与合作伙伴“对簿公堂”三年半，志邦家居获得了什么？

定制家居行业已从“增量扩张”逐步走向“存量深耕”阶段，志邦家居亦首次处在上市以来高速发展后的大范围变革期

投资时间网、标点财经研究员  辛夷

追债三年半终成功？

专注于全屋定制家居研发、生产与销售的志邦家居股份有限公司（下称志邦家居，603801.SH）近日发布公告，披露了其与阳光城集团股份有限公司（下称阳光城）的诉讼进展及以物抵债事项。

公告显示，该诉讼案件处于执行阶段，执行总标的合计1.42亿元。2024年8月8日，已执行接收1097.55万元，剩余执行标的合计1.31亿元（截至2025年1月17日剩余本金8902.45万元、资金占用费1135.56万元、违约金1959.11万元、迟延履行利息997.99万元、评估费150万元、保全费5000.00元）。

此外，根据上海市杨浦区人民法院出具的《执行裁定书》裁定结果，志邦家居已接收以物抵债涉及的长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)（下称长峡金石）2%的合伙份额。2025年4月29日完成了工商变更登记手续。

志邦家居表示，本次诉讼执行完成后预计将导致该公司的当期净利润增加4123.06万元，占公司最近一期经审计净利润的10.70%。但同时，本案目前尚在执行阶段，现金分配金额的执行结果仍具有不确定性。

志邦家居关于诉讼进展及以物抵债事项的公告

资料来源：志邦家居公告

诉讼历时三年半

投资时间网、标点财经研究员留意到，前述诉讼起始于2021年，彼时，志邦家居与阳光城存在战略合作关系。因阳光城未按约定期限返还战略合作协议项下的资金，志邦家居于2021年12月9日向杨浦区法院申请诉前财产保全，后提起诉讼，请求判令阳光城偿还资金1亿元和资金占用费，并承担诉讼费用。法院受理后查封了阳光城持有的长峡金石额度为1亿元的财产份额。

2023年1月13日，杨浦区法院出具《民事判决书》，判决志邦家居胜诉。一审判决书生效后，阳光城未履行给付义务，志邦家居遂申请强制执行，要求处置阳光城持有的长峡金石额度为1亿元的财产份额。

此后，法院对案涉合伙份额进行了两次拍卖，均因无人参与竞拍而流拍。2024年11月2日，志邦家居申请以物抵债，以二拍流拍价8000万元受让相应的合伙份额。2025年4月2日，杨浦区法院作出《执行裁定书》，将阳光城持有的长峡金石2%的有限合伙份额作价8000万元，交付志邦家居抵偿债务。

耗时三年半追偿，虽然周期较长，但前述结果至少对志邦家居短期财务表现有些提振作用。

营收利润双降

志邦家居成立于1998年，是集产品研发、生产、销售为一体的专业化厨柜企业，经过多年发展，已是中国头部家居企业之一。

在2024年报中，志邦家居坦言，在房地产调整周期与消费需求分化的双重压力下，定制家居行业从“增量扩张”转向“存量深耕”，2024年是充满变化和挑战的一年，公司处在自上市以来高速发展后的首次大范围变革期。

从业绩表现来看，2024年志邦家居营收及净利润分别为52.58亿元、3.85亿元，同比增速分别为-14.04%、-35.23%；扣非净利润为3.40亿元，同比下滑38.06%。

同时，该公司2024年经营活动现金流量净额为4.91亿元，相比上年同期的7.56亿元下滑35.13%，主要是销售收款同比下降及税费、工程履约保证金和应付费用支付同比增长所致。

投资时间网、标点财经研究员注意到，自2017年上市以来，志邦家居业绩始终保持高速增长，增速多为20%左右，2023年营收净利增速仍分别为13.50%、10.76%，2024年的营收及净利润表现为其上市以来的首次负增长。时至2025年一季度，公司业绩颓势延续。期内营收实现8.18亿元，同比增长-0.30%，净利润为4207.60万元，同比增长-10.90%，扣非净利润同比下滑8.29%。

近年来，定制家居行业头部公司战略分化明显，如索菲亚家居股份有限公司（下称索菲亚，002572.SZ）推进全品类战略，欧派家居集团股份有限公司（下称欧派家居，603833.SH）深化“大家居”战略，志邦家居则寻求海外市场突破，数据显示，2024年志邦家居海外收入增长37.25%。

但从占比上看，2024年，海外营收只占志邦家居总营收的3.9%，即使海外收入增长明显，短时间内尚难以对该公司构成明显的支撑作用。2025年一季度，公司海外收入同比增长3.35%，远低于此前年度增速。该公司是否会在2025年再次实现海外业务的突破值得关注。

志邦家居近三年主要会计数据

数据来源：志邦家居2024年年报 

投时关键词：志邦家居（603801.SH）|索菲亚（002572.SZ）|欧派家居（603833.SH）