蘅东光闯关北交所：募投项目产能披露被问询

作者：樊 彬

编辑：蒋希音

蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司（下称：蘅东光）是一家聚焦光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售的企业，其IPO申请于去年年底获北交所受理，保荐机构为招商证券。目前北交所已向蘅东光发出第三轮问询函。

募投项目产能披露被问询

蘅东光的主要产品包括两类，分别是无源光纤布线产品和无源内连光器件产品。报告期内（2021年至2024年6月），其无源光纤布线产品产能分别为589.13万只/年、720.62万只/年、713.15万只/年、431.58万只/半年，对应产能利用率从75.38%至99.51%不等。无源内连光器件产品产能分别为190.72万只/年、336.42万只/年、452.78万只/年和407.60万只/半年，对应产能利用率从74.48%至105.71%不等，其中74.48%是最近一期数据，较2023年的94.06%出现下滑。

尽管部分产品的产能利用率存在波动，但蘅东光对市场前景与未来需求十分看好，正推进新的产能扩张计划。本次IPO，蘅东光有两个项目涉及生产/制造基地扩建，分别是桂林制造基地扩建（三期）项目（下称：三期项目）和越南生产基地扩建项目（下称：越南项目）。其中，三期项目备案编号为2409-450316-04-04-673986，总投资22,958.09万元，建设期36个月，拟选址于桂林市七星区东环路东侧、桂林国家高新区信息园D-04-2a地块。

由于蘅东光在招股书中未对项目产能规划情况作说明，北交所在一轮问询中要求蘅东光补充披露对应产能规划以及企业对产能的消化能力。

对此，蘅东光补充披露称，三期项目实施后，预计新增无源光纤布线产品及无源内连光器件产品产能1,330.00万只；越南项目实施后，预计新增无源光纤布线产品及无源内连光器件产品产能1,062.66万只。此外，光通信行业及光器件产品市场需求强劲，蘅东光与客户合作情况稳定且新客户开拓情况良好，在手订单规模充足且持续维持在较高的水平，具备产能消化能力。

然而该数据与三期项目环评文件披露的新增产能存在差异。2024年12月，桂林市生态环境局网站公示了三期项目的环评文件，该环评文件项目代码与招股书一致。

环评文件显示，三期项目总投资约22,000万元，施工工期2个月。扩建项目后，将新增光纤连接器（产能）4,000万头/年，这与问询回复中披露的“新增无源光纤布线产品及无源内连光器件产品产能1,330.00万只”不一致。

据蘅东光招股书，光纤连接器属于无源光纤布线产品，而环评文件与申报材料的产能信披存在差异，不知问题出在哪里。

（图片截自三期项目环评文件）

另外，环评文件称，项目施工期为两个月，施工期内主要工作为厂房装修、设备安装及调试，工程量较小。而招股书披露，三期项目的“厂房租赁及装修”耗时4个季度，“设备购置及安装调试”贯穿三年始终，这又似乎与前述内容不太匹配。且环评文件称，施工期和运营期的废气排放标准、噪声排放标准、固体排放标准也存在区别。

一其他关联方值得关注

据招股书披露，2022年11月11日，经第一届董事会第一次会议决议，蘅东光聘任贺莉为公司总经理、董事会秘书，宋晨曦为财务负责人。2023年10月，宋晨曦因“家庭原因”离职，蘅东光新增原财务经理陈丽萍为公司财务负责人。

而陈丽萍与贺莉还有特殊的“缘分”。招股书显示，二人都曾在衡东机械设备有限公司（下称：衡东机械）任职。申报材料中，衡东机械仅在这两位高管的履历部分露面，无更多信息被披露。搜索发现，重工机械网公示了衡东机械设备有限公司（中国华东）的简要信息，不知其与衡东机械是否是同一家公司。

网站称，作为专业的工程机械设备代理商，衡东机械设备有限公司（中国华东）在工程设备市场有整机和零件销售的良好业绩和丰富的技术服务经验，签约代理多项产品，包括日本HITACHI挖掘机设备，还有其他多种机械设备。

（图片截自重工机械网）

企查查显示，衡东机械是香港企业，成立于2001年，解散于2019年，其在内地有深圳、南京两个代表处，主要人员均为金幸辉。

金幸辉又有什么身份？招股书将其披露为其他关联方。蘅东光实控人为陈建伟，其为中国香港公民。截至招股书签署日（2024年12月19日），注册于香港的锐发贸易有限公司（下称：锐发贸易）直接持有蘅东光44.76%的股份，为公司控股股东；陈建伟持有锐发贸易70%的股权。而金幸辉在报告期内曾担任锐发贸易的董事。

此外，金幸辉还是实控人控制的其他公司深圳领创机电技术有限公司（下称：领创机电）的法定代表人、执行董事、总经理。本次IPO前，陈建伟注销、转让了多家公司，领创机电是“幸存者”中唯一一家有实际经营业务的公司。招股书显示，领创机电的经营业务仅为持有物业并出租。领创机电于2017年更改过企业名称，改名前为深圳衡东机电技术有限公司。

另，昆明衡东机电设备有限公司（下称：昆明衡东）是陈建伟在本次IPO前转让出手的公司之一，招股书显示，陈建伟于2020年3月18日将昆明衡东实际转让。

据企查查，昆明衡东现任股东包括两人，其中王明江持股95%，李潮萌持股5%。历史股东中没有出现陈建伟的身影，或存在股权代持。蘅东光的副总经理、市场营销总监金鑫出现在昆明衡东的历史股东名单中，恰好于2020年3月18日退出，退出时持股比例为77%。

（图片截自企查查）

昆明衡东的转让也算“肥水不流外人田”，其现任股东王明江、李潮萌也是“老员工”了。搜索发现，2011年，日立建机（HITACHI）官网报道中就提到过昆明衡东总经理王明江、总经理助理李潮萌。据日立建机官网，昆明衡东是日立建机在中国云南地区的经销商，看来昆明衡东与衡东机械设备有限公司（中国华东）“志同道合”。

（图片截自日立建机官网）

若代销业务发展正好，放弃或有些可惜。虽然招股书显示领创机电的经营业务仅为持有物业并出租，但据企查查，自成立以来，领创机电业务经营范围一直包括机械设备及配件、进出口及相关配套业务，自有物业租赁则是2016年新增。

（图片截自企查查）