外资看多中国资产背景下，力劲科技(00558.HK)迎来重估机遇

近期，国际投行纷纷表达看多中国资产的态度。其中，高盛在5月连续两次上调中国股指目标点位；瑞银也预判全球资金会呈现净流入中国股市的趋势；野村更是将中国股票评级调升至“战术性超配”。

港股作为中国资产的长期估值洼地，也早已获得了资金认可。今年前五个月，南向资金净买入6107.39亿元，已经超过2024年全年80%。高盛更将2025年全年南向资金流预测从750亿美元（约5873亿港元）上调至1100亿美元（8615亿港元）。

资金持续涌入港股市场，对于那些长期处于低位但自身业务极具竞争力的企业而言，无疑是重估的良机。近期刚刚公布了最新财报的力劲科技正是其中之一。

公司实现营业收入58.2亿港元，其中，下半年环比显著提升24.5%；毛利达到16亿港元，毛利率较去年基本持平。

海外市场方面，东南亚新兴市场表现亮眼。报告期内，越南、印尼市场销售收入同比显著增长54%、39%。

得益于近几年，东南亚经济快速增长，基建扩张与制造业升级催生了巨大的机械设备需求，叠加复杂国际环境对供应链安全的诉求，东南亚新兴市场自中国进口的机械设备数量持续攀升。

一、压铸机触底回暖，打开长期成长空间

2024-2025财年，力劲科技压铸机业务实现营收38.7亿港元，值得关注的是，下半年该业务实现营收22.4亿港元，环比增长38.3%，利润环比提升80.9个百分点，展现出显著回升势头。

这一结构性改善有效回应了市场此前对业务增长势能的担忧，释放出触底回暖的积极信号。

一方面，作为全球超大型压铸机领域的领军企业，力劲科技率先实现超大型智能压铸单元1.6万吨技术突破。这一技术制高点有效转化为市场竞争力，推动公司与多家头部厂商建立战略合作：在报告期内，与德系主机厂、新能源主机厂、传统主机厂等汽车行业头部厂商达成合作，共同参与其新车型核心零部件的联合研发，并在汽车结构件一体化压铸领域形成技术协同优势。

另一方面，得益于以旧换新、国家补贴等一系列刺激政策，3C、家电等消费需求得以快速回暖。比如，2024年限额以上单位家电零售额突破了1万亿元，创历史新高；2025年一季度，家电零售额同比增长19.3%。这为力劲科技的中小型压铸机、注塑机销售提供了稳定支撑。

着眼于未来，力劲科技的压铸机业务还有两大看点。

首先，压铸工艺在新能源汽车领域应用范围持续扩大。

当下压铸机的基本盘仍在新能源汽车领域，随着压铸工艺在汽车结构件应用范围持续扩大，比如减震塔、副车架等等关键的零部件，以及汽车后地板、前舱、电池托盘等核心部件，可以带来市场增量。

再者，低空飞行器、人形机器人带来新应用场景。

中信证券预计，2030年全球人形机器人出货量将达到500万台，对应市场规模约7500亿元。东兴证券引用中国信息通信研究院预测，2035年我国交付数量达到30万架，市场规模达到5700亿元。

无论是低空飞行器还是人形机器人都需要铝合金、镁合金这类轻质量、高强度材料支撑，同时也需要精密的压铸技术支持，新增的万亿级别消费市场有助于力劲科技压铸机业务打开长期增长天花板。

二、注塑机高端化与全球化红利凸显

注塑机业务依旧表现优异。

报告期内，该业务分部实现营收17.6亿港元，同比增长23.3%，分部业绩同比提升。

当下，扩大内需已成为经济增长的核心战略。其中，汽车、家电、包装等行业无疑会受益。而这些行业恰恰是注塑机主要的下游应用场景。

力劲科技注塑机的下游客户画像与之重合度较高，这有助于力劲科技实现多领域协同增长。

（数据来源：公司公告）

报告期内，力劲科技注塑机业务除了继续稳固在汽车领域的基本盘外，还针对各个领域客户需求特点，给出了个性化解决方案。得益于此，报告期内注塑机业务多点开花，在民用品、家电、包装、玩具等行业收入同比分别增长62%、47%、41%、57%。

