价值港｜美的，谋变！

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【导读】美的集团迎来新一轮变革，以自我颠覆直面多重挑战

中国基金报记者 邱德坤

 

从广州南站乘坐地铁七号线仅十几分钟，便可到达广东省顺德市北滘镇。在这个被称为“中国家电之都”的地方，涌现出裕华、蚬华电器、南方电器等知名家电企业。

 

“以那时候美的（集团）的位置，根本无法想象它的今天。”美的集团董事长兼总裁方洪波回忆，公司1968年从北滘镇起步，但早期在众多知名家电企业中不算出众。

 

如今众多知名家电企业隐入尘烟，但美的集团成为国内乃至全球的家电巨头之一，还成功转型为以科技驱动的多元化集团。同时，美的集团的市值位列A股民企控股公司第三，2024年在港股上市助力全球突破。

 

历经多次转型的美的集团，是外界剖析中国民营企业成长的重要样本。近日，中国基金报记者走进美的集团，试图探寻其成长密码，为其他企业提供参考。

 

来源：美的集团

 

　　

聚焦： 以简化促增长

1月下旬，方洪波签发美的集团内部文件，要求美的集团全员简化工作方式，包括内部沟通严禁PPT、严禁让他人代写材料、严禁下班时间开会和形式主义加班等。

 

上述文件意外流出后，在网上引发广泛讨论。美的集团副总裁兼家用空调事业部总裁赵磊等人证实，其亲眼看到方洪波在手机备忘录上写材料。

 

“本质上我们是想简化工作方式。”赵磊表示，美的集团一直在提倡各种简化，但此次上升到制度层面，主要是今年初提出坚定落实“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”的经营思路。

 

近年来，方洪波频繁提及体制成本的问题。即伴随美的集团的营业收入从21世纪初不足100亿元到2024年超4000亿元，多项大公司病开始逐步出现，无效、冗余的工作方式和业务模式阻碍美的集团前进。

 

来源：中国基金报记者拍摄

以家电领域为例，近年来家电行业的多个新入局者，凭借一款或几款爆款品类实现销量大幅增长，但众多家电巨头推出数十款产品，单品成效不明显。

 

赵磊介绍，当前，美的集团在家电业务的策略是聚焦主航道，不具备能力、SKU（库存单位）冗余、很难带来经营价值或规模较小的产业，都在大力进行关停并转。

来源：中国基金报记者拍摄

 

“美的集团希望重新梳理各个业务线，探寻以更加简化的方式寻求新的增长。”美的集团董事会秘书高书表示，有些企业一味做加法，为了增长而增长，但不是一个高质量的增长。

 

目前，美的集团在业务上的简化变革成效还无法看到，但赵磊发现身边同事有变化。

 

赵磊称，之前很多同事下班后参与文体活动，会担心发布微信朋友圈动态被公司领导看到觉得不好。但现在大家对此非常坦然，开始去把握工作与生活的界限。

 

　　

转型： TO B寻求第二增长曲线

“外界看美的集团可能觉得是一个家电品牌，实际上（美的集团）正在向To B（面向企业销售）的很多产业快速布局和转型。”赵磊表示，这是美的集团的新挑战，也是对自身的一种颠覆。

 

美的集团正在寻找第二增长曲线，从之前的业务整体To C（面向消费者销售）转向现在To C与To B并重。按照美的集团的长期规划，To B与To C的业务收入，要在营业收入中各占50%。

 

2024年，美的集团To B业务的收入首次超过1000亿元，达1045亿元，占营业收入的比重达约25%。

 

对此，外界关注美的集团在业务聚焦与多元化之间如何保持平衡。

 

赵磊认为，企业经营是一个循环往复的过程，包括不断发散、聚焦又寻找新赛道。美的集团原有业务与转型的业务，在技术、产品形态、渠道等方面，都具有一定程度的相关性。

 

以楼宇科技为例，其依靠之前从事办公楼大型机组暖通设备业务，切入电梯和办公楼的数字化控制业务。

 

