光伏减产遭遇铜价飞涨，铜加工龙头迎双重红利

光伏行业的减产浪潮正引发产业链连锁反应。据中国有色金属工业协会数据，2025年6月国内光伏多晶硅产量环比下降12.5%，行业平均产能利用率降至72.3%（2024年同期为85.1%）。这场由供需失衡引发的调整，恰逢国际铜价持续攀升——截至7月2日，LME三个月期铜报9984美元/吨，年内累计涨幅达30.8%，令铜加工企业面临复杂变局。

“当前市场呈现罕见的分化，”上海有色网（SMM）新能源分析师团队指出，“光伏组件排产下滑压制用铜需求，但铜价受矿山供应中断支撑持续走强。”值得注意的是，2025年光伏行业占全球精炼铜消费比重已升至15.2%，能源转型重塑需求结构。

这种分化正在重塑利润分配。SMM监测显示，2025年6月光伏用铜管加工费环比上涨14.7%，铜带加工费上涨12.3%，均创年内单月最大涨幅。某券商分析师指出：“加工费普涨可部分对冲原料压力，但技术差异将加剧企业分化。”

在新能源铜基材料领域，海亮股份（002203.SZ）2025年一季度财报显示，其新能源业务营收占比升至38.5%。据行业技术白皮书及产业链调研，海亮股份在光伏逆变器冷却用超薄铜管领域具备显著优势，其核心产品壁厚0.05mm的技术指标领先行业主流水平，已通过阳光电源、固德威等头部逆变器厂商认证。

该优势在行业调整期作用凸显。面对光伏组件7月排产环比下降6.2%，头部企业产能利用率维持82.1%，而传统铜加工企业开工率已降至52.3%。

二级市场已捕捉到产业变局信号。截至7月3日收盘，铜加工板块指数年内上涨29.3%，跑赢有色金属行业指数8.7个百分点。北向资金持续增持头部企业，海亮股份年内涨幅达41.2%，较4月低点反弹超50%。

国金证券7月1日研报分析认为：“加工费弹性与估值修复可能形成双击，头部企业每提升1000元/吨加工费，毛利率可扩大1.5-2个百分点。”但需警惕光伏减产导致的订单延后风险。

产业调整仍存不确定性。高盛模型提示，当前铜价包含6.2%的降息预期溢价，若美联储推迟政策转向，可能触发8%-10%的价格回调。光伏终端需求同样承压——截至6月底，组件在库库存达38天，叠加在途库存后合计47天，显著高于健康水平。

为应对波动，头部企业强化风险管控。SMM调研显示，铜加工龙头企业原料套保比例升至65%-70%，存货周转天数压缩至15天以内。

“这本质是产业价值的重新分配，”一位光伏组件企业采购总监表示，“当行业从拼规模转向拼技术，掌握关键材料创新的企业将主导利润分配。”

（本文数据来源：LME官网、SMM、PV Infolink、中国有色金属工业协会、上市公司公告）

本文来源：财经报道网