养老理财包揽“固收+”收益榜五席，但仍面临业绩达标压力

数据说明：

“固收+权益”产品范围为理财公司发行的投资周期在3年以上（含）的公募“固收+权益”产品，且近1年每个完整的自然季季末均为正收益，统计截止日期为2025年9月4日，统计区间为近1年。

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一、整体表现

南财理财通数据显示，截至2025年9月4日，理财公司合计存续90只（未合并产品份额）3年以上期限的公募“固收+权益”产品。其中，近1年实现季季正收益的产品有39只（未合并产品份额），占比略超四成。在季季正收益产品中，10只产品脱颖而出，其中5只产品均为养老理财产品，分别来自工银理财、农银理财、兴银理财、中邮理财和招银理财。

二、亮点产品分析

从净值增长率来看，工银理财和农银理财上榜的养老理财产品近一年涨幅均超过7%，中邮理财和招银理财的养老理财产品最大回撤和年化波动率较低，其中中邮理财产品的卡玛比率最高。

从资产配置情况看，排名一二名的工银理财和农银理财的养老理财产品主要由高收益的非标资产贡献收益。

其中，工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财(22GS5699)”2025年6月末穿透后持仓非标资产占比达到35.09%，其次为31.12%的债券、16.28%的公募基金、8.67%的权益类投资、5.54%的现金及银行存款、2.80%的拆放同业及债券买入返售以及0.5%的金融衍生品。产品前十大持仓包含八项非标资产和2项银行优先股，产品合计持有13项非标资产，其中“2022年厦门建发代理债权投资业务”年化收益率最高，为4.60%。

农银理财“‘农银顺心·灵珑’2022年第1期固定收益类养老理财”的持仓资产和工银理财类似，2025年6月末合计持仓20项非标资产，交易结构多为信托贷款或应收账款，穿透后合计持仓比例为35.92%。

资产规模方面，工银理财上述产品6月末资产规模为18.83亿元，农银理财产品资产规模较高，为82.96亿元。

自2021年9月《关于开展养老理财产品试点的通知》发布并实行以来，养老理财产品发展已走过4个年头。中国理财网数据显示，目前10家理财公司共存续51只养老理财产品。

从业绩表现看，根据南财理财通数据，截至发稿前产品各自披露的最新净值，养老理财产品近1年、近2年、近3年、今年以来平均年化收益率分别是5.71%、4.06%、3.66%和4.34%。其中，尽管不少养老理财产品相较普通理财产品已有较强的收益优势，但仍面临业绩比较基准达标的压力。目前来看，养老理财产品的平均业绩比较基准下限为5.52%，业绩比较基准中枢更是高达6.61%。