【热门行业】算力股概念股走强 业绩确定性或是近期炒作逻辑？

金吾财讯 | 算力概念股今日表现突出，A股方面，截至收盘，新易盛(300502)、潍柴重机(000990)涨停、中际旭创(300308)涨16.68%，浪潮信息(000977)涨7.08%。港股方面，金山云(03896)涨16.81%，万国数据-SW(09698)涨12.19%，阿里巴巴-W(09988)涨6.97%，金蝶国际(00268)涨6.44%，第四范式(06682)涨6.41%。算力板块的强势，背后是多重利好因素的共同催化。

其一，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布两个重要进展：美国已批准H20芯片销往中国；英伟达将推出RTXpro GPU。

黄仁勋表示：“美国政府已经批准了我们的出口许可，我们可以开始发货了，所以我们将开始向中国市场销售H20。我非常期待能很快发货H20，对此我感到非常高兴，这真是个非常、非常好的消息。第二个消息是，我们还将发布一款名为RTX Pro的新显卡。这款显卡非常重要，因为它是专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的。”

其二，CPO 技术的重要性愈发凸显，它作为解决 AI 集群通信瓶颈的关键技术，应用场景正从数据中心短距互联向超算中心长距传输延伸，未来将成为数据中心、云计算、人工智能等领域的重要支撑。

被称为CPO三小龙“易中天”之一的新易盛公布上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为37亿元–42亿元，比上年同期增长327.68%-385.47%。公告指，期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加，销售收入和净利润同比大幅增长。

其三，就情绪面而言，上周英伟达市值突破4万亿美元大关，登顶全球市值宝座；马斯克旗下XAI发布新一代基座大模型Grok 4，推理能力大幅跃升，展现出的多模态能力有望突破打开全新应用场景等等海外映射，也对A/H算力股票有所带动。

中信建投表示，大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率维持较高强度，继续推荐算力板块：一是业绩持续高增且估值仍处历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是1.6T光模块及CPO产业链。

此外，近期中报预告集中披露窗口期已至。市场资金偏好已从“炒概念”，逐步转向有业绩确定性的方向，类似涨价及供给侧出清等，包括有色、化工、钢铁、煤炭等领域，以出海相关的算力产业链同样是资金关注的重点。

根据兴业证券研究，6月以来，尽管AI板块整体修复，但内部却出现两个明显的分化。一方面，以PCB、光模块为代表的上游算力硬件开始跑赢中游软件服务&下游端侧应用；另一方面，上游算力硬件内部，以“易中天”为代表的北美算力链大幅跑赢中芯国际、寒武纪等为代表的国产算力链。

业绩也是决定近期AI产业链内部表现的主要矛盾。随着关税担忧缓和，叠加北美云厂商重申加码AI资本开支、明年海外光模块需求指引逐步清晰等因素催化，北美算力链中光模块、PCB业绩确定性增强，Q2以来北美算力链业绩迎来大幅上修，而国产算力链以及AI中下游产业链则整体遭下修。

最近热点相关的高端PCB也是相同的逻辑，相信在业绩逐步放榜的同时，资金也会逐一验证因年初DEEPSEEK炒高相关AI股票的持续性。

中信证券发布研报称，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AI PCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。该行测算2026年全球AI PCB增量供需比位于80~103%区间，供需偏紧的状态有望持续。各家PCB厂商的增量产值释放情况将对其AI业务的增长弹性起到决定作用。该行看好具备领先技术能力、积极扩充高阶PCB产能、海外客户卡位合作相对领先的头部PCB公司持续受益，业绩增长仍具较强持续性和较高确定性。