边出海边降本！零跑汽车一季度毛利率14.9%，挑战50万-60万辆交付目标

5月19日晚间，零跑汽车（09863.HK）发布2025年第一季度业绩。期内其实现营收100.2亿元，同比增长187.1%；毛利率14.9%，相比去年同期的-1.4%实现由负转正；归母净亏1.3亿元，同比大幅收窄。截至一季度末，零跑汽车在手资金约为257.0亿元。

零跑汽车在财报中提及，营收的增长主要源于销量快速提升及产品组合优化。今年第一季度，零跑汽车累计交付新车8.76万辆，同比增长162.1%，3月更是以3.71万辆的交付量领跑一众新势力。4月，零跑汽车蝉联新势力品牌销冠，当月交付量突破4万辆，同比增长173%。

一方面，零跑汽车依照“性价比”路线、面向年轻消费群体打造的中大型SUV车型C16、中型SUV车型C11及C10均获得了不错的市场反馈，今年第一季度C系列交付6.78万辆，占总销量的77.5%；另一方面，其在海外市场的加速布局也为业绩的增长添了一把火。

管理层在同日举办的一季度业绩会上再度提及，结合公司目前在国内的市场表现以及在海外市场的布局速度，2025年零跑汽车年度交付指引为50万-60万辆，整体毛利率预计在10%-12%。今年1-4月，零跑汽车累计交付新车12.86万辆，其中出口量为1.36万辆，是造车新势力中出口量最大的车企。

仍在持续降本

在去年四季度毛利率创新高并首度实现单季盈利之后，零跑汽车能否持续盈利也被外界高度关注。

2025年第一季度，零跑汽车14.9%的毛利率再次创下历史新高，在同比实现转正的同时，较2024年第四季度13.3%的毛利率环比提升1.6个百分点。

财报显示，毛利率同比改善主要由于销量上升带来的规模效应、持续进行的成本管理工作以及产品组合的优化；环比改善的主要原因为战略合作带来的毛利增长。管理层随后在业绩会上补充说明，单就整车毛利率而言，今年第一季度毛利率较2024年第四季度有小幅回调。

继与全球第四大车企集团Stellantis集团（标致、雪铁龙等车企母公司）不断加深合作后，经营状况的持续改善为零跑汽车带来了更多的合作机会。2025年3月3日，零跑汽车官宣，公司与中国一汽在长春举行《战略合作谅解备忘录》签署仪式。按照合作规划，双方将共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，并进一步探讨深化资本合作的可行性。

在3月举办的2024年业绩会上，零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明曾对时代周报记者表示，在他看来，2025年最大的挑战仍是车市竞争，但零跑汽车也为此做足了准备。

行业竞争的激烈程度可从企业财务表现中窥见一二。

2025年第一季度，零跑汽车归母净亏损1.3亿元，虽未能延续其在去年四季度盈利8000万元的态势，但较去年同期10.1亿元的归母净亏损额实现大幅收窄。零跑汽车方面介绍，同比亏损收窄的主要原因是毛利提升水平高于费用开支的增加，环比亏损增加的主要原因是毛利总额的下降大于费用开支的下降。

今年3月，零跑汽车正式发布了LEAP 3.5技术架构，据称可实现软硬件高度集成，新近上市的零跑B10、2026款零跑C10均基于该技术架构打造，在增配的同时实现了售价下调。朱江明此前表示，LEAP 3.5技术架构的规模化应用进一步降低了成本，使其成为继理想汽车之后第二家实现季度盈利的新势力。

尽管企业方持续推进降本增效，但往市场端延伸，车型售价的下调、配置的优化、营销费用的增加是在激烈的市场博弈中提升产品竞争力的关键。因此，如何在快速提升产品影响力的同时实现自身造血，是包括零跑汽车在内的新势力品牌仍需攻克的问题。

正如零跑汽车高级副总裁曹力此前所言，零跑汽车后续会持续通过平台化的能力持续降低成本。“零跑汽车的三电系统、CTB电池、电池热管理、智能驾驶等能力都是平台通用，能够有效摊薄成本。此外，（公司）还要继续进行技术创新，来降低各方面的成本。”

“本土化是出海必由之路”

在刚刚结束的2025年上海车展期间，朱江明提及，零跑汽车2025年海外销量目标为5万-8万辆。按照最低5万辆计算，今年前4个月，零跑汽车已完成超27%的出海目标。

在2023年10月与Stellantis集团签署战略协议后，零跑汽车获得后者15亿欧元投资，并加速全球化布局。2024年5月，Stellantis集团和零跑汽车以51%：49%的出资比例成立“零跑国际”合资公司。该合资公司独家拥有零跑汽车向全球其它市场开展出口和销售业务，以及在当地制造零跑汽车旗下产品的权利。在Stellantis集团的支持下，2024年9月起，零跑汽车正式在欧洲市场销售产品。截至2025年4月，零跑汽车已拓展至欧洲、中东、非洲、亚太及南美等23个国际市场。

今年4月18日，零跑汽车与Stellantis集团共同宣布，双方将基于后者位于马来西亚吉打州的Gurun工厂，预计在2025年底前启动零跑C10在马来西亚的本地化组装项目。另外，零跑汽车预计将在2026年实现欧洲本地化制造。

零跑汽车管理层在2025年一季度业绩电话会上直言，无论是在欧洲、南美还是亚太市场，零跑汽车始终坚信“走出去”的最终解决方案是本土化。“所以这是零跑汽车海外战略坚定不移的方向。我们相信无论未来怎么变化，本地化这条路都是出海的必由之路。”

基于此，零跑汽车与合作伙伴达成高度共识，加速推进海外本地化布局，从产能建设、供应链整合到市场运营，全面深化本土化进程，力求实现与全球市场的深度融合。

财报显示，截至2025年3月底，零跑国际已在海外建立了超过500家兼具销售与售后服务功能的网点，环比增加超100家海外门店。其中，在欧洲建立网点超450家，在亚太市场建立网点近50家。