光大证券：首予佑驾创新"增持"评级，智驾+智舱业务有望发挥规模效应

近日光大证券发布研报称，首次覆盖佑驾创新(02431)给予"增持"评级。其认为，公司成长性相对行业均值较高，同时布局智能驾驶和智能座舱业务，且能实现域控制器的软硬一体交付，具有一定稀缺性与溢价空间。

随着汽车智能化进程加速，智能座舱产品需求持续提升;高阶智驾下沉，OEM对搭载中高算力SoC的域控制器需求持续提升，该行预测公司2025-2027年营收分别为10.1亿/14.8亿/20.1亿元人民币，同比增长54%/47%/36%。预计公司将加大研发投入以应对中高阶智驾需求，随着公司智能座舱+智能驾驶产品出货量持续增长，有望发挥规模效应。

受益于国内高阶智驾加速渗透，报告表示，2025-2027年，佑驾创新智驾产品(iSafety 一体机和iPilot域控制器)出货量将持续提升。智能座舱方面，由于公司智能座舱产品已量产成熟，预计价格趋于平稳，该行预测2025-2027年公司智能座舱解决方案收入分别为2.0亿/3.3亿/4.9亿元人民币，同比增长97%/60%/50%。

报告称，佑驾创新自研算法覆盖感知、融合、建图定位及规控四大模块，构建完整智能驾驶算法栈，可实现从底层硬件到高阶应用的深度优化。自研中间件隔离上层软件与计算平台，使解决方案兼容多种SoC，提升平台适配性，降低硬件依赖，提高成本效益。其自研算法在低算力环境下高效运行，例如仅8TOPS即可实现行泊一体功能，而行业同类方案通常需10TOPS以上，充分展现算法优化能力。依托自研能力，公司能快速响应市场需求，灵活定制方案，确保硬件性能最大化。