春山可望，A股宠物公司进入业绩爆发期

21世纪经济报道记者 刘婧汐 实习生 陈晗章 广州报道

即使2025年上海亚宠展的总面积已经达到超过30万平方米的历史最大规模，展馆内的人流依然拥挤，一些热门摊位前“一位难求”。

与展会的热闹盛况相呼应，宠物经济龙头公司们也纷纷交出了令人满意的成绩单：

2025年上半年，中宠股份（002891.SZ）归母净利润同比增长42.56%，营收同比增长24.32%，其中主粮业务营收同比大增85.79%，占比从21.56%升至32.21；乖宝宠物（301498.SZ）营收为32.21亿元，同比增长32.72%；归母净利润为3.78亿元，同比增长22.55%。

另一家宠物用品企业依依股份2024年归母净利润增长则达到108.34%，其董事长在年报的开头直接感慨道“逆风执炬后，春山可望”。这句话也是对中国宠物行业的展望。作为近两年备受关注的“新消费”行业，据银河证券，我国宠物行业规模有望于2027年突破4000亿元。

出海助力增长

有别于其他行业，宠物经济龙头企业的财报中有一个突出的共性——海外市场（尤其欧美国家）收入占比较高，且海外布局已经非常成熟。

2025年上半年，中宠股份海外市场收入占营业收入比重为64.75%，新宝股份海外营收占比超78%，佩蒂股份和依依股份国外销售比例更高，分别占80%左右和93.47%。

这一格局形成的原因可以追溯至十多年前。

中宠股份早在2008年就开始通过合资建厂的方式与海外企业进行深度合作，目前已在全球范围内建成超22间现代化生产基地，另有超10余个新项目正在稳步推进中。

2018年，中宠股份又收购了新西兰本土品牌“Zeal”。这个成熟的海外高端品牌，不仅能够帮助中宠打开海外销路，甚至还能够以“原装进口”的方式返销国内，打进国内高端宠物市场。

时至今日，通过OEM/ODM、合资建厂、收购本土品牌等手段，几家宠物巨头的海外市场业务都已经步入成熟期。

乖宝宠物于2021年收购了同样走高端路线的雀巢普瑞纳旗下的美国品牌“Waggin’Train”。

该公司2025年半年报显示，其海外业务已经覆盖北美、欧洲、日韩等地区，与沃尔玛、品谱等国际巨头建立长期合作，产品出口额同比增长27.5%。

宠物经济空间广阔

目前，中国宠物市场逐细分赛道越来越长，各类“消费升级”的新产品层出不穷。

随着宠物被视为家庭成员，宠物主愿在宠物身上投入更多资源，这推动着单只犬猫年均消费金额持续上升。

《2025年中国宠物行业白皮书》数据显示，2024年中国城镇(犬猫)消费市场规模增长7.5%，达到3002亿元，而这个数字在2012年仅为337亿，市场年均复合增长率超过20%。而单只犬猫年均消费金额也有所回升，2024年单只犬年均消费2961元，同比上升3.0%。单只猫年均消费2020元，同比增加4.9%。

除了宠物主粮这样的“刚需”之外，包括宠物零食、宠物玩具、宠物智能电器，甚至宠物保险、宠物医疗、宠物殡葬等在内的“宠物新消费”需求也在不断出现，而这些产品往往有着更高的附加值，头部企业纷纷开始发展多元化业务。

以中宠股份为例，除了主粮业务外，宠物零食成为对该公司的业绩贡献最大的第二板块。财报显示，中宠股份上半年宠物零食板块实现收入15.29亿元，同比增长6.37%，占公司上半年营业收入约六成。宠物零食主要使用场景集中在宠物互动、奖励、主粮调剂及特定营养补充，尽管消费频次低于宠物主粮，但宠主的消费意愿及消费兴趣更高，存在较大的创新空间及成长潜力。

宠物消费的多元化布局和转型升级可以获得广阔的成长空间，这在行业内成为了共识。

中宠股份相关负责人在业绩说明会上分析指出，从市场规模上看，随着居民生活水平提升、情感陪伴需求增长，养宠人群不断扩大，城镇宠物消费市场规模持续攀升，宠物消费也从基础生存型向品质消费、个性化消费升级。

另一家宠物用品上市公司依依股份主要经营宠物垫、宠物尿裤等宠物一次性卫生护理用品，虽然技术含量相对较低，毛利率仅有19.63%，但产品消耗快、需求稳定，同时得益于海外需求的提高，其在2024年实现了108.34%的净利润增长以及34.41%的营收增长。

天元宠物也在进行多品类布局，包括猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具、宠物服饰等宠物用品，同时也有约40%的宠物食品业务。而相较起宠物食品17.3%的毛利率来说，宠物用品的毛利率则可以达到20%以上，其中猫爬架的毛利率最高，为23.89%

随着宠物消费产业链的延伸，来自不同行业的上市公司争相“跨界”，A股市场上越来越多的企业开始入局宠物行业。而在这条集中度较低的“长尾”上，还尚未出现具有垄断地位的龙头企业。

以轻型输送带业务起家的永利股份日前宣布，拟与关联方共同投资设立合资公司百问科技，聚焦智能宠物电器；化学纤维龙头企业汇隆新材在7月初宣布，拟投资600万元，战略入股杭州宠销社供应链管理有限公司，后者正致力打造宠物产业数字化基础设施，自主研发的宠物供应链数字化系统，将整合“供应链渠道+智慧物流+数字营销”全链路。

此外，阿迪达斯、乔丹等服饰品牌跨界推出宠物服饰；小米、美的、海尔等家电领域巨头陆续布局智能宠物用品业务；伊利、三只松鼠也早已通过成立子品牌进入了宠物食品市场。

可以预见的是，未来宠物用品市场将不仅只有主粮，零食、服饰、智能家电等等细分赛道都将会有更多新玩家入局。

中信证券分析称，宠物经济需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。