育儿补贴改善母婴消费预期

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》。2025年1月1日起对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。

业内人士指出，未来地方育儿补贴政策在国家补贴的指引下有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更受益，利好母婴消费品、月子中心;长期需配套托育、教育等政策，利好早教及青少年培训机构。

事件驱动 国家育儿补贴细则正式发布

中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发的《育儿补贴制度实施方案》明确，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。

在补贴标准方面，方案明确，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。在最低生活保障对象、特困人员等救助对象认定时，育儿补贴不计入家庭或个人收入。

育儿补贴由婴幼儿的父母一方或其他监护人按规定向婴幼儿户籍所在地申领。申领人填写有关信息，提供婴幼儿的出生医学证明、户口簿等材料，并对所提供信息及材料的真实性、完整性作出承诺。

在资金来源方面，方案提出，中央财政自2025年起设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，对发放国家基础标准育儿补贴所需资金，按比例对东部、中部、西部地区予以补助。地方提标部分所需资金由地方财政自行承担。

事件前瞻 预计后续迎来地方补贴热潮

我国已全面进入生育友好型社会，经济、时间、服务、文化各层面对生育的支持政策不断出台。同时，部分地方省市已提前探索补贴方案，其中，呼和浩特市以高补贴金额受到关注。

2025年3月13日，呼和浩特市发布政策：生育三个孩子合计最高发放育儿补贴16万元，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元;生育二孩发放育儿补贴5万元，按每年1万元发放，至孩子5周岁;生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按每年1万元发放，至孩子10周岁。此外，云南省、宁夏回族自治区、杭州市、郑州市等省市已出台补贴政策，预计后续在国家补贴的带动下，更多地方政府将出台补贴，由国家到地方全面建设生育友好型社会。

据国泰海通证券测算，基于对2025年新生儿数量的不同假设，预计2025年政策累计补贴额1000亿元左右。考虑到适龄人口发展趋势，预计未来出生人口数将有所减少，单年度补贴额度也将随之降低，但仍为一笔可观的财政支出。作为参考，2024年我国规模以上乳制品企业销售总额5105亿元(不代表居民将补贴全部花费在奶类，相关领域还包括孕产护理、婴童用品、早教、儿童医疗等)，本次补贴总额不小。

从其他消费品“国补”情况来看，2024年国家统筹安排1500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，2025年增至3000亿元，涵盖汽车、家电、家居、数码产品等领域，对消费的拉动作用较为显著。因此，国泰海通证券认为本次补贴力度较强，且还有增量空间;补贴受益领域较多，有望发挥乘数效应拉动消费。其中文件指出“现阶段”补贴3600元，未来可能调整如提高补贴额;此外，省市级拟出台其他育儿补贴政策或提标的，论证评估后备案，因此地方层面也有额外补贴的可能。

选股逻辑 建议关注母婴产业链

申万宏源证券表示，在备孕、辅助生殖及产检阶段，医药板块中，辅助生殖关注丽珠集团等;产前早筛关注华大基因等。婴幼儿药品关注华特达因、长春高新、安科生物等。随着孩子的出生，首先迎来喂养阶段，乳制品消费与母婴小电器消费将受益。食品饮料推荐乳制品板块的伊利股份等。家电推荐母婴小家电小熊电器等。

伴随着孩子的不断成长，衣食住行与玩乐学习，受益的板块与标的愈加丰富。申万宏源证券建议关注纺服零售，高品质、高安全性婴幼儿及儿童服装、日用、居家用品品牌预计受益，推荐森马服饰、嘉曼服饰、诺邦股份等;婴童用品方面，推荐联手字节算法布局AI+母婴赛道的孩子王,建议关注爱婴室等。文具推荐晨光股份等。此外，婴童护理品类推新快、品类矩阵齐全，抢占婴童产品高安全性心智，建议关注线上打造爆款能力强的润本股份等。

华西证券指出，未来地方育儿补贴政策在国家补贴的指引下有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品(母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等)、月子中心;长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。相关受益标的包括孩子王(开放加盟拓展下沉市场、与辛选成立合资公司发力线上直播带货)、爱婴室、润本股份、豆神教育等。

方正证券认为，随着国家育儿补贴方案逐步执行落实，乳品需求端有望得到提振。建议关注奶酪头部企业妙可蓝多;区域性头部乳企天润乳业、新乳业、三元股份、燕塘乳业、阳光乳业;内蒙古农牧龙头企业骑士乳业;特色型乳企熊猫乳品、一鸣食品等。宗禾