伊以冲突再升级 撩拨大宗商品琴弦

近日，中东地缘政治局势再度升温，伊以冲突已持续五天。最新消息显示，当地时间6月17日，以色列战略事务部长罗恩·德尔默发表声明称，以方已摧毁伊朗铀浓缩设施，以方将继续行动。

另一方面，伊朗最高领袖哈梅内伊在当地时间18日凌晨发布声明称，必须强力打击犹太复国主义实体（以色列），永远不会与犹太复国主义者妥协。

此外，作为对中东局势有着重要影响的美国，近期也抛出了更为鲜明的态度。据多家美国媒体报道，美国总统特朗普正考虑一系列选项，包括加入以色列对伊朗的空袭。他当天还在社交媒体上发文要求伊朗“无条件投降”。

在上述众多信息刺激下，大宗商品再次出现异动，国际油价再度飙升。截至6月17日收盘，布伦特原油最高价突破77美元/桶，全天上涨5.4%；WTI原油也涨至73美元/桶以上。而国际金价则在3400美元/盎司附近进行高位震荡。

油价持续上涨有难度

自6月13日伊以发生地缘政治冲突以来，由于市场对原油供给产生担忧，国际油价连续上行，截至目前，布伦特原油价格涨幅已超9%。

对于市场担忧的由来，中辉期货研究院原油分析师郭艳鹏表示，担忧主要来源于两个方面，一是伊朗当前原油产量大约340万桶/日，出口量约150万桶/日，其中绝大部分出口至中国；二是市场担忧冲突扩大，伊朗封锁霍尔木兹海峡，该海峡日均原油及油品运输量约2000万桶，其中原油运输占比75%，石油运输量占全球总需求约五分之一。

公开资料显示，目前使用霍尔木兹海峡的主要国家有沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、伊朗，各方与伊朗均无冲突，而通过该海峡出口的石油，约83%出口至中国、印度、日本、韩国等亚太国家。

此外，从目前全球原油供应情况分析，当前OPEC处于增产周期，每日大约有400-500万桶闲置产能，同时在高油价刺激下，美国、加拿大、巴西等国家产量也有50-100万桶/日扩充空间。因此，即使伊朗原油供应中断，其风险也相对可控。

就未来国际油价走势研判，郭艳鹏表示，中长期国际油价中枢或回落至65美元/桶上下。当前美国面临再通胀压力，若油价大幅上涨，美国通胀压力将会上升，美联储降息难度上升，高利率下宏观修复改善难度上升。从地缘政治博弈角度看，在以色列军事相对占优势情况下，伊朗寻求谈判意愿增强，封锁霍尔木兹海峡概率较小，中长期原油将重回基本面定价，4月份OPEC开始增产，按照计划到7月份，累计增产大约137万桶/日，相较于全球每年大约100万桶/日需求增量，供给过剩，油价中枢将逐渐下移。

跃跃欲试的国际金价

近期，在中东紧张局势的影响下，国际金价再度冲高。截至目前，伦敦现货金价格处在3400美元/盎司关口附近高位震荡。

从国际金价过去一个月的表现来看，已由当时受中美关税战缓和影响，快速下跌至3200美元/盎司以下，逐步回升，当前已有再向前高3500美元/盎司发起挑战的趋势。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，自5月中下旬以来，金价重心持续上抬，并一度升破3400美元/盎司关口，主要受益于中东地缘政局动乱下的避险情绪升温影响，此外美指下行也利多美元计价黄金估值。短期看，金价能否进一步上冲3500美元/盎司，主要关注伊以冲突进展，若局势短期内进一步恶化升级，则可能推升黄金避险买需并刺激金价快速上行突破。

近年来，由于受到地缘政治冲突加剧，国际贸易摩擦升级，以及美元信用危机等影响，国际金价持续上涨，目前已较三年前的价格几乎翻倍。其中，全球央行自2022年起，连续三年每年净增持千吨以上黄金，这不仅大幅推高了国际金价，同时也让黄金超过了欧元，成为了全球央行储备中的第二大资产。

对于未来金价中长期走势，夏莹莹认为，长期来看，黄金仍主要受全球以美元为主信用货币体系的走向主导，包括经济逆全球化、全球央行去美元化进程、央行购金立场以及通胀前景等因素。中期看，则主要关注美联储货币政策周期对利率影响，进而影响持有黄金的机会成本以及黄金投资需求。预计内金价仍有进一走高可能，如果金价突破3500美元/盎司关口，则年内高点可以上看至3700-3800美元/盎司区域。