美股狂飙之际现不祥之兆 卖压低迷预示回调将近?

智通财经APP获悉，在美国股市屡创新高之际，卖方正变得稀缺，这是一个可能预示市场过度自信的不祥之兆。标普500指数在过去九个交易日内五次刷新纪录高位。然而，根据Thrasher Analytics的数据，过去一个月内，下跌股票的成交量仅占美国股票交易所总成交量的42%，为2020年以来的最低水平。

这一现象表明，在市场强劲反弹的背景下，投资者可能变得过于乐观。Thrasher Analytics联合创始人Andrew Thrasher指出，这种现象曾在过去的股市回调之前出现过——数据显示，标普500指数在2020年、2019年和2016年的三次类似情况下均下跌了至少5%。

Andrew Thrasher表示：“这些数据表明市场可能出现了过于乐观的情绪，从而导致在行情过快上涨后出现一次小幅回调。我并不认为这将导致两位数的下跌，更可能的是出现3%到5%的正常回调，这在牛市中非常常见。”

股市投资者基本无视了近期美国总统特朗普贸易战中的一系列新动向，包括一连串新的关税威胁——这与白宫在4月首次提出关税政策时引发的剧烈抛售形成了鲜明对比。下一轮市场的考验将在下周到来，届时财报季即将开启。

Andrew Thrasher指出，交易者当前对风险的偏好依然强烈，这从他们偏好科技和金融等进攻性板块、而非防御性板块的选择可以看出。他认为，一旦市场回调，这类投资者更可能将其视为“逢低买入”的机会。以往在类似低卖压时期发生的市场下跌通常持续时间不长，一般不超过几周。

相互矛盾的信号

自4月低点以来，标普500指数已上涨约26%。交易量只是投资者用来衡量股市反弹趋势的一系列市场信号之一。而目前信号呈现出喜忧参半的局面。一方面，资金高度集中于大型科技股引发了一些担忧。另一方面，一些快节奏机构投资者的相对轻仓状态则表明，市场仍有上涨空间。

根据DataTrek Research的策略师团队指出，近期股市的积极信号之一是市场波动性的下降，而且该趋势在最近几周有所加速。

与此同时，衡量投资者对股市下跌风险保护需求的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)周四降至自2月底以来的最低水平，报15.78，远低于其长期平均值19.5，且正在进一步下滑。

但DataTrek Research的策略师指出，这一下滑并非市场在面对风险时的自满表现，而是投资者已经对一系列“已知的不确定性”进行了定价，比如贸易的不确定性和经济增长的担忧。该机构的历史数据显示，自1992年以来，当VIX长期低于其均值时，标普500的年均回报率通常表现强劲，介于13%至26%之间。

DataTrek联合创始人Nicholas Colas表示：“市场拥有一种非凡的能力，能穿透噪音，准确地对未来的正面或负面事件进行定价。”“当然也有例外，但市场通常比人们预想得更准确。”