巴兰仕闯关北交所：外销贴牌贡献超七成营收

截至2025年5月19日，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称“巴兰仕”）的IPO审核状态为“问询阶段”，正在接受北交所的第二轮审核问询。巴兰仕是一家专注于汽车维修、检测、保养设备研发与生产的高新技术企业，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机等。公司自2017年首次尝试IPO以来，历经多次调整，最终于2024年9月向北交所递交申请，计划募资3亿元用于智能化改造及扩产项目。

根据招股书及问询函披露，巴兰仕境外销售以贴牌（OEM）为主，2020年及2021年境外销售收入中贴牌占比分别为89.05%和90.14%，2022年后虽未明确具体比例，但公司多次强调“外销以贴牌销售为主，销售额占比90%以上”。贴牌模式下，公司仅为国际品牌商代工，产品不显示自有品牌，终端用户无法识别其制造商身份。报告期内（2021-2024年上半年），巴兰仕外销收入占主营业务收入的74.42%-75.91%，而贴牌收入占外销收入的90%以上。以2024年上半年为例，外销收入3.79亿元中贴牌收入约3.41亿元，这意味着贴牌代工对整体营收的贡献超过70%。

北交所在两轮问询中均指出，公司外销高度依赖贴牌模式，并提示若主要客户减少合作或转向其他供应商，可能导致业绩大幅波动。公司亦承认贴牌模式下缺乏品牌溢价，议价能力受限。尽管短期内贴牌代工支撑了业绩增长，但长期面临外销政策变化、供应链稳定性（如依赖进口液压阀等核心零部件）以及品牌建设滞后等风险。当前地缘政治波动与行业竞争加剧的背景下，这场“贴牌突围战”的结局仍充满悬念。若无法突破品牌瓶颈或优化市场结构，巴兰仕的资本市场之路或将面临更多不确定性。