当FOF迈入多元资产配置2.0时代

在不确定的市场中，如何找到一种既能让自己安心，又能获取合理回报的投资方式，成为当下投资者最为关心的问题。

开年以来，以稳健为锚的FOF基金，正迎来资金的争相靠岸。今年一季度，全市场FOF基金规模逆势劲增179亿元，创下2022年以来新高，数字增长的背后是市场对FOF用分散风险来实现稳健价值的高度认可。（数据来源：Wind)

在此背景下，一款追求绝对收益的FOF应运而生，东方红盈丰稳健6个月持有混合FOF（A类024048、C类024049）于6月11日正式启航。该基金由经验丰富、历史业绩出色的基金经理陈文扬掌舵，通过全球资产配置力争把握多元的收益来源，为投资者提供一站式的资产配置解决方案。

深度与广度：

更多元的资产配置体系

多元资产配置对许多投资者而言并非陌生概念。全球最大对冲基金桥水创始人瑞·达里奥所倡导的“投资圣杯”理论早已深入人心。

“成功的投资关键是打造良好的投资组合，找到10-15个良好的、低相关的投资回报流”。通过多元配置，投资者得以降低对单一资产的依赖，抵御特定资产波动带来的风险。 

这一理念如何在实践中落地？ FOF基金恰恰提供了答案，它不依赖于对单一股票或债券资产的押注，而是通过大类资产配置、基金优选与回撤控制，实现更多元的收益来源。

公开研报数据也印证了这一实践路径。近年来，绩优FOF基金普遍呈现出多资产配置特征，并且越来越多类型的资产开始进入FOF基金的投资组合中，底层资产除涵盖股票、债券外，部分FOF基金也会配置商品、QDII及REITs基金等，形成更全面的大类资产配置框架体系。

在陈文扬看来，得益于多资产优势，FOF基金可以集“深度”与“广度”为一体，在顶层做好各类资产的“广度”，同时挖掘全市场的“深度”，以追求更优的风险收益水平。

从投资管理经历来看，陈文扬覆盖了境内外基金、债券、股票、可转债、衍生品等各类品种的实盘经验，使得他擅长不同资产之间的分类对比，并逐渐形成了跨资产、跨市场、跨策略的组合特征。  

纵观他所管理的产品持仓，权益资产方面，除覆盖A股外，还间接投资于港股、越南股票市场的标的；债券资产方面，不止局限于投资国内债券市场，还曾重仓美元债基金；此外，他还会根据宏观环境变化和资产性价比，考虑择机适量配置商品基金和对冲基金，以平滑组合的整体波动率。

图：东方红颐和稳健FOF的多元资产实践

数据来源：基金定期报告。

然而，对于FOF基金而言，只有“广度”可能就会陷入“摊大饼式”的假性分散，容易限制组合的锐度和进攻性。

挖掘“深度”同样重要。在确定好大类资产的配比后，陈文扬会通过定量和定性组合的方式，分析各类基金的风险收益特征和基金经理的管理能力，进而从上万只基金中筛选出未来可能持续跑赢行业平均的基金。

为了找到每类资产中的优质标的，东方红内部构建了“基础基金池”和“精选基金池”。首先，对全市场基金的初步筛选，考察风险收益和投资风格，构建“基础基金池”，其次，对纳入基础池的基金管理人和基金经理进行深度调研，进一步构建“精选基金池”。

要构建一个能够持续获取超额收益的多资产组合，要求基金经理在每一类配置的资产领域都建立深厚的投研功底，对研究深度、组合构建、宏观判断都提出了极高要求。

然而，即便拥有深厚的专业能力，市场的不确定性始终存在。

有料与有心：

理性之外的长期陪伴

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒曾深刻指出：“运气在投资成功的结果中，扮演了确切的角色。”若对投资成果中的“运气”进行深度量化剖析，更接近于在市场周期中被不断验证的概率事件。

陈文扬认为，无论是算法驱动的量化高频交易，还是静待花开的长期价值投资，最终都可解构为两个最根本变量——胜率与赔率。理想的投资机会，是在风险收益图谱中找到那些兼具高赔率与高胜率的“甜蜜点”。

在底层基金经理的选择上， 陈文扬同样贯彻其核心理念，优先选择与其价值观深度契合的基金经理。2021年末，彼时市场风格还未切换，在团队的协作下，他精准洞察市场先机，经过严格的定量筛选和定性调研，从10位候选人中筛选出了一位当时尚未被市场充分关注的价值风格基金经理。

这位宝藏基金经理注重公司内部收益率和置信度，能够实时动态评估公司内在价值，并重视安全边际，与陈文扬的理念不谋而合。最终，他所管理的基金被纳入陈文扬的FOF组合中，带来了较好的回报。

陈文扬将复杂的全球资产配置难题，转化为一个更清晰、更具操作性的评估框架，为追求稳健收益的FOF组合提供了坚实可靠的决策依据。

而对持有人而言，在投资的漫漫长路上，理想的持有收益不仅源于产品的净值攀升，更需投资者具备稳步前行的耐力，是一场关乎心态与长期陪伴的修行。

一方面，基金经理需要根据清晰的产品定位，为投资者创造长期优异的收益率，让净值在岁月的沉淀中稳步增长；另一方面，要注重控制净值波动幅度，保持风格稳健，避免投资者因短期波动而惊慌失措，提前中途退场。

