上半年营收增近30%，优必选商业化与技术创新并行

2025年，全球人工智能领域核心技术呈现多点突破态势，以大语言模型、生成式人工智能以及具身智能等为代表的技术突破正推动整个产业进入新纪元。

图源来自优必选官网

近日，作为"人形机器人第一股"的优必选正式发布2025年中期业绩报告。财报显示，优必选2025年上半年营收同比增长27.5%，展现出在人形机器人领域持续强劲的势头。

在全球人工智能技术快速发展的背景下，优必选作为具身智能领域的代表企业，其业绩折中国智能机器人企业在商业化落地与技术创新之间的平衡探索。

双轮业务驱动下，“增收不增利”困局何解？

财报显示，优必选上半年实现营业收入6.21亿元，同比增长27.5%，延续了近年来稳健增长的态势。从侧面反映出公司在商业化落地方面取得的实质性进展。

深入来看，其"教育+消费级"双轮驱动的业务格局已然形成。教育智能机器人及解决方案收入2.4亿元，同比增长48.8%，占营收的比例为38.6%；消费级机器人及其他硬件设备收入2.6亿元，同比增长48.9%，占营收的比例为41.8%，成为拉动增长的核心引擎。

教育业务的快速增长主要得益于"青少年AI与机器人科创教育基地"项目在宜兴、龙胜等地的交付，以及教育机器人"行知元"C端版本的推出，成功拓宽了用户边界。

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而消费级业务的亮眼表现则源于产品矩阵的持续丰富。比如智能泳池清洁机PC200系列、割草机M10系列及宠物猫砂盆C40系列等新品的推出，加之海外渠道拓展至欧洲、澳洲大型品牌客户，共同推动了近50%的收入增长。

这种双轮业务结构显示出优必选在B端与C端市场的均衡布局，有效降低了单一市场波动的风险。

然而，营收高增长背后盈利能力承压。财报显示，优必选2025年上半年毛利2.17亿元，同比增长17.3%，但毛利率从去年同期的38%降至35%。这一下滑主要源于教育业务营业成本同比激增72.6%，远高于该业务48.8%的营收增速。

具体来看，主因是"青少年科创教育基地"项目交付规模扩大导致硬件采购与项目实施成本上升，反映出B端项目制业务的规模效应尚未充分显现。

尽管如此，费用管控方面，优必选仍取得显著成效。上半年销售费用为2.24亿元，同比降4.3%；管理费用为1.85亿元，同比降13.9%；研发费用为2.18亿元，同比降4.0%。

这种"节流"努力使得公司运营亏损4.39亿元，较去年同期收窄17.2%；期内亏损4.4亿元，同比收窄18.5%。

此外，区域分布上，优必选境内营收4.13亿元，同比增长27.1%，占总营收66.4%；境外营收2.09亿元，同比增长29.0%，占比33.6%。海外增长主要得益于消费级硬件进入欧洲、澳洲渠道，以及物流业务在新加坡机场场景的拓展，显示出公司全球化布局的初步成效。

总体来看，优必选2025年上半年呈现出"业务向上、盈利待解"的格局。一方面，教育与消费级业务双双实现近50%的高增长，双轮驱动整体营收稳步提升；另一方面，项目交付成本上升导致毛利率下滑，尽管通过费用管控使亏损收窄，但盈利转正仍需时日。

当下，优必选正通过推进教育项目标准化、扩大消费级新品产能等方式优化成本结构，为盈利转正奠定基础。

从"实训"到"商业化"，人形机器人完成关键跨越

营收数据之外，优必选2025年中期财报更引人关注的是其在人形机器人商业化方面取得的实质性突破。

上半年，优必选先后签订两项重要订单。先是4月签订了大型双足人形机器人采购合同；随后7月中标觅亿汽车9051.15万元机器人设备采购项目，创下全球人形机器人企业单笔中标金额最高纪录。

两笔订单标志着优必选人形机器人实现了从"实训"到"商业化"的关键跨越，预计2025年内优必选将交付500台工业人形机器人，这一交付规模在全球范围内也处于领先地位。

支撑商业化突破的是优必选在具身智能技术上的持续创新。2025年上半年，优必选发布了第三代工业人形机器人Walker S2，搭载全球首创的热插拔自主换电系统，可实现3分钟自主换电和7×24小时连续作业，重新定义了人形机器人能源管理范式。

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该机型拥有52个自由度，能在0-1.8米全空间范围内完成15kg负载搬运及±162腰部转动，通过刚柔异构材料复合应用，实现了高强度、轻量化、拟人化的工业本体设计。这些性能参数表明，优必选已经解决了人形机器人在工业场景应用的多个关键技术瓶颈。

在更为核心的灵巧手技术方面，优必选研制出第四代灵巧手，指尖承载力提升100%至12.5N，新增拇指主动自由度使其可实现展平和对捏手势，大幅提升了操作灵活性。

同时，第五代灵巧手的研发也已启动，将具备更丰富的多模态感知能力和更灵活的手指运动能力。这些技术进步对于人形机器人完成精细化操作任务至关重要，尤其是在汽车制造、电子装配等对精度要求较高的工业场景中。

软件系统方面，优必选自研的ROSA v2版本成功适配到Walker S2新机型，实现了Walker S1作业技能在新本体上的快速迁移。而且，优必选还在研发和完善人形机器人仿真管理平台等系列软件基建，以支撑人形机器人多机协同作业与群体智能进化。

这种"硬件+软件"协同创新的模式，加速了优必选在工业场景中逐步落地的步伐。

从技术路线上看，优必选持续推动"仿人大脑"、"仿人小脑"、"高性能肢体"三大关键技术群的融合发展，这种技术生态体系的构建，使优必选在人形机器人领域形成了差异化的技术护城河。

结语

综合来看，优必选2025年中期财报展现了一家创新型科技企业的典型特征。在保持研发投入的同时实现营收增长，通过战略性聚焦逐步清晰业务边界，在最具前景的技术领域构筑差异化优势。

尽管盈利之路仍需时日，但其在人形机器人商业化方面的突破，已经为中国智能机器人产业提供了一个有价值的创新样本。随着新产品的陆续推出和交付规模的扩大，优必选有望在"AI+机器人"的融合浪潮中占据更有利的竞争位置。

作者：土耳其热气球

来源：港股研究社