与此同时，力劲科技注塑机业务盈利能力表现不俗。某种程度上，这是其高端化战略的外化表现。力劲科技的高端机型不断涌现，受到下游客户的广泛好评。

比如，力劲科技依托20台POTENZA 系列伺服节能注塑机助力《哪吒 2》盲盒生产，实现机器单台产能350个/小时，效率提升35%，展现了公司设备在短周期、大规模 IP 项目中的高效稳定性；ELETTRICA-S系列ELS400电动高速薄壁包装专用注塑机，攻克了快餐盒、奶茶杯等高难度薄壁制品成型难题，单次可成型8件700ml奶茶杯，效率较传统机型提升20%，且其驱动系统能耗可降低20%，并实现“从注塑到封袋”全流程零干预生产。

值得一提的是，在全球制造业加速向越南、土耳其、印度、墨西哥等发展中国家转移的背景下，海外注塑机需求正在加速攀升。根据北京欧立信调研中心预测，2029年全球注塑机市场规模将达到201亿美元。

这给了国内注塑机供应商成长机遇。根据海关总署数据，国内注塑机2024年、2025年一季度出口金额分别同比增长22%和27%。力劲科技凭借优秀的产品力和完善的营销服务网络，未来增长态势可期。

三、占据新材料变革的技术C位

在碳中和与智能化双重浪潮的推动下，材料革命正成为全球制造业转型升级的核心引擎。镁合金、复合材料、高温合金等新材料的突破，不仅打破了材料科学的技术边界，更催生出从新能源汽车到低空经济、从人形机器人到航天装备的产业新生态。

作为压铸机和注塑机的代表性企业，力劲科技深处这场变革的中心，协同产业链上下游企业，构建了“材料-应用”一体化创新网络。

其中，力劲科技自主研发的TPI半固态镁合金成型技术，精准契合了镁合金应用场景拓展的趋势。

作为全球最大的镁资源储备和生产国，2023年我国原镁产量占全球80%以上。同时，镁铝比价近20年来长期运行于 0.7-1.3 区间。 2025 年，该比值已下探至0.75 以下，处于历史低位区间。

镁的应用不仅可以解决资源约束问题，提升产业链自主可控力度，还能降低生厂商成本，这使得镁的应用场景愈发宽广。

目前，镁合金在汽车仪表盘、方向盘骨架、座椅结构件等内饰领域已广泛应用，并且朝着底盘整体压铸技术攻坚。

且镁合金具有低密度、高比强度、卓越减震、散热屏蔽及可回收性的特性，因而随着汽车、人形机器人、低空经济等重要领域的发展，镁合金将成为轻量化材料升级的首选。

对于行业发展趋势的精准捕捉向来是力劲科技的长处，力劲科技也早就以前瞻性的眼光在镁合金领域布局。其自主研发的TPI半固态镁合金成型技术在能耗、产品性能和生产效率上均具有显著优势。凭借此技术，力劲科技斩获2024年度国际镁协会（IMA）“工艺卓越奖”。

目前，力劲科技已经围绕TPI技术推出了三大产品系列：Micro系列针对500-1000吨压铸机研发，专注小型精密零件半固态压铸，可满足小型壳体等场景的高精度需求；Super 系列样机适配 800-2500 吨压铸机，聚焦中型至大型零件压铸需求；Giga 系列聚焦大吨位需求，未来预计可匹配 3000-7000 吨压铸机，有望成为全球最大吨位的镁合金半固态压铸设备。目前，杭州湾工厂完成多家客户试模并实现国内外销售。

力劲科技凭借技术领先优势得以持续巩固其在相关制造领域的引领地位。

在此基础上，力劲科技还依托全球超 60 个本地化的销售及服务中心构建了密集服务网络，专业团队以 24 小时即时响应机制，为客户提供设备调试、模具优化等全方位服务，提升终端客户触达能力，进而提升远期成长性。

四、结语

在全球资本加速重估中国资产的浪潮中，力劲科技凭借技术引领与全球化深耕的双重动能，展现出稀缺的成长韧性。

一方面，新能源汽车、低空经济、人形机器人等赛道持续释放压铸工艺需求，镁合金等代表的新材料或将带来新的市场活力；另一方面，高端化与全球化共振助推业绩增长。力劲科技作为中国高端装备出海的标杆，其技术壁垒与全球化势能，或将成为资本重估“新质生产力”的核心锚点。