零售板块呈现结构性行情 机构关注四大核心方向

9月4日，A股零售板块延续强势表现，多只个股单日涨幅超过5%，汇嘉时代、国芳集团等多只股票强势涨停。在A股三大指数9月4日集体回调的背景下，零售板块逆市走强。分析人士指出，新零售、消费出海、即时零售等赛道有望持续释放增长潜力。

近期，财政部联合多部门推出的《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》持续释放红利。自9月1日起，居民用于购车、家装、教育等12类消费场景的贷款可享受最高3000元利息补贴，直接降低信贷成本，刺激消费需求。叠加“金九银十”传统消费旺季临近，市场对零售行业复苏预期升温，资金加速布局相关标的。

从细分行业来看，华西证券认为，零售细分板块间存在较大分化，新消费(茶饮、潮玩、时尚黄金等)、AI(跨境电商等)保持较高的景气度;出行链中，景区上半年大致保持稳定，酒店板块的基数、竞争格局影响收入及利润。

业绩方面，A股2025年中报已披露完毕，中信商贸零售与消费者服务板块上半年收入端分别同比下降10%、增长1%。对此，东吴证券分析师吴劲草认为，线下零售行业蕴藏着大变革的时代机遇，有望通过调改新模式新业态，提升经营效率，改善顾客体验，从而带动业绩回暖。

在细分赛道的选择上，华西证券分析师许光辉建议关注以下投资主线：1、消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室;2、促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、百胜中国、首旅酒店、众信旅游等;3、消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：小商品城、泡泡玛特、潮宏基、周大福等;4、线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份等。

投资策略上，南京一券商分析师4日向《大众证券报》记者表示：“零售板块周四逆市走强，实际上是资金‘高切低’的表现。零售板块有望从‘修复性行情’转向‘结构性机会’。投资者需关注行业绩优标的，并优先选择现金流稳健、数字化转型成效明确的标的。”

记者 张曌