天岳先进港股上市倒计时，14家A股电子公司布局“A+H”

随着天岳先进通过香港联交所上市聆讯，其距离正式上市仅一步之遥。 

在天岳先进即将达成H股上市之际，据不完全统计，截至8月4日，A股市场申万电子行业包括天岳先进在内共有14家公司正在筹划H股上市。从近几年科技公司赴港上市节奏来看，今年以来已经有两家电子龙头在港上市。随着天岳先进以及其他电子龙头的陆续上市，今年很可能是科技公司在港上市的大年。 

年内第三家A+H股电子龙头将诞生

天岳先进通过港交所聆讯

8月1日，天岳先进发布《关于刊发境外上市外资股（H股）发行聆讯后资料集的公告》。据Wind显示，在之前的7月30日，天岳先进通过香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市聆讯。 

天岳先进“聆讯后资料集”显示，公司专注于碳化硅材料行业已经超过14年。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年碳化硅衬底的销售收入计算，公司是全球排名前三的碳化硅衬底制造商，市场份额为16.7%。其量产碳化硅衬底的尺寸已从2英寸迭代升级至8英寸，公司在2024年推出了业内首款12英寸碳化硅衬底。碳化硅衬底可广泛应用于电动汽车、AI数据中心、光伏系统、AI眼镜、轨道交通、电网、家电及先进通信基站等领域。 

天岳先进指出，公司已经形成了核心技术体系，覆盖设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工、质量检测等各个生产碳化硅衬底环节，自主技术工具包支撑其在产品缺陷控制和成本优化方面达到高水平。 

据Wind数据显示，天岳先进2022年-2024年的营业收入分别为4.17亿元、12.51亿元和17.68亿元，2023年和2024年分别同比增长199.9%和41.37%。今年第一季度，公司营收4.08亿元，同比减少4.2%。业绩方面，公司2022年-2024年的归母净利润分别为-1.75亿元、-4572万元和1.79亿元，今年第一季度为852万元。 

天岳先进于2022年1月在科创板上市，此次通过香港联交所上市聆讯意味着，其即将正式在港股市场挂牌上市，完成A+H布局。

据天岳先进披露，公司在今年2月24日向香港联交所递交本次发行上市的申请；6月13日收到中国证监会出具的《关于山东天岳先进科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》；6月19日香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次发行上市的申请；7月30日通过上市聆讯。 

在天岳先进之前，年内已经有两家A股电子龙头实现“A+H”上市，这两家公司分别是蓝思科技和峰岹科技，均于7月9日在港股市场挂牌交易。 

以蓝思科技为例，公司在3月31日向香港联交所递交招股书，6月20日通过上市聆讯，7月9日正式挂牌交易。从递交招股书到通过聆讯，再到正式上市，整个过程历时大约101天。其中，从通过聆讯到上市历时仅20天。 

天岳先进在比蓝思科技更早递交招股书的情况下，虽然通过上市聆讯时间相对较晚，但若依照蓝思科技聆讯到上市用时看，天岳先进应该会很快在港挂牌交易。 

值得一提的是，电子行业龙头欣旺达也在7月30日开始首次聆讯，其港股上市结果将很快揭晓。 

14家电子公司排队

港股IPO大年到来

据不完全统计，包括天岳先进和欣旺达在内，目前有14家A股电子龙头正在等待H股上市（见表1）。就这些公司申报情况看，大多数处在递交H股发行及上市的申请并刊发申请资料阶段。 

资料显示，蓝思科技是在4月1日公告递交H股发行及上市的申请并刊发申请资料，峰岹科技是在1月16日发布相关公告，至7月9日上市，两家公司发行上市分别历时约3个月和6个月。目前，天岳先进从发布相关公告到通过聆讯已历时近6个月，而欣旺达在发布相关公告后，Wind即显示其为首次聆讯。这些信息显示，港股上市进程因公司不同而存在一定差异，但若对比过去几年发行情况，A股公司赴港二次上市的效率已经处于高位。 

据统计，自2018年至今，港股市场申万电子行业共有6家公司上市。其中，2019年、2021年、2022年没有新公司上市，剩余年度则保持一年一家的水平（见表2）。今年以来，已经有两家电子龙头公司上市，而后续还有14家电子公司在排队，这意味着今年的港股市场将迎来一个科技公司上市大年。

从上市目的来看，年内完成H股上市的蓝思科技和峰岹科技均在招股书中指出，为了提升国际品牌形象，增强综合竞争力。比如峰岹科技指出，“在全球化经济背景下，为进一步提升公司的全球品牌知名度及竞争力，巩固行业地位，同时更好地利用国际资本市场，优化资本结构和股东组成，多元化融资渠道，助力公司可持续发展及管理。” 

正在排队的电子龙头，豪威集团（之前简称“韦尔股份”）、国民技术、欣旺达和芯海科技等公司大体上也有着类似的上市目的。比如在7月31日公告筹划发行H股股票的芯海科技在公告中指出，“为深化公司国际化战略布局，进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好利用国际资本市场，多元化融资渠道，正在筹划发行境外上市股份（H 股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。” 

值得一提的是，7月9日上市的蓝思科技和峰岹科技已经被调入港股通。据深交所公告，因FORTIOR（峰岹科技H股股票简称）、蓝思科技在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，将峰岹科技、蓝思科技调入港股通并自2025年8月4日起生效。 

排队企业业绩差异较大

立讯精密盈利居前，纳芯微、杰华特亏损

就14家拟H股上市的电子公司营收和业绩情况看，年度营收规模在千亿元以上的仅立讯精密一家，百亿元级别的有欣旺达、豪威集团和龙旗科技三家，余下公司营收均在百亿元以下。年度归母净利润在100亿元以上的有立讯精密；10亿元以上的有豪威集团、欣旺达、澜起科技、兆易创新；2亿元-10亿元的有沃尔核材、广合科技、龙旗科技和大族数控，余下公司均在2亿元以下或亏损（见表3）。 

对比立讯精密的千亿元以上营收和百亿元以上盈利，纳芯微、杰华特、芯海科技、国民技术2023年和2024年均连续亏损，且今年第一季度还续亏。 

从成长性来看，立讯精密、豪威集团、欣旺达、澜起科技、兆易创新这些龙头在2024年度和今年第一季度均保持了营收和净利双位数及以上的增长；纳芯微、杰华特、芯海科技、国民技术同样出现营收和净利双增长现象，这表明这些公司的亏损规模正在下降中（见表4）。  

目前，上述14家龙头共有5家公司发布今年中期业绩预告，这5家公司均实现业绩同比增长。比如，广合科技2025年中报业绩预告显示，公司上半年预计实现归母净利润4.85亿元至5.05亿元，同比增长51.85%至58.12%。立讯精密、豪威集团、澜起科技、沃尔核材分别预告业绩增长20%~25%、39.43%~49.67%、85.50%~102.36%、30%~40%。 

（文中提及个股仅做举例分析，不作投资建议。）