连续降息预期升温，澳洲联储步伐是否过快？

汇通财经APP讯——在核心通胀持续下滑与国内经济动能不足的双重背景下，澳洲联储（RBA）正处于货币政策再次宽松的关键时刻。市场广泛预计，本周二（7月8日）RBA将再次下调现金利率25个基点，从3.85%降至3.6%，以应对通胀减弱与内需疲软的局面。



澳洲统计局数据显示，5月CPI年增率为2.1%，较4月的2.4%进一步放缓，表明通胀压力持续减退。RBA更为关注的修正均值通胀也从2.8%降至2.4%，逼近其2%-3%的目标区间下限。随着价格压力缓解，澳洲联储拥有更多的政策空间来刺激经济增长。

核心通胀放缓不仅降低了加息的必要性，也强化了市场对进一步降息的押注。目前市场已经计入7月和8月的连续两次降息，并预期到11月可能还有一次，年末现金利率或将触及3.1%。在政策立场趋于鸽派的背景下，分析师普遍认为，RBA将继续密切关注关键经济数据的走势，以决定宽松步伐是否延续。

谨慎宽松节奏：降息之后或选择观望

尽管市场预期日趋激进，但经济学界对此路径仍存分歧。部分分析师指出，在7月和8月连续降息之后，RBA可能采取“观察-应对”的策略，以评估通胀与经济反应的稳定性；RBA不太可能在外部环境依然复杂、经济信号尚未明朗的情况下一次性释放过多政策资源。

回顾5月，澳洲联储已经开启新一轮宽松周期，宣布降息25个基点。根据当月会议纪要，决策层曾认真考虑一次性下调50个基点的可能性，反映出当时对全球不确定性与国内疲弱增长的高度警惕。尽管外部风险有所缓和，如美国经济回稳、地缘冲突暂未扩散，但澳洲联储更倾向于依据国内数据做出逐步调整。

内需疲软制约复苏，消费信心依旧低迷

尽管降息信号频现，澳大利亚国内经济却未显著提振。5月零售销售环比仅增0.2%，延续4月零增长的态势；同比增幅亦放缓至3.3%，创下半年新低。这一表现突显出家庭消费在高利率与物价压力之后仍未恢复信心。

Westpac-Melbourne Institute发布的6月消费者信心指数仅小幅回升0.5%，远低于5月的2.2%。更令人忧虑的是，调查中“未来12个月个人财务状况预期”下降1.9%，“经济前景展望”亦下滑2.4%，显示出市场对经济恢复缺乏信心。

分析师指出，当前家庭部门对未来仍保持高度谨慎，RBA需评估宽松政策的传导机制是否受限，是否需要更大力度的政策刺激来打破低通胀、低增长与低信心的循环。

分析师：澳元短期或维持弱势

在政策不确定性增加与市场情绪谨慎的影响下，澳元兑美元近期表现疲软。目前澳元兑美元汇率徘徊在0.6500附近，未能成功突破本月初的0.6580阻力位，技术面信号偏弱。

RSI指标已跌破50的中性线，表明市场多头动能不足。若汇率跌破0.6470初步支撑，并进一步失守0.6446云层底部，则不排除测试0.6350区域的可能性。反之，若短线能突破0.6580并稳步上行，将扭转当前疲弱格局。

后市观察：数据主导政策路径

尽管本周降息几成定局，澳洲联储未来是否持续宽松仍将由关键数据决定。7月30日将公布季度通胀数据，以及后续的就业与消费指标，这些将成为决定8月或11月是否再降息的关键依据。

分析师普遍认为，若核心通胀企稳，消费活动改善，RBA可能暂停宽松步伐，转而采用更为中性的“数据驱动”方式操作政策；考虑到当前全球金融市场相对稳定，澳洲联储将更为谨慎地平衡宽松与金融稳定风险，避免引发资产泡沫或资本外流等次生问题。