行业拐点更趋清晰，头均盈利领跑的德康农牧（02419）确定性更强

对于二级市场投资者而言，上市公司的财报向来是遴选投资标的的关键依据之一。恰值6月中旬，财报季已然翻篇。梳理过去几个月里上市公司密集披露的“成绩单”，养殖业算是为数不多景气度向好的板块之一。不仅如此，结合消息面看，养殖业的预期似乎正更趋乐观。以生猪养殖为例，据市场消息，近期有关部门组织会议，意在引导减少行业投机行为、稳定远期生猪价格。

既有稳健基本面，同时后续增长可见度高，由此看养殖类公司十分值得重视。就拿这其中颇具代表性的德康农牧（02419）来说，公司长期深耕于生猪及黄羽鸡养殖领域，2024年德康农牧的核心财务数据划出了陡峭的曲线，营收同比大增39%至225亿元，净利润更是成功转正并超42亿元。

行业视角下，生猪养殖业在前期产能去化传导下，去年猪价相对景气，这为行业实现盈利提供了有利条件。置身其中，包括德康农牧在内的头部企业表现尤其出众。据悉，2024年公司生猪出栏量同比增加了24%至878万头，商品猪销售均价约为16.7元/千克，经测算全年生猪头均盈利约为360-370元左右，这一盈利水平足以稳居行业第一梯队。

德康农牧展现出强劲的盈利能力，这与其自身育种方面禀赋出众有关。据悉，公司E系公猪作为终端父本与原有加系种猪融合使用效果突出，较国内市场主流品种110公斤上市日龄提前12天，料肉比降低0.1，每头生猪出栏成本可降低约100元左右。自2023年起，E系种猪获大面积推广，对降低德康整体成本起到了积极作用。据测算，目前德康农牧完全成本或已降至12.5元/千克左右。站在当前时点展望未来，德康农牧的养殖成本有望进一步优化。现阶段，公司正计划自西南往华南及华东市场扩张。

另外，近期行业最新调控信号预计亦将利好德康农牧。原因在于，德康农牧走出了服务型猪企的道路，响应联农带农政策，赋能农户、不与民争利。德康农牧自营农场出栏量占比低且无扩增计划，而出栏量占比高的“平台+农户”模式农场，系与农户合作，带动农户增收。最新调控信号正逐步引导企业从“拼规模”转向“兼顾效率与公平”，重视农民利益。在此背景下，德康农牧经多年累积的育种优势和成本优势，在其本身轻资产、服务型、高质量的发展轨道上将会得到放大。

在行业大规模资本开支基本结束，以及监管引导良性竞争的大背景下，智通财经认为养殖业的周期性有所弱化系大势所趋，这将长期利好德康农牧这类深具成本优势的企业。而像德康这样又有确定性、又有成长性的稀缺标的，未来的“含金量”或许还会继续上升。