AI加速渗透商业化拐点已至，服务器龙头出货量持续高增

近日，太平洋证券发布研报称基座模型快速迭代，性能提升、成本下降以及相关工具链的完善有望推动 AI 应用加速落地，AI 应用的发展也会促进基础设施的发展，重点推荐联想集团等。

面对生成式AI技术升级带来的算力需求的持续爆发，算力厂商需不断加快产品迭代，以满足市场对AI算力日益增长的需求。业内分析认为，随着技术进步，AI算力需求持续高涨，服务器需要采用更先进的芯片架构、提高内存容量和带宽、优化散热系统来降低功耗，这对联想集团等具有全球资源整合能力的厂商形成了长期利好，行业将进入较长时间的高景气度。

AI催化算力需求

当前，AI大模型日新月异，生成式AI技术持续突飞猛进。近日，豆包大模型1.6正式发布，多模态理解、长上下文、Agent 能力等亮点突出。豆包大模型tokens使用量快速增长。截至 2025年5月底，豆包大模型日均 tokens 使用量超过16.4万亿较去年5月刚发布时增长超过137倍。

从市场表现层面看，豆包tokens高速增长标志中国AI正在从“模型能力提升”阶段加速进入“token量快速增长”的商业化周期，To C与To B两端渗透持续提速。另一方面，此前快手可灵上线10个月后，年化收入运行率突破1亿美元，中国AI商业化拐点进一步认证。天风证券认为中国AI正迈入“双轮驱动”新阶段：一方面，国产大模型能力持续接近国际一线水平，部分指标实现超越；另一方面，To C与To B两端商业化探索进入加速兑现期，或将引发产业链新一轮估值重估。

从模型性能层面来看，OpenAI发布的新一代o3-Pro模型在性能与价格两个维度实现大幅跃升，进一步推动AI应用成本结构改善。天风证券判断AI应用正从早期能力验证阶段加速过渡到大规模商业化落地阶段。本周Oracle财报超预期与OpenAI最新推理模型价格持续下探，进一步强化了“AI产业链”趋势性向好的判断——一方面推理基础设施仍处于显著供不应求状态，另一方面模型成本快速下调加速应用端的商业化落地。

浦银国际认为性能飞速提升以及成本大幅下降，符合新兴技术行业发展初期的特性，从下半年展望来看，AI大模型行业仍然会见到通用AI大模型或底层AI大模型不断涌现，在性能和成本两个维度在持续推动行业进步。

AI大模型的深入研发和应用加速落地，对算力提出了更高的要求，从而推动了AI服务器市场的增长。未来，更多的企业将成为智能计算中心的建设者和运营者。计算能力将成为数字经济的核心生产力。通过智能计算中心建设，推动各行业向智能化转型，实现智能经济。在这些因素的共同作用，预计人工智能服务器市场将在未来几年内保持强劲的增长势头。IDC预测，2025年全球基础设施市场将增长18%，达到2650亿美元，其中AI服务器2025年市场规模将达到1472亿美元，2024年-2027年复合年增长率将达到18%。

随着AI算力需求的持续高涨，基于AI发展的智算中心的电力功耗将不断高增，使得行业节能减排的需求强烈，这进而带动了液冷技术的加快应用和液冷服务器市场的扩张，头部聚势驱动应用深化。IDC数据显示，中国液冷服务器市场在2024年继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%。其中，冷板式解决方案市场占有率进一步提高。IDC预计，2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。

中信等投研机构认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，这无疑有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。

联想的算力布局

随着大模型不断突破迭代，加快了AI从技术转向商业落地进程，并带动算力基础设施市场高增，算力基础设施厂商深度受益。联想集团在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，利用其“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。

具体来说，联想集团的万全异构智算平台可助力客户自动完成AI计算并发布模型或发布推理服务。据市场分析，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。通过持续创新，联想推出新一代ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器，提供多样化的解决方案，进一步提升了其在AI服务器市场的竞争力。

当前，大模型带动算力需求爆发，而高算力带来高功耗，算力设施能耗问题日益突出，发展绿色算力已是行业必选项。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为AI训练和数据处理提供强有力的算力支持。例如，其万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度，为企业提供绿色高效的AI训练与推理能力，成为金融、制造等行业客户的首选。

作为全球AI基础设施和服务器供应商的联想集团，算力业务在财报中所占的比重越来越大。近期发布的财报显示，联想集团ISG营收实现63%的超高速增长，并连续第二个季度实现盈利；全年AI服务器业务高速增长，海神液冷解决方案收入同比大增68%。IDC2025年第一季度x86服务器市场数据显示，联想集团凭借在混合式AI基础设施领域的深度布局，实现收入与市场份额的双突破：在全球市场收入同比激增74.8%至41.2亿美元，排名跃升至全球前三。在中国市场，联想x86服务器收入同比飙升127.2%，环比增速达30.6%，也强势跃居中国前三，成为一季度全球服务器市场的增长引擎。

太平洋证券认为云端需求以及液冷技术促进了联想集团服务器业务的增长态势，联想的收入持续保持复苏态势，维持“买入”评级。

大模型驱动算力基础设施放量增长，联想通过算力升级与生态布局承接技术红利。这场变革将持续推动人工智能商业化落地，形成增量市场空间，显然这对联想等AI领军企业构成了长期利好。

本文来源：财经报道网