摩根资产管理全球主席重磅发声！

【导读】摩根资产管理全球主席重磅发声！中国金融市场的规模、成熟度、全球连通性和战略雄心令人印象深刻

中国基金报记者 吴娟娟

5月20日，在中国基金报于深圳主办的“大变局下的全球资产重估与配置——首届全球资产管理论坛”论坛上，摩根资产管理全球主席白博文（Paul Bateman）表示，要提供可持续价值，提升公募基金行业的深度、质量、韧性，尤其是基金产品的长期投资表现至关重要。他表示，上市公司治理的持续改善至关重要，董事会的独立性、透明的信息披露和对股东权利进行有效保护等关乎长期投资表现和经济增长。

白博文表示，支持中国证监会提高上市公司质量的倡议，包括提高治理标准、加强打击虚假披露的力度，以及鼓励分红和回购。中国证监会最近发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》直面行业结构性问题。

白博文介绍道，过去的25年，其到访中国超过150次，中国金融市场的活力令其备受鼓舞——其规模、成熟度、全球连通性和战略雄心令人印象深刻。展望未来，他认为资产管理将在中国经济转型中发挥基础性作用。

在白博文看来，三大趋势正在重塑全球资产管理行业。首先是全球范围内ETF的崛起；其次是退休投资为资产管理机构带来巨大的机遇；第三是ESG和可持续投资将持续吸引投资者。

资料显示，白博文在全球金融行业拥有超过50年的从业经验。1967年，他大学毕业之后加入罗拔富林明控股公司（Robert Fleming Holdings），早年就职于其公募基金业务板块Save & Prosper，从事精算与业务拓展工作。1995年，白博文获任罗拔富林明资产管理执行主席。2000年，大通银行（Chase Manhattan）收购罗拔富林明控股公司后，白博文出任大通富林明资产管理全球首席执行官。2000年9月，JP摩根集团与大通银行宣布合并，白博文出任摩根资产管理国际业务首席执行官，负责除美洲以外的市场。白博文于2003年出任摩根资产管理全球首席执行官，并于2008年升任全球主席。

以下是白博文的演讲实录：

从全球视角看中国公募基金行业的变革与机遇

白博文 Paul Bateman 2025年5月20日

尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们：

很荣幸能在首届全球资产管理论坛上与各位相聚。在过去的25年中，我到访中国超过150次，每次都深感荣幸。中国金融市场的活力令我备受鼓舞——其规模、成熟度、全球连通性和战略雄心令人印象深刻。

摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）于2004年在中国设立了合资公募基金公司——这是我领导的一个项目，对此深感自豪。过去二十年，我们见证并参与了中国在金融改革方面的非凡历程。

展望未来，资产管理将在中国经济转型中发挥基础性作用。今天，我想分享摩根资产管理的文化和投资理念，这些理念中有许多都与中国证监会近期推进的改革相呼应。

一、中国资产管理行业：增长与改革

截至2024年，全球共同基金（公募基金）市场规模约65万亿美元。美国和欧洲的共同基金市场已经成熟。不过，我们必须重视中国公募基金市场的强劲崛起。作为全球第三大市场，万得数据显示，截至2024年底，中国市场的资产管理规模已超过30万亿人民币——约4万亿美元。

要提供可持续价值，提升公募基金行业的深度、质量、韧性，尤其是基金产品的长期投资表现至关重要。

首先，公司治理的持续改善至关重要。董事会的独立性、透明的信息披露和对股东权利进行有效保护等良好实践，关乎长期投资表现和经济增长。我们支持中国证监会提高上市公司质量的政策，包括提高治理标准、加强打击虚假披露的力度，以及鼓励分红和回购。

其次，投资行业的增长需要更加关注人才和培训。随着越来越多的个人投资者参与资本市场，投资者教育和专业人才培养变得日益重要。需要构建健康的投资文化，培养有专业能力和素养的从业人员。

最后，主动管理的升级。2024年，中国的被动ETF增长速度约为主动型公募基金的8倍。我们认为被动ETF在投资组合中有其价值，但基于深入研究的主动管理更能创造长期超额收益。主动管理者必须通过流程优化和研究能力提升，提供具有吸引力的投资表现。资本市场需要多种投资风格的融合。

中国证监会最近发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》直面行业结构性挑战。摩根资产管理坚持的价值观包含，专注于长期表现，与投资者利益一致，以及推进有明确目的的创新，这与监管的方向高度一致。

二、摩根资产管理的核心原则

截至2025年3月31日，摩根资产管理在全球管理着3.7万亿美元的客户资产。在中国，我们管理约2000亿元人民币的基金资产，共推出了100多只公募基金。

1. 受托文化

首先，在讨论资产管理时，我总是强调受托文化。资管业务独特之处在于我们管理的资金不是自己的，是客户委托给我们的。这意味着巨大的责任。资管机构须确保每位员工将客户利益置于自身、公司和股东利益之上。这也需要客户的极大信任。只有客户相信我们会按承诺管理他们的资金并提供有竞争力的增长回报，资管业务才可持续增长。如果我们在受托责任上有所懈怠，这种信任就会轻易失去。对我和摩根资产管理来说，这是资管行业和业务的核心原则，也是一切的基础。

