【券商聚焦】华泰证券：暑运“旺丁不旺财”；自律公约或助力收益水平底部改善

金吾财讯 | 华泰证券表示，7月旺季航司供给较为平稳，客座率仍有小幅提升，三大航+春秋+吉祥供给同增5.2%，客座率维持高位同增0.5pct至83.6%。但或由于暑运公商务出行需求不足，且旅游探亲等因私出行对价格较为敏感，票价表现较弱。根据航班管家数据，该机构测算暑运截至第6周（8月10日）裸票价同比持续负增长。不过8月14日中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》，或将加强行业自律，减少恶意竞争行为，助力航司收益水平改善。基本面来看，行业仍处景气底部，供给增速将维持较低水平，供需关系若有好转，叠加收益管理且4Q基数降低，航司盈利有望兑现弹性。

该机构提到，8月14日中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》，或反应行业改善经营环境的意愿。中国航协是以民用航空公司为主体的全国性社团法人，《公约》由国内多家主要航司及专家共同参与制定，是积极响应国家综合整治“内卷式”竞争的具体举措，《公约》主要措施包括：1）强化反垄断和反不正当竞争，杜绝恶意竞争行为；2）监管销售平台等。该机构认为《公约》虽无法起到强制作用，但或可边际改善航司经营环境。整体来看旺季或由于公商务出行需求不足，行业景气度仍处底部有待提高。不过若行业收益管理边际转向追求量价平衡，航司收益水平即有望获得改善。