建銀國際證券2025年下半年港股市場投資展望：關山飛渡

香港，2025年6月6日 - 建銀國際證券有限公司（下稱「建銀國際證券」）今天召開2025年下半年港股投資策略展望報告發布會，並由建銀國際證券研究部首席策略師、董事總經理兼研究部主管趙文利博士主持相關發佈會。

建銀國際證券認為「今年以來港股韌性增強，熊牛切換進一步走向深入，主要體現在兩個方面：港股底部持續抬升，成交配合，一二級市場良性迴圈初步建立；投資邏輯由估值修復向基於新質生產力和高質量發展的估值重估轉變，風險回報和可投資性明顯改善。」。

下半年將成為奠定港股結構性牛市基石的核心階段，關鍵變數聚焦六大維度：7至8月美方與主要貿易夥伴的關稅博弈走向；美國《大美麗法案》落地進程與財政懸崖風險演變；美聯儲重啟降息的路徑選擇及其外溢效應；美元長週期拐點漸次明朗，有望引動跨市場流動性活水南流；全球資本對中國經濟韌性、人民幣資產估值中樞及企業盈利修復曲線的系統重估；7月、10月和12月中央政治局會議、四中全會及年底經濟工作會議將構成增量政策風向標；十五五規劃綱要相關文件出爐將為行業和主題投資提供更清晰的指引。

美聯儲或於9至12月重啟降息，8月貨幣政策框架重檢及Jackson Hole峰會很可能將為重啟降息鋪路，值得關注的是中期貨幣寬鬆空間仍具變數，尤其是2026年利率路徑預測仍存高度不確定性。主要風險因素包含：貿易談判的不確定性、美國經濟超預期下滑風險、美日財政及債務風險、地緣政治、自然災變等不確定性變量。

行業配置建議及主題投資機會：
1、建議三季度逢低吸納，採取攻守平衡的啞鈴型配置並相機逐步加強進攻，可基礎配置高息股及貴金屬板塊；
2、重點關注：新質生產力和高質量發展主題，精選科技、醫藥、高端製造和內需股（消費及新消費、服務業等）。