美的集团试图对To B业务进行归纳整合。6月11日，美的集团旗下能源业务以“美的能源”的品牌形象首次亮相，还发布了美的能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略。

 

美的集团副总裁兼CTO卫昶表示：“美的能源是美的集团战略转型的重要途径，将被打造为美的集团的又一支柱产业。”

 

来源：美的集团

“我们的优势在哪里？”卫昶提出疑问后表示，以储能业务为例，美的集团通过在家电领域积累的电控、电力电子等技术，帮助美的能源快速切入储能系统领域的研发，包括电池管理系统、储能PCE（功率转换效率）等。

 

据悉，美的能源试图构建既覆盖能源产业全链路又具备自身差异化的优势，从而面向不同的行业客户和家庭用户，提供可定制的能源解决方案。

 

　　

向外： 海外OBM优先战略

自 2024年以来，赵磊明显感觉美的集团变得更加全球化。如赵磊所在的家用空调事业部，海外家用空调产销量明显提升，同事们比以前更忙了。

 

美的集团是一家拥有约40年出海经验的公司。2023年，美的集团确定了以OBM（自主品牌制造）优先的出海战略。截至2024年底，OBM收入已占美的集团智能家居业务海外收入的43%。

 

“这都是对以前非常大的重构。”赵磊表示，美的集团之前出海以代工为主，现在要向自主品牌制造转变。

 

在美的集团的长期规划中，海外收入要达到甚至超过营业收入的50%。2024年，美的集团的海外收入达1690亿元，占营业收入的42%。

 

“这个目标在未来几年有机会实现。”高书表示，美的集团未来的重点在海外市场。

 

据悉，美的集团的海外制造基地，从2018年的15个增长至2025年6月的41个，分布在东南亚、中东、非洲、拉美、欧洲等区域，基本完成海外制造基地“从0到1”的布局，可以为美的集团的海外销售带来相对的稳定性和灵活性，从而助力海外业务增长。

 

高书表示，在新的国际贸易形势下，美的集团认为中国企业的海外布局将从“中国供全球”迭代为“区域供区域”，形成多个小而美的分布，从而更加灵活地应对国际贸易形势变化。

 

同时，美的集团试图做到全球业务的本地化，包括全球用户洞察、产品研发、经营决策等方面都要本地化，并且要提升海外业务的数字化能力、海外运营的合规体系。

 

资本市场上，美的集团2024年在港股上市，正式成为一家“A+H”的上市公司。高书表示：“美的集团的战略包括全球突破，希望通过搭建境外资本平台，支撑全球突破的战略。”

 

截至2024年底，美的集团拥有超过3.5万名海外员工。高书称，美的集团可以通过港股的股权激励，将海外员工的利益与公司利益形成绑定。

 

　　

攀登： 追求引领式创新

2024年，方洪波去美国硅谷拜访企业，得到的一致反馈是微软、苹果、英伟达等企业通过引领式创新，在全球市场具备了非常强的竞争力，但当前能做到引领式创新的中国企业相对较少。

 

回顾美的集团的成长历程，可以看到中国民营企业发展的缩影。从最初通过模仿跟随走大规模、低成本路线，到依靠效率驱动走效率创新路线，之后是应用式、重构式创新，本质上是将优秀企业做好的东西进行应用和重构。

 

对于当前的美的集团而言，不管是全球突破、寻求第二增长曲线，还是在智能家居领域保持领头羊地位，追求引领式创新都显得更为重要。

 

卫旭表示，过去几年，美的集团一直在构建研发的组织能力和人才能力。截至2024年底，公司在全球有38个研发中心，其中22个在海外市场，还有超过2.3万名研发人员。

 

来源：美的集团

目前，美的集团构建了“三个一代”研发模式、“四级研发体系”组织机制和“三级技术委员会”运营机制，推动研究组织在技术领域、人才结构、项目组合、机制建设等维度的要素建设，以牵引研究组织在前沿技术探索、核心技术突破和技术项目转化的合理布局，推动技术战略与中长期产品规划相衔接。

