太极集团近4300万资金解冻，但短期借款激增，中报净利跌七成！

从战略财务视角审视，当前资产处置策略虽能短期缓解流动性压力，但本质属于被动型财务调整。这种依赖非经常性损益改善现金流的模式，既未解决主营业务盈利能力不足的核心问题，亦不符合可持续价值创造原则。

太极集团近日发布公告称，公司及控股子公司西南药业股份有限公司的部分银行账户已被解除冻结，涉及金额4292.12万元，同时指出本次银行账户资金被冻结期间未对公司主要经营产生重大影响。

图片来源于：太极集团公司公告

近年来短期借款飙升，频繁处置闲置资产

经核查，此次冻结涉及两起独立纠纷。其一为西南药业与西藏慧业因药品销售合同产生的争议，涉案金额4292.12万元，执行依据为（2025）藏01执保48号法律文书；其二为西南药业与杭州悦明医药科技有限公司之间的销售合同纠纷，涉案金额2000万元。

此前，西南药业与西藏慧业案件尚处于诉前保全执行阶段，银行账户的解除冻结是否意味着纠纷的彻底和解，目前尚无证据支撑。若双方只是暂时达成某种妥协，而核心问题并未得到根本解决，不排除未来再次引发法律纠纷的可能性；而杭州悦明案件已进入一审审判环节，账户解除冻结时间或将进一步延长。

值得注意的是，目前仍处于冻结状态的2000万元，占太极集团最近一期经审计净资产的0.53%，同时占最近一期经审计货币资金的3%。仅就金额占比而言，该部分资金冻结暂未对太极集团的资金流动性构成实质性冲击。

然而，从投资者预期角度考量，资金冻结事件本身就会向市场传递一种负面信号，即便当前冻结金额占比相对较小，也可能引发投资者对公司未来财务状况和经营稳定性的担忧，从而导致股价波动。Wind数据显示，截至2025年9月4日收盘，太极集团股价报收22.26元/股，相较于2023年5月底创下的67.90元/股历史高点，已累计下跌67%，当前市值仅剩124亿元。

实际上，太极集团的短期偿付能力并不乐观。截至2025年6月30日，公司账面货币资金余额为6.73亿元，较2022年末的23.57亿元大幅缩减约71.45%。与之形成鲜明对比的是，短期借款规模从2022年末的33.72亿元激增至当前的47.17亿元。这一增一减之间，反映出企业为维持日常运营，不得不持续加大债务融资力度。

或受资金链紧张态势影响，太极集团近期频繁启动资产处置程序。8月15日，公司位于重庆市渝北区新南路6号附6号1幢1—1的闲置房产通过公开挂牌方式完成交易，成交价格为2584.98万元；同期，公司名下成都市成华区建设路52号房产亦进入挂牌出售流程，首次报价为3913.60万元。此外，早在2024年12月，重庆市渝中区大坪正街162号房产就已启动公开挂牌程序，挂牌价格定为2150万元。

从战略财务视角审视，当前资产处置策略虽能短期缓解流动性压力，但本质属于被动型财务调整。这种依赖非经常性损益改善现金流的模式，既未解决主营业务盈利能力不足的核心问题，亦不符合可持续价值创造原则。

中报净利跌七成

8月22日，太极集团交出了一份令市场失望的中报成绩单。2025年上半年，公司实现营业收入56.58亿元，同比下降27.63%；归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比大幅缩减71.94%。尽管医药行业整体受集采政策影响面临经营压力，但太极集团的业绩降幅已显著偏离行业平均波动水平，一定程度上凸显其内部经营管理的深层挑战。

从业务结构分析，医药工业板块的低迷表现构成营收下滑的主因。根据半年报数据，2025年上半年该板块实现收入28.42亿元，同比降幅达44.03%，其中藿香正气口服液、急支糖浆等OTC明星产品由于库存清理以及市场竞争加剧影响，增长均陷入瓶颈。

图片来源于：天眼查

2025年以来，太极集团管理层架构经历深度调整，呈现自国药集团战略控股后的首次系统性人事更迭。除副总经理罗诗遂、谭礼文及监事徐庭梅、李茹相继离任外，董事会成员更发生近乎全面替换。原董事程学仁、赵东吉、杨秉华、王刊、孟庆鑫、赖波陆续辞任，于宗斌、姜修昌等五人新晋接任。当前太极集团7人董事会架构中，国药系背景董事占据4席，重庆国资系占2席，形成国药系主导、地方国资协同的治理格局。此次管理层重构虽强化了控股股东话语权，但可能会让企业陷入"战略反复"的境地，既难以坚持长期规划，又错失市场机会。

图片来源于：太极集团2025年半年报

综合来看，太极集团账户解冻虽缓解了部分资金压力，但核心业务萎缩、管理层动荡等问题仍如达摩克利斯之剑高悬。未来，国药系主导的新管理层能否协同重庆国资实现资源整合，带领这家老牌药企突破增长瓶颈，仍有待时间的检验。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪

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