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东方证券:电视面板价格出现松动 彩电有望受益剪刀差

来源:智通财经

2025-07-10 16:14:02

(原标题:东方证券:电视面板价格出现松动 彩电有望受益剪刀差)

智通财经APP获悉,东方证券发布研报称,电视面板价格连续两月下跌,出现松动迹象,对于后市,认为下半年面板价格继续走弱的概率更大。另外,尽管下半年存在彩电国内景气度环比走弱的可能性,不过该行预计彩电的提价趋势不会发生改变,主要原因是MiniLED技术预计开始进入快速普及阶段,结构升级将拉动行业均价上行。彩电龙头有望享受结构优化和面板降价形成的剪刀差,在下半年实现利润率提升,建议关注海信视像(600060.SH,增持)。

东方证券主要观点如下:

电视面板价格出现松动,年内继续走弱概率更大

根据TrendForce数据,7月电视面板价格将继续环比下降,其中55英寸电视面板均价为124美元/片(较6月下跌2美元),65英寸均价为174美元/片(亦跌2美元),若看同比,55英寸跌幅扩大至-4%、66英寸跌幅维持-1%。可见,电视面板价格连续两月下跌,出现松动迹象,对于后市,该行认为下半年面板价格继续走弱的概率更大,需求端来看,一方面该行判断国内国补政策正逐步进入下半场,韧性存在但拉力环比减弱,另外由于7-8月美国对中国和东南亚的关税缓冲期将结束,关税不确定性环比加大,或压制海外采购需求;而供给端来看,据CINNOResearch数据,尽管面板厂有强化控产力度的意图,不过预计7月高世代线稼动率仍处80%左右,整体供应预计仍偏宽松。

彩电提价趋势预计不改,剪刀差助力盈利能力提升

尽管下半年存在彩电国内景气度环比走弱的可能性,不过该行预计彩电的提价趋势不会发生改变,主要原因是MiniLED技术预计开始进入快速普及阶段,结构升级将拉动行业均价上行。CINNOResearch数据显示2024年三季度国内市场MiniLED电视销量渗透率接近20%,四季度销量渗透率突破30%,而至今年,奥维云网(AVC)的监测数据显示,今年618电视线上市场MiniLED产品的销量份额高达41%,与去年同期相比,份额大幅提升22.1pct,足见当前MiniLED电视的快速发展势头,支撑后续行业均价。另外MiniLED电视格局集中,2024年销量CR2和CR3分别达到50%、66%,龙头具备底气,该行预计其有望享受结构优化和面板降价形成的剪刀差,实现利润率提升。

面板周期性波动有望趋于弱化,中期价格或回归平稳

如该行此前报告《面板周期弱化,黑电进入新的投资阶段》所指出,面板周期主要是受到供需关系的影响,过去由于下游需求与上游产能投放的变化,周期波动性较大,但该行认为未来面板供需将基本稳定,周期性波动特征将趋于弱化。供给端看,面板产业制造的话语权由海外转移到中国大陆,中国大陆面板量出货占比超70%;在高世代产线高投入,高技术壁垒的情况下,传统的LCD面板进入成熟期,厂商大量新建产线加大供给的意愿大幅度降低,供给趋于平稳。需求端,全球彩电零售量稳定在2亿台左右,处于平稳略降的趋势,全球TV大屏化趋势显现,对于面板的需求面积维持低速增长。综上该行认为电视面板周期波动有望趋于弱化,面板价格调整后中期或回归平稳。

风险提示

1、家电国内以旧换新政策效果不及预期;2、原材料价格及汇率大幅波动;3、对美出口关税大幅上升;4、海外需求超预期下滑;5、行业竞争格局超预期恶化。

证券之星资讯

2025-07-10

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