时报观察 稳定币站上风口 监管到位方得始终

证券时报记者 陈霞昌

中国香港地区的《稳定币条例》近期刊宪并将于8月1日生效，美国参议院通过稳定币相关的《GENIUS法案》，稳定币第一股Circle上市首日大涨167%……“稳定币”近期成为全球投资者关注的焦点。

稳定币是一种旨在与某些金融资产（通常是货币）维持相对稳定价值的加密数字资产。首个锚定美元的稳定币USDT于2014年推出。相比由政府发行的法定货币，稳定币具有点对点支付、支付效率高而成本低、币值相对稳定且与加密资产行业联系紧密等特点，因此在跨境支付、投资交易等常规金融活动中的应用越来越广泛。

据相关统计，截至5月，全球稳定币供应量已近2500亿美元，过去12个月增逾54%，流通市值相当于美国M_2（广义货币供应量）的1.13%，年交易量预计突破10万亿美元。

但稳定币自诞生之日起就遭受众多质疑。其中，稳定币发行机构的储备资产透明度不足是重要隐患；流动性管理风险也是常见隐患，发行机构须确保有足够的高流动性资产应对用户赎回。2018年，号称与美元1∶1锚定的稳定币Basis就因监管压力被迫关停；2022年，和美元挂钩的稳定币UST因为发行机构缺乏真实资产支撑而在72小时内价值归零，造成投资者巨大损失。

此外，由于稳定币的匿名性，反洗钱难度会大于传统金融机构。目前各国和地区已经或即将通过的法律，也主要针对这些问题。如中国香港地区的《稳定币条例》就对稳定币储备资产的充足性有严格要求，并要求发行人建立完善的反洗钱制度，确保稳定币不被用于非法金融活动。

从更高层面看，如果稳定币和法币挂钩，使用将更加广泛，其背后的资产影响力就越大。因此，稳定币被视为未来数字金融基础设施的重要组成部分。美国政府就希望通过联邦法律确保美元稳定币成为全球标准，继续在数字货币时代保持对国际金融的影响力。中国香港地区希望将稳定币立法视为强化其国际金融中心地位的战略举措，并有望通过抢先构建完善的监管体系，在区域乃至全球稳定币发展中占据主动。