重主要上市"，既能规避单一市场风险，又能吸引更多亚太地区投资者，禾赛科技的案例就是这一策略的典型代表。

此外，港股市场的估值体系和投资者结构也颇具吸引力。相比于美股，港股虽存在流动性差异，但在新能源汽车等中国具有优势的领域，港股投资者往往能给予更合理的估值。同时，港股市场中机构投资者占比较高，投资更趋理性，有利于企业股价的稳定和长期发展。

这场IPO热潮折射出中国汽车产业发展的深层逻辑。上市不仅是为了解决眼前的资金需求，更是为企业长远发展进行战略布局。在电动化、智能化的转型关键期，资本市场的支持将帮助企业加速技术研发、扩大产能规模、拓展全球市场，从而在激烈的国际竞争中赢得先机。

然而，上市只是新征程的开始。成功募资后，企业将面临更为严峻的考验：如何将资本转化为实实在在的技术优势、市场优势和盈利能力？如何在获得资本加持后，进一步提升治理水平、优化经营效率？这些问题都将决定企业能否在这场产业变革中最终胜出。