原油：短线弱修复，整体趋势压力延续

【基本面综述】市场看空情绪升至较高水平。美国商品期货交易委员会 （CFTC）数据显示，截至 8 月 26 日的一周内，投机者持有的 WTI 原油净 多头头寸下降 5461 手合约，至 24225 手合约，创近 18 年新低，空头头寸 绝对值则达到约 20 个月高位。一场供应过剩将于今年年底出现并延续至 2026 年。高盛分析认为，从 2025 年第四季度到 2026 年底，全球每日将出 现 180 万桶的原油过剩，可能导致全球原油库存累计增长近 8 亿桶。这一 趋势部分源于 OPEC+逐步恢复此前削减的产量，同时经合组织（OECD）国 家自身石油需求却在减弱 ，对应预计将贡献约2.7 亿桶的库存增长。

【现货报价】8 月 29 日原油现货 ESPO 价格 4208.33，较前日上涨 31.20； TUPI 价格 4157.45，较前日上涨 29.90；阿曼原油价格 4204.44，较前日上 涨 30.30。

【行情回顾】上周五原油期货主力合约依托 480 一线保持反弹，局部空间 略微上移，但是反弹幅度依然受限，整体波动形态处于承压状态。

【操作建议】宏观方面受到降息预期提振，盘面低位仍有短线上的弱修复   动能，不过回升空间料将有限，基本面环境看，供应增产需求逐步放缓逻   辑下，市场看空情绪持续升温，原油 10 合约日内运行区间参考 488-481， 495 一线下方保持反弹抛空节奏不变。

（交子期货 李艳绪 期货交易咨询资格证号 Z0022780）