 

美的集团中央研究院人形机器人创新中心负责人、高端重载机器人全国重点实验室（美的蓝橙实验室）副主任奚伟介绍，在一些关键领域，美的集团从之前的技术研究转向以产业为引导的前沿研究，包括医疗、机器人、储能等。

 

“这都是为美的集团从To C向To B转型（做铺垫），再去做前沿技术突破。”奚伟表示，美的集团在机器人领域，主要突破高端高精尖重载及人形机器人的整机与核心零部件关键技术。

来源：中国基金报记者拍摄

 

目前，美的集团在创新领域取得阶段性成果。截至2024年底，美的集团有16个国家级科创平台，包括全国重点实验室、国家人工智能开放创新平台等；全球专利申请量超15万件，专利授权维持量超过9万件。

 

卫昶表示：“过去10年，美的集团已经投入了超过1000亿元的研发经费，并积累了一些成果。希望通过持续投入，不断朝着公司科技领先战略的方向前进。”

 

　　

投资洞察分享： 坚持投资具有强劲基本面的高股息股票

热度持续攀升的港股市场正获得全球投资者的关注。面对这样的市场，应采取怎样的投资策略？怎样更好地把握兼具科创与高股息属性企业的长期投资价值？招证资管（香港）权益投资总监何佩诗给出了她的答案。今年3月，招证资管（香港）旗下招商恒生科技指数ETF（03423）在港交所挂牌上市，帮助投资者把握中国科技行业投资机会，分享创新企业成长红利。

中国基金报：自2024年以来，高股息股票在 A股与H股市场吸引了众多投资者关注，你认为红利策略在未来是否仍然具备吸引力？

 

何佩诗：我们认为，香港股市未来仍将受到两大主要因素的影响：一是受美元利率周期的影响，香港的高利率环境可能会持续一段时间；二是全球地缘政治不确定性的上升，加剧了市场波动性。

 

因此，我们认为投资者继续将资金配置到业务增长稳定、现金流充足，并且在中国市场具有强劲市场表现的公司是一个明智的选择。通过我们严谨的基本面研究和主动选股策略，依然能够找到极具吸引力的投资机会。这些公司除了每年能提供超过6%的股息收益率之外，还拥有稳健的基本面前景。

 

高股息股票不仅能在波动市况中提供稳定的回报，而且能在长期投资中实现资本增值。这种策略在当前的市场环境下仍具备吸引力。

 

中国基金报：据了解，招证国际有发行招商恒生科技指数ETF，美的集团也是恒生科技的成份股。你们怎么看待恒生科技指数在未来的成长空间？

 

何佩诗：恒生科技指数的未来成长空间可以用三个角度概括：快速技术突破、持续研发投入和估值吸引力。

 

第一，中国科技企业的技术突破正在快速显现，这是恒生科技指数成长的核心驱动力。恒生科技指数囊括了中国众多具有创新力的科技企业，这些公司在多个前沿领域实现了领先优势。例如，阿里巴巴在人工智能领域的深度应用，比亚迪和小米集团在自动驾驶与智能硬件领域的技术创新，正在让中国科技企业逐步从“追随者”转变为“引领者”。

 

第二，强劲的研发投入为行业长期发展奠定了基础，有助于恒生科技指数持续成长。中国科技企业在研发上的投入力度令人瞩目，例如腾讯和百度的研发支出占收入比重超过10%。这种持续投入不仅推动了新产品的推出，而且帮助企业建立了强大的技术“护城河”，为未来的竞争力提供了条件。

 

第三，估值吸引力为投资者提供了额外的上行空间。相较于美国的科技股，目前中国科技股的估值仍明显低于同行。例如，恒生科技指数的市盈率相比纳斯达克指数存在较大的折价。对于投资者而言，这种低估值既是风险缓冲，也是捕捉长期收益的良机。

 

总的来说，恒生科技指数不仅代表了中国科技行业的未来，而且为长期投资者提供了投资机会。

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制作：小茉

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