周正峰：政策有望稳定市场主体信心

受“五一”期间中美传出贸易关系缓和的信号，以及海外风险资产普遍回暖，节后市场震荡走高，叠加期间央行降准降息，金融监管总局及证监会同样发布稳定市场预期的系列政策组合拳，沪指已经回补4月初美国对等关税政策发布后产生的跳空缺口，深市表现偏弱尚未完全收复缺口，但同样处于修复通道中，市场成交量亦出现回升，显示市场风险偏好有所提振。

主要宽基指数悉数回升，中证2000指数、创业板指及北证50涨幅居前，科创50指数、上证50指数及沪深300指数涨幅垫底，在市场偏好自发修复阶段，中小市值及成长风格再度获得资金追捧。市场风格方面，所有风格板块同样上涨，成长、周期风格涨幅靠前，消费及稳定风格相对滞涨。

全球权益市场来看，美国三大指数结束反弹重新震荡走弱，欧洲市场表现分化，亚太市场方面，日经225指数小幅震荡回升，韩国综指亦小幅反弹，中国台湾加权指数跟随美股调整，港股恒生指数与A股同步回升，但整体涨幅略低于A股。

行业层面来看，申万一级行业全面上涨。市场走势方面，沪指连续收复4月7日留下的跳空缺口，重回短期均线和3350点上方，其他技术指标也呈多头态势，量随价升指数或仍有修复空间，但上方3400点关口处或仍有一定压制，观察突破情况;创业板指跟随反弹，收复2000点关口，但指数仍位于60日长期均线系统下方，且尚未收复4月的缺口，预计在市场情绪相对积极的环境下或继续上行尝试收复缺口，若阻力较大，则需关注回踩压力。北证50指数震荡走稳，仍处窄幅区间，科创50指数有所反弹，但同样受制于60日均线。

整体来看，市场表现分化，基本面结构差异，决定了市场的走势分叉，在市场偏好全面修复之前，分化恐难以弥合。

当前国内经济已逐步显现对等关税政策带来的冲击，成为压制市场情绪的重要因素，但国内积极宏观政策快速落地，以及中美即将开展第一阶段的经贸谈判，市场的风险偏好并未受到明显的负面影响。

央行推出三大类共10项货币政策，金融监管总局推出8项增量政策，而证监会也提出3个具体工作方向。整体来看，相关政策精准投放，有望更好地支持、稳定市场主体信心和预期。

投资策略上，尽管中美经贸谈判即将展开，但过程大概率存在反复和波折，总体上市场在中期内大概率维持区间震荡的格局，重点关注增量政策预期带来的博弈性行情。

(作者为南京证券策略研究员)