2. 长期投资表现

长期投资是任何资产管理的基石。我们基于基本面研究框架，专注于深入的公司分析。与此同时，我们强调团队合作、实时信息共享和持续回顾业绩，以选择最佳投资方案。我们摒弃明星基金经理的概念，并争取每个投资组合都有多位经理管理。

3. 客户满意度和投资者教育

客户满意度和投资者教育至关重要。

只有在清楚了解产品在投资者财务计划中的作用的情况下，我们才应该向客户销售产品。每一款推出的产品，摩根资产管理都详细阐明其风险回报特征、流动性和长期目标。

我们专注于对公司员工的长期培训。我们在全球范围内培养和激励职业研究分析师（Career Analyst），在中国职业研究分析师培训也已启动。

此外，投资者教育是我们的重点。每年，我们的《环球市场纵览》覆盖超过45万金融专业人士，以含中文在内的13种语言发布，为投资者做出明智的投资决策提供必要的信息。

4. 前瞻性产品开发

三个关键趋势在重塑资产管理行业。

首先，ETF在全球范围内的兴起。ETF正从根本上改变投资者参与金融市场的方式。晨星数据显示，2024年，全球范围内，ETF获净流入1.5万亿美元。截至2024年底，据晨星、ETFGI数据显示，全球ETF总资产现已达到约15万亿美元，预计到2030年，全球ETF总规模将达25-30万亿美元。

全球ETF领域的增长由持续创新推动，特别是在主动ETF领域，其增长速度超过被动ETF。ETFGI数据显示，截至2024年底，主动ETF总规模达1.2万亿美元，近10年全球主动ETF复合年增长率达51%。展望未来，预计未来五年内主动ETF将达到4-6万亿美元。

截至2024年底，晨星数据显示，摩根资产管理在全球管理着2400亿美元的ETF资产。我们是全球第二大主动ETF管理人，管理全球的五大主动ETF中的三个。

在中国，万得数据显示，截至5月16日，我们管理着九只ETF，包括规模超100亿元的，万得11只跨境策略ETF中规模最大的港股红利ETF。我们是首批中证A50和中证A500 ETF的管理人，并推出了中证A500增强指数ETF。这标志着摩根资产管理向中国主动ETF迈出的战略性步伐。随着中国证监会加大对ETF产品多样化和生态系统改进的政策支持，我们正在为将来主动ETF策略引入中国市场做准备。

其次，退休投资为资管机构带来巨大机遇。

人口结构变化正在重塑退休投资。在海外，随着确定收益型(Defined Benefits)计划越来越多地对新参与者关闭，确定缴款(Defined Contribution)计划成为主导选择。预计到2027年，全球确定缴款型资产将达到13万亿美元，退休资产整体将超过30万亿美元。人类预期寿命变长需要个性化解决方案。养老计划内退休收入解决方案——如年金、目标日期基金(TDF)和管理账户——越来越受到欢迎。

截至2024年8月底，摩根资产管理全球的退休资产管理规模现已超过7500亿美元。在美国，我们推出了开创性的退休收入解决方案，融合摩根资产管理的投资能力与精选的保险公司方案，致力于为退休人员提供终身收入。

在中国，随着第三支柱养老金体系发展，加上中等收入群里中退休人口的快速增长，投资者或许也需要类似创新。资产管理者在设计解决方案时需兼顾资产增值和长寿保护。

第三，可持续投资和ESG。

可持续性是长期价值创造的核心。截至2025年3月底，摩根资产管理在全球管理着560亿美元的可持续投资资产——比两年前翻了一番。

积极行动是摩根资产管理ESG战略的一个关键部分。仅在2024年，我们就与分布在50多个市场的1,135家公司进行了交流，并在超过10,000次股东大会上投票。在进行督导活动时，我们恪守纪律，旨在改善企业治理、气候披露和社会责任，以实现长期投资目标。

与监管倡导的目标一致，我们支持中国在ESG方面的承诺和举措。2024年，我们推出了中国国内首只《共同分类目录》(CGT)主题绿色债券基金。该基金将超过90%的非现金资产投资于符合CGT的绿色债券。我们还将ESG考量整合到旗舰货币市场基金中，确保摩根资产管理最具流动性的产品也遵循可持续原则。

就在上周，中国基金业协会发布《公募基金参与上市公司治理管理规则》，明确了公募基金“积极股东”的角色，我们再度与监管倡议不谋而合。

三、结语

要赢得未来，资产管理者需结合全球视野和本地洞察。政策制定者、监管机构和资产管理者之间的战略协同，对于构建具有韧性、包容性和前瞻性的投资生态系统至关重要。在这一历史性进程中，摩根资产管理坚定不移地致力于成为可靠的长期合作伙伴，并矢志成为中国市场最受尊敬的资产管理者。我们期待与各方共同延续这一非凡旅程。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）