联合化学以研发打造核心竞争力，切入电子化学品细分领域打开发展空间

2025年，全球化工产能重构叠加国内“两新”“两重”政策加力扩围，刺激化工需求复苏，推动化工行业结构优化升级，下游需求逐步回暖向好，开启新一轮周期上行，基础化工板块年度涨幅领跑A股，多只个股实现翻倍上涨。东莞证券研报显示，截至2025年6月12日，联合化学(301209)以404.29%的年内涨幅居基础化工行业首位。

联合化学是国内领先的有机颜料生产企业，凭借卓越的产品稳定性、优异的色彩表现和严格的质量控制，成为国内外大中型油墨生产企业的核心供应商。公司不仅在有机颜料领域持续深耕新技术研发与应用，加速产品升级迭代，以更好地满足市场需求。同时，基于行业发展趋势及公司核心技术优势，公司正积极推进电子化学品领域的战略布局升级，重点突破高纯单体关键原料的研发与产业化，着力打造高端电子材料领域的核心竞争力。

经营业绩与研发投入均保持高速增长

根据联合化学4月28日披露的最新财报，公司2024年度实现营业收入53461.73万元，同比增长24.80%，归母净利润5643.21万元，同比增长66.81%；2025年第一季度实现营业收入13006.19万元，同比增长0.52%，归母净利润1654.22万元，同比增加17.97%。

公司的主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售，主要产品为黄色、红色、橙色偶氮有机颜料及挤水基墨。公司生产的有机颜料主要应用于油墨、印刷、食品包装、涂料、塑料、皮革、文教、儿童玩具、化妆品等领域。

公司是国家高新技术企业，拥有国家级博士后工作站、省级企业技术中心、省级工业设计中心等多个研发平台，具有较强的自主研发和技术创新能力。公司研发水平在行业内居领先地位，紧跟世界颜料行业高性能、更安全、节能环保的发展趋势，主导产品的核心技术拥有自主知识产权，目前拥有12件发明专利、19件实用新型专利，参与制定国家标准及行业标准48项。

公司2024年度研发投入同比增长27.16%，研发投入占营业收入比例进一步提高至4.53%。根据公司披露的研发计划，公司将进一步通过自主研发强化自身的核心技术与创新特征，研发形成更多性能优异的环保型颜料新产品，继续深耕偶氮有机颜料领域，通过技术创新和研发投入，形成更多高性能、差异化的偶氮颜料新产品，以满足油墨行业持续升级的需求。

公司在保持油墨用颜料核心优势的基础上，还将积极拓展高性能颜料在新兴领域的应用，主要包括食品包装用、皮革专用、化妆品级、工程塑料等行业。此外，公司目前正在研发半导体新材料产品，该产品主要用于半导体行业、集成电路、光学微电子等领域。

向电子化学品领域拓展产品谱系

随着国民经济的发展，有机颜料应用领域不断拓宽，除用于油墨、涂料、塑料行业外，也应用在化妆品、电子化学品等领域。公司深耕颜料行业多年，积累了丰富的精细化工合成、表面处理等经验，与部分电子化学品存在技术协同。基于行业发展趋势和自身技术优势，公司正积极拓展电子化学品领域的战略布局。

为此，公司在2025年5月与合作方设立合资公司启辰半导体新材料（盘锦）有限公司（以下简称“启辰半导体”），共同开展苯乙烯类光刻胶单体、树脂、苯乙烯UV单体、树脂、OLED半导体化学品、电子级溶剂等的研发、生产、销售，产品主要用于半导体行业、集成电路、微电子等领域，包括KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子产品清洗剂等。

根据公告，启辰半导体苯乙烯类光刻胶单体项目目前设计一期年产能200吨，后续根据市场需求适时扩大生产规模并及时披露该项目的相关信息。公司近期公告还指出，苯乙烯类光刻胶单体（如4-叔丁氧基苯乙烯）的高纯度（99.9%）售价百公斤级别在500—600元/公斤。

启辰半导体系公司拓展产品谱系、提高核心竞争力的举措。目前启辰半导体初步设立，从项目试生产至规模化量产，产线调试、产能释放、生产基地验证仍需一段时间，客户开拓也需要一定时间，未来的市场变化等尚存在不确定性。总体来看，公司向电子化学品细分领域切入的路径清晰，技术迁移具有可行性，未来再逐步向更高端环节拓展，将形成公司新的利润增长点，为股东创造更大价值。