李开宇：短期市场或将延续结构性行情

周四，A股三大指数集体收涨。沪指早盘横盘整理，午后震荡上行。创业板指早盘探底回升，午后逐步走强。截至收盘，沪指上涨0.23%，深成指上涨0.58%，创业板指上涨1.17%。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日放量1374亿。全市场超2600只个股上涨，赚钱效应较一般。

盘面上看，大消费板块集体调整，个股跌多涨少。CPO概念股表现强势，生益电子、海德控制和方正科技等个股涨停;数字货币概念股持续活跃，御银股份六连板。申万一级行业中12个行业上涨;19个行业下跌。其中，通信行业涨幅超过2.5%;美容护理行业跌幅超过3.0%。热门概念板块中，光模块、高速铜连接和光通信等板块涨幅靠前;动物保健、黄金珠宝和食品加工板块跌幅靠前。

宏观方面，受益于中美关税博弈边际缓和，5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点。从供需两端来看，生产指数升至扩张区间;新订单指数仍处于收缩区间。虽然企业“抢出口”加快生产活动，对供给端形成有效支撑，但国内有效需求不足的问题依旧存在。从进出口方面来看，5月新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1%，较上月上升2.8和3.7个百分点。分企业规模来看，5月大型企业PMI为50.7%，较上月上升1.5个百分点;中型企业PMI为47.5%，较上月下降1.3个百分点;小型企业PMI为49.3%，较上月上升0.6个百分点。不同规模企业景气分化加剧，大型企业支撑作用较强。五一假期推动服务业景气度改善，5月服务业PMI为50.2%，较上月上升0.1个百分点。受到房地产投资活动下滑拖累，5月建筑业PMI为51.0%，较上月下降0.9个百分点。

总体来看，虽然5月制造业PMI小幅回升，但是仍处于收缩区间，内需不足扔较为明显。策略上，近期市场呈现震荡整理格局，缺乏明显主线，板块轮动有所加快，资金仍以存量博弈为主。虽然中美达成阶段性关税协议，短期缓解了外贸压力，但未来关税政策仍有较大的不确定性。短期来看，市场或将延续结构性行情。配置上，投资者或可留意政策和产业趋势向上的领域，如计算机、机器人、传媒、通信和电子等。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)