宇树开源释放信号，首程控股正站在收益高地

最近两天，机器人赛道有个重磅消息：宇树科技正式开源其世界模型-动作架构UnifoLM-WMA-0。很多朋友可能只看到“技术层面”的热闹，但如果你把眼光放在资本市场，这背后其实是一条极清晰的投资逻辑链：开源→产业生态扩张→IPO故事力提升→投资人回报窗口。而在这条链条上，首程控股（0697.HK）是最值得关注的受益方。

一、宇树开源：从硬件公司到生态平台

宇树过去几年一直以“硬件能打”著称，四足机器人、双足机器人在业内口碑都不错。但资本市场真正关心的问题是：光靠硬件出货，能撑多大估值？

答案是否定的。机器人产业不同于消费电子，单纯靠硬件规模化短期很难有爆发力。真正能撑起长期估值的，是生态。

这次宇树选择开源世界模型，其意义就在于：

吸引开发者：开源降低了使用门槛，更多科研机构、高校和创业团队会加入宇树生态。

确立链主地位：当越来越多的下游应用依赖宇树的模型和平台，宇树就从“卖机器人”变成“制定行业规则”的公司。

提升资本故事力：IPO时讲“硬件+生态平台”的双轮驱动，比单纯讲硬件更容易获得市场高估值。

这一点，大家可以对标AI行业。NVIDIA不是因为显卡本身牛，而是通过CUDA生态牢牢绑定了开发者。宇树今天开源世界模型，正是在复制这种思路。

二、IPO逻辑：开源让估值有想象空间

有朋友会问：开源不就意味着“免费”吗？企业怎么赚钱？

其实开源并不等于没有商业化。它的本质是通过开放基础能力，扩大开发者圈层，最终在硬件、平台和场景落地中获得变现。这是一种“先做大盘子，再提高变现效率”的打法。

资本市场看重的是：

宇树开源之后，能否快速形成生态壁垒；

是否能在科研、教育、城市服务等多领域加速落地；

最终是否能在IPO过程中讲出“生态平台化”的故事。

目前市场普遍预期，宇树最快有望在2025年年底前完成IPO。开源战略无疑是为IPO加分，能让投资人看到更大的想象空间。

三、首程控股：站在收益兑现的窗口

说到这里，就要重点说首程控股（0697.HK）了。

首程是宇树的C轮领投方，此后还多次追加投资，是宇树前十大股东。

如果宇树按照市场预测上市后市值过千亿，首程的持股价值将大幅提升。

更重要的是，首程不仅仅投了宇树，还投了松延动力、银河通用、星海图等一系列上下游企业，形成了完整的机器人投资组合。

这意味着，宇树的开源不只是单点利好，而是能反哺首程整个机器人生态。随着宇树在开发者生态中的链主地位确立，首程通过“资本+场景+生态”三重优势，几乎锁定了行业红利。

从投资角度看，首程在宇树IPO兑现时，将迎来实打实的资本回报窗口。而这部分收益，有望成为公司财报中的潜在爆发点。

四、为什么说首程站在“收益高地”

我们可以从三条逻辑来理解：

单点价值兑现：宇树IPO时，首程的持股账面收益将直接释放。

组合协同效应：宇树开源扩大生态，其他被投企业也会因此受益，首程能分享整个链条的成长。

资本市场估值提升：作为A/H股市场少有的“机器人+REITs”双轮驱动标的，首程的资本故事正在变得更完整，估值重估的催化剂越来越多。

换句话说，别人可能只拿到宇树IPO的单点收益，但首程的优势在于——它站在更高的维度，不只是分享一家公司的增长，而是收割整个机器人产业的系统性红利。

五、投资者如何看待首程

作为一个长期观察者，我的观点是：

短期：宇树开源消息本身就是对首程股价的情绪催化，市场会逐渐意识到首程是背后最大受益方之一。

中期：随着宇树IPO临近，首程的投资价值会不断被市场重新定价。

长期：首程的战略布局是“资本+场景+生态”，未来不仅是宇树，还有松延动力、银河通用、星海图等潜在IPO项目，首程都会反复受益。

对比港股市场上其他机器人概念标的，首程最大的不同点在于：它不是“故事型公司”，而是真正有现金流、有分红，同时又绑定了产业链核心资产。

宇树开源，不只是技术层面的突破，更是资本市场的重要信号。它告诉我们：机器人产业已经从单一硬件竞争，进入到“生态平台化”的新阶段。而在这一进程中，首程控股凭借对宇树的深度绑定和完整的产业布局，正稳稳站在收益高地。

开源是生态的起点，IPO是资本的兑现点，收益则是首程的战略高地。

如果你在寻找港股里低估的机器人龙头，首程控股值得认真研究。$首程控股(HK|00697)$