天佑德酒 | 业绩承压之下寻突破

区域竞争白热化

作者 | 胜马财经 诸城

编辑 | 欧阳文

在白酒行业深度调整、消费理性化浪潮下，这家区域酒企正试图通过酒庄文旅、产品矩阵调整和全国化布局寻找新突破。

近日，天佑德酒发布2025年半年报，报告显示，公司上半年实现营业收入6.74亿元，同比下降11.24%；归母净利润为5146.02万元，同比下降35.37%。这一业绩表现反映出在当前白酒行业整体调整的背景下，区域酒企面临较大市场压力。

营收利润双降，现金流改善

从核心财务数据来看，天佑德酒2025年上半年不仅营业收入同比下降11.24%，归母净利润更是同比下降35.37%；不过，细分季度数据可以看到一丝积极迹象，第二季度公司单季主营收入2.42亿元，同比增长3.92%，单季归母净利润-1604.27万元，同比上升44.15%，表明公司业绩可能正在逐步触底回升。

盈利能力方面，公司毛利率为58.66%，同比减少1.31个百分点；净利率为7.65%，同比减少27.21%，反映出公司在成本控制和价格维护方面面临压力；但公司现金流状况有改善，经营活动产生的现金流净额同比增加136.47%，主要原因是按合同约定支付的包材款、原辅材料款、外购的商品款均较上年同期减少。

青稞酒主导，高价产品承压

从收入构成看，青稞白酒仍然是天佑德酒的绝对主力。2025年上半年，青稞白酒业务收入5.7亿元，同比下降10.79%，占总营收比重达84.6% ；葡萄酒及其他酒类收入分别下滑6.89%和71.77%，显示出公司业务多元化尝试效果不佳。

根据不同价格带的产品表现，100元（含）以上的青稞白酒收入2.99亿元，同比下降10.19%，营收占比44.2%，毛利率73.70%；100元以下的青稞白酒收入2.71亿元，同比下降11.14%，营收占比40%，毛利率为61.91%；其他品牌酒类和其他业务占比较低。

本土市场稳固，省外拓展受阻

天佑德酒市场区域分布呈现明显“内强外弱”特征。从销售区域来看，公司省内市场收入4.61亿元，同比下降8.49%；省外收入1.98亿元，同比下降17.18%。虽然公司积极布局全国市场，但省外市场仍未形成有效增长点，尤其是在晋陕豫等重点区域的拓展效果未达预期。

此外，公司电商渠道收入同比增长4.64%，但增速较慢，未能有效弥补线下渠道的下滑。在当前白酒行业向大众消费转型的趋势下，天佑德酒的市场渗透力仍显不足，尤其是在年轻消费群体中的品牌影响力较弱。

战略调整，多维转型求突破

面对经营压力，天佑德酒正推进多维度战略调整。在产品端，公司强化“天佑德”“互助”等核心品牌的高端化运作，公司近期召开的全国经销商大会明确提出“品质为根、健康为本”的升级路径。

在渠道端，公司深化青海、甘肃等传统市场的全控价分销模式，同时通过酒旅融合项目探索新增长点。公司特别强调将依托青藏高原产地优势，布局青稞食品深加工产业链，培育差异化竞争力。引人关注的是，天佑德酒押注西藏亿元酒庄文旅项目，公司全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司拟投资1.6亿元改扩建酒庄。

展望未来，天佑德酒表示将加快产品结构调整，强化性价比高的光瓶酒布局，并进一步推动年轻化、健康化产品创新，同时，公司计划加强品牌营销，提升在全国市场的影响力。然而，在当前白酒行业整体下行、消费理性化趋势增强的背景下，天佑德酒若不能有效提升品牌溢价能力、扩大省外市场份额、增强差异化竞争优势，其未来业绩将面临较大不确定性。

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