正如陈文扬管理的FOF基金所展现的那样，不断用稳健的步伐陪伴投资者走过市场的起伏。

他自2020年6月24日开始管理的稳健型FOF——东方红颐和稳健养老两年FOF（A类009174）在同类基金中脱颖而出，截至2025年4月30日过去三年收益率银河同类排名 2/54，过去一年收益率银河同类排名4/77。

从基金的风险收益比来看，截至2025年3月31日，过去三年该基金A份额净值增长率为10.30%，同期业绩比较基准收益率4.06%，超业绩比较基准6.24%，而最大回撤仅为3.92%。过去一年该基金净值增长率为7.27%，同期业绩比较基准收益率4.79%，超业绩比较基准2.48%，最大回撤为1.16%，呈现了一条稳健向上的净值曲线。（见注1）

图：东方红颐和稳健养老目标两年持有（FOF）A净值走势图

数据来源：东方红资产管理，数据区间2020.06.24-2025.03.31，数据经托管行复核；基金过往业绩不预示未来业绩表现，基金经理管理的其他产品业绩并不代表本基金业绩表现。

除了优异的历史业绩，有温度的陪伴服务是基金管理人与投资者建立长期信任的粘合剂。

这一点上，东方红 FOF 团队也做足了功课，自2024年3月起，团队突破了传统授课式的客户服务模式，以部门负责人为首的成员化身投资者的伙伴，通过“FOF老码头”公众号定期发布深度文章、定期市场解读以及投资理念分享等内容，为投资者提供全方位、专业且贴心的陪伴。

为了帮助投资者了解FOF投资的本质，团队特别开设《FOF的细节》专栏，将复杂专业的金融概念转化为生活化的智慧，用篮球战术的精准配合、买菜时的精挑细选等生动比喻，让FOF的逻辑变得触手可及。

东方红FOF 稳启新征程

如今，稳健理财愈发成为众多投资者的迫切需求。然而，资产配置的复杂性、市场风格的随机性，令许多人难以洞悉其本质。面对市场上超12000只基金和4000多位基金经理，如何拨开迷雾、做出明智的抉择，无疑是众多投资者面临的普遍困惑。

正是在这样的背景下，专业机构的投研实力与体系化运作显得尤为重要。东方红FOF团队，汇聚了财富管理、多资产投资、基金选择的专家，拥有根深蒂固的财富管理基因和绝对收益理念。秉承“以客户为中心，专业创造价值”的愿景，团队已构建出“投研顾”一体化体系。（注：此处“顾”为内部顾问，非基金投顾）

6月11日，东方红FOF团队正式发行第十只公募FOF基金——东方红盈丰稳健6个月持有混合FOF（A类：024048、C类：024049）。该产品坚定立足稳健风格，以多资产配置为核心策略，聚焦全球范围内的资产投资机会，并将绝对收益作为重要考量标准。

“市场颠簸，欢迎靠岸。”未来，东方红FOF团队将以专业研选校准投资航向，更期待通过“老码头”的温暖灯火，为每位航行的投资者照亮归途——投资的终极目标，终究是安全抵达。

注1：业绩数据已经托管行复核，排名数据来源银河证券基金研究中心2025.4.30发布的《中国公募基金长期业绩榜单》，截至2025.4.30，产品分类为：养老目标风险FOF(权益资产0-30%)(A类)。

注2：

东方红颐和稳健养老两年(FOF)A份额成立于2020年6月24日，Y份额成立于2022年12月27日，基金经理为陈文扬（2020年6月24日至今），根据2025年产品一季报显示，截至2025年3月31日，该产品自成立以来A/Y份额净值增长率为16.45%/8.51%，同期业绩比较基准收益率为6.05%/5.35%，该基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*18%+恒生指数收益率*2%+中国债券总指数收益率*75%+银行活期存款利率（税后）*5%。A类份额2020-2024年的年度收益率分别为4.26%、3.4%、0.25%、-0.54%、6.57%，同期业绩比较基准年度收益率分别为4.3%、0.72%、-4.09%、-1.04%、7.42%，Y类份额2023-2024年的年度收益率分别为-0.24%、6.89%，同期业绩比较基准年度收益率分别为-1.04%、7.42%。

陈文扬管理的另一只同类稳健型FOF东方红颐安稳健养老一年（FOF）A份额成立于2023年5月23日，Y份额于2023年11月3日，根据2025年产品一季报显示，截至2025年3月31日，该产品自成立以来A/Y份额净值增长率为：7.05%/7.31%，同期业绩比较基准收益率为4.53%/5.74%。该基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*13.5%+恒生指数收益率（经汇率估值调 整）*1.5%+中国债券总指数收益率*80%+银行活期存款利率（税后）*5%。基金经理陈文扬（2023年5月23日至今）。A类份额2023-2024年的年度收益率分别为1.11%/4.66%，同期业绩比较基准年度收益率分别为-1.13%/6.90%，Y类份额2024年的年度收益率为5.01%，同期业绩比较基准年度收益率为6.90%。陈文扬管理的东方红欣悦稳健3个月持有混合（FOF）A、东方红欣和稳健3个月持有混合（FOF）A截至2024年底成立未满6个月不与展示业绩。

风险提示：

本基金的基金份额均设置6个月锁定持有期（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制），投资者面临在锁定持有期内不能赎回及转换转出基金份额，在大量认/申购/转换转入份额集中结束锁定持有期时出现较大赎回/转换转出的风险。本基金是一只混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，本基金特有的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。(CIS)