欧洲两大交易所反击：遏制IPO流向华尔街

智通财经APP获悉，过去两年，欧洲和英国的证券交易所遭遇了首次公开募股(IPO)“寒冬”，不少本地企业选择赴美上市、或将主要上市地迁往美国，以期获得更深厚的资本池和更高的潜在估值。面对来自美国的竞争，欧洲两大主要证券交易所运营商正在加紧努力，力图留住本地企业的IPO，方式是通过市场营销和研究手段挑战“在纽约上市的公司估值更高”的普遍看法。

据发给德国公司及IPO顾问的一份文件显示，运营法兰克福证券交易所的德意志交易所警告称，在美国上市的公司可能面临IPO后股价表现疲软、成本较高以及诉讼风险等问题。该文件指出，约三分之二在包括德国在内的欧洲上市的公司在首个交易日中股价上涨，而选择在美国上市的欧洲公司中仅约一半在上市首日股价上涨。此外，从长期看，这些公司的IPO在欧洲市场的表现也优于美国市场。尽管该文件未提及IPO时的估值，但德意志交易所集团强调，多家在欧洲上市的公司的估值已高于在美上市的同行。

德意志交易所在其报告中还表示，自2004年以来，在美上市的德国公司股价平均下跌了13%，并点名了两家公司——互联网公司trivago和零售商Mytheresa，两者在美国上市后股价均下跌，而在法兰克福上市的股票价格则平均上涨了24%。

根据资本市场智库New Financial的研究，过去十年间，约130家欧洲公司(总市值达6670亿美元)选择赴美上市或将主要上市地迁往美国。该智库补充指出，这些公司中有70%的股价低于其发行价，平均跌幅为9%。

运营包括阿姆斯特丹和巴黎在内七个市场的泛欧交易所也计划重新发布类似报告，以挑战“在美上市公司估值更高”的看法。德意志交易所资本市场及企业业务负责人Stefan Maassen表示：“我们现在看到的竞争，其实更多是在欧美市场之间，而不是欧洲内部之间的竞争。”

德意志交易所和泛欧交易所此番努力与伦敦证券交易所在今年3月发布“破除迷思”文件的做法遥相呼应。伦交所同样对“在美上市估值更高”的普遍看法提出了质疑。

证券交易所通过企业上市和证券交易收取费用，并被政策制定者视为吸引投资的重要平台。欧洲官员正在寻找深化欧洲资本市场的方法，而美国市场的深度和规模始终是吸引企业赴美上市的重要因素。根据LSEG(伦敦证券交易所集团)周一收盘的数据显示，标普500指数的市值高达49.5万亿美元，是欧洲Stoxx 600指数的近四倍。欧洲官员还在考虑制定新的上市规则，以改善融资渠道。

德意志银行首席执行官Christian Sewing周二在柏林的一场演讲中谈及企业赴美上市现象时表示：“我们需要让自身的优势更加可见，不仅是在全球范围内，也包括我们自己的家门口。”

德意志交易所警告称，跨境上市公司面临更高的诉讼风险。诚然，一些市场参与者辩称，诉讼风险为股东提供了获得赔偿的途径。

交易所高管还表示，由于关税引发的动荡扰乱了美国市场，这可能进一步提升欧洲市场的吸引力。不过，也有市场人士对此持保留态度，比如罗斯柴尔德公司德国与奥地利股权市场解决方案负责人Eva-Maria Wiecko。她指出，尽管近年来美国股市吸引了大量资金流入，欧洲市场却持续遭遇资本外流，“近期的再平衡只是以往资本流出的一个小小逆转，凸显了美国市场的持续相对强势”。