美国制造业再陷低谷 5月PMI连续第三个月收缩

智通财经APP获悉，美国供应管理协会(ISM)最新发布的《制造业采购经理人指数报告》显示，美国制造业活动在5月连续第三个月收缩。此前，制造业曾短暂实现连续两个月扩张，而这之前则是长达26个月的持续收缩期。报告由ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence发布。

5月制造业PMI指数录得48.5%，较4月的48.7%下降0.2个百分点，继续处于50%以下的收缩区间。虽然整体经济已连续第61个月保持扩张，制造业显然未能同步反弹。通常情况下，PMI指数高于42.3%意味着整体经济处于扩张状态。

具体来看，新订单指数为47.6%，虽然比4月的47.2%略有回升，仍是连续第四个月收缩。产出指数在5月回升至45.4%，比4月的44%增长1.4个百分点，但仍处于萎缩状态。价格指数维持在扩张区间，为69.4%，略低于4月的69.8%。积压订单指数上升至47.1%，就业指数小幅回升至46.8%，但整体仍处于收缩状态，显示制造业企业继续通过裁员控制成本，且裁员速度快于自然减员。

供应商交货指数录得56.1%，高于4月的55.2%，显示交货持续放缓。值得注意的是，在ISM的报告中，供应商交货指数是唯一反向解读的指标，读数高于50%反映出交货变慢，通常与经济复苏和客户需求增强有关。库存指数从4月的50.8%大幅下降至46.7%，重新进入收缩区间。

新出口订单指数降至40.1%，比4月下降3个百分点；进口指数则大幅下滑至39.9%，较4月的47.1%暴跌7.2个百分点，显示外部需求持续走弱，进口活动几近“急刹”。

Spence指出，美国制造业自2月短暂扩张后，5月的收缩趋势加剧。多数反映需求与产出的指标虽然收缩幅度有所放缓，但整体疲软态势未改。需求方面，新订单与积压订单指数收缩放缓，但客户库存和出口订单收缩加剧。通常而言，客户库存偏低被视为未来生产的利好信号。产出方面，尽管产出指数有所回升，但仍处于低位，表明企业在经济不确定性下持续下调生产计划。就业指数连续第二个月小幅上升，但仍未进入扩张区间，反映出企业更倾向于快速裁员。

在投入方面，包括供应商交货、库存、价格和进口等多个分项。库存指数在企业为规避关税提前进货后出现回落，供应商交货持续缓慢反映出通关延误问题依旧。由关税带来的价格上涨趋势略有放缓，而进口指数的大幅收缩突显进口需求疲软。

5月，美国制造业GDP中有57%的部分处于收缩状态，远高于4月的41%。同时，PMI低于或等于45%的制造业GDP占比从4月的18%下降至5%，说明制造业中“严重疲软”的领域略有减少。在六大主要制造业中，只有石油与煤炭产品和机械行业在5月实现扩张，而4月曾有四个行业处于扩张状态。

5月实现增长的七个制造行业依次为：塑料与橡胶制品、非金属矿产品、石油与煤炭产品、家具及相关产品、电气设备、家用电器与组件、金属制品以及机械。七个收缩行业分别是：纸制品、木制品、印刷及相关活动、食品饮料及烟草制品、交通运输设备、化学产品以及基础金属。

制造业参与者的反馈普遍反映出关税、经济不确定性和供应链问题正持续影响业务。一家交通设备制造商表示，因价格上涨和经济前景不明朗，商用车市场需求持续疲软。不断变化的贸易政策给供应链带来严重干扰，导致部分供应商陷入财务困境。另一家食品饮料企业称，关税、禽流感以及大宗商品市场波动令业务规划变得极具挑战性。还有电子产品制造商表示，政府支出削减及关税使企业不愿承担库存风险。

化学产品领域的受访者指出，几乎所有供应商都将关税全额转嫁给客户，视其为“税负”。金属制品企业则表示，国际订单因关税不确定性受到影响，亚洲客户纷纷要求延迟发货。机械行业担忧稀土限制可能在短期内造成冲击；而电气设备制造商甚至认为现行关税政策对供应链的冲击堪比疫情。

有企业表示目前正处于“观望阶段的等待期”，业务活动明显变缓，价格的不稳定令市场更加混乱。一家综合制造商提到，中美之间5月的关税缓解是利好消息，但“90天后将如何发展”仍不明朗。企业已开始制定多种应急方案，但这对战略部署造成干扰，且难以判断应优先执行哪项计划。另一家纸制品公司则警告称，若美中贸易协议仍未达成，多个消费品领域将面临断货风险。