高盛预警：美股牛市前景暗藏风险 当前布局对冲最划算

智通财经APP获悉，包括高盛和城堡证券在内的多家金融机构的交易部门正告知客户购买廉价的对冲工具，以防范美国股市可能出现的损失。与此同时，美股创下的涨幅纪录正面临一系列风险的考验。

近期，美股基准股指飙升，因为财报季表现强劲并且美日达成了贸易协议。标普500 指数较自 4 月 8 日低点已上涨了 28%，“恐慌指数”创下2月以来新低。而这种背景使得防范市场下跌的成本变得很低。标普500 指数ETF在未来一个月内下跌 10%的对冲成本与上涨 10%的对冲成本相比，目前处于自 1 月以来的最低水平。

高盛交易部门在周一给客户的一份报告中写道：“如果你感到焦虑，那么市场显然会让套期保值操作变得非常容易操作。”

但与此同时，市场正面临着一系列可能对其造成不利影响的事件。美联储将于 7 月 30 日公布其下一次利率决议，而届时距离美国总统特朗普的关税截止日期仅有两天。美国尚未与墨西哥和加拿大等主要合作伙伴达成贸易协议。谈判陷入僵局并重新引发贸易紧张局势，可能会削弱投资者情绪，破坏乐观的风险偏好氛围。

7 月份的非农就业报告也将于下周公布，这将对美联储未来几个月的政策产生重大影响。此外，包括英伟达(NVDA.US)在内的大型科技公司的重要财报结果也即将出炉。

美银证券的John Tully在周一给客户发的报告中写道，“是时候买入波动率了”，并指出 VIX 指数通常会在 7 月达到全年的最低值。他建议客户购买 8 月 22 日到期的标普 500 指数看跌期权，这样就能捕捉到美联储在杰克逊霍尔年度经济研讨会上的反应所带来的大部分波动。

可以肯定的是，有理由相信当前的涨势将会持续下去。城堡证券公司的股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner向客户表示，散户投资者是能够提供支撑的一类人群。此外，据Tully称，如果美联储发现关税并未推动通胀或阻碍经济增长，那么在 9 月份降息可能会进一步推动股市上涨。

摩根大通公司股票衍生品销售团队的成员Ilan Benhamou建议客户购买将于 8 月 1 日到期的看跌期权，以应对关税截止日期以及同一天发布的 7 月非农就业报告所引发的股市下跌风险。

据Rubner称，随着美国股市持续上涨，各类机构投资者(包括系统性基金)的长期持仓量已接近高位。他补充道，很快他们就会“放缓买入步伐”。

Rubner敦促投资者着手进行将于 9 月到期的套期保值操作，以防范重大事件带来的风险。此外，他说道，还有历史数据可以证明这一点：从 1928 年的数据来看，9 月是美国股市表现最差的月份。