由紫金矿业的过去3-5年联想兴业银锡往后的3-5年

　　　　　　　　由紫金矿业的过去3-5年联想兴业银锡往后的3-5年

因本人大学专业为选矿，出于对行业的亲近和熟悉，本人长期关注紫金矿业。过去十几年紫金矿业的投资比较复杂，但主要的两个矿山：刚果金的卡莫阿-卡库拉矿山和西藏的巨龙矿业，这两个矿山在紫金矿业持有的矿山中非常有代表性，且对紫金矿业的营业收入及利润增长贡献巨大。我一直对相关数据进行跟踪，下面就以这两个矿山的时间轴为主线展开分析。

一、卡莫阿-卡库拉铜矿

• 2015年：以25.2亿元人民币获得卡莫阿铜矿49.5%的股份，初期探明含铜约2400万吨。

• 2016年：在该矿卡库拉勘探区发现新的超高品位铜矿，按1%边界品位圈定新增约940万吨铜。

• 一期工程：2019年启动，2021年投产，年处理矿石380万吨，年产铜20万吨。

• 二期工程：2022年三季度投产，与一期工程规模相同，两期合计年产铜40万吨。一期、二期选厂综合设计产能通过技改提升至920万吨/年，铜产能提升至约45万吨/年。

二、西藏巨龙铜矿

• 2020年紫金矿业入主后启动，2021年12月一期工程建成投产。

• 采选规模：15万吨/日，2023年铜产量达15.4万吨，位列国内前两位。

• 资源储量：总铜金属量2611万吨（可露采2011万吨，平均品位0.32%），伴生钼、银等资源。

再看紫金矿业2019 - 2024年的营业收入及增长率：

• 2019年：营业收入1361亿元。

• 2020年：营业收入1715亿元，同比增长约26.01%。

• 2021年：营业收入2251.02亿元，同比增长31.25%。

• 2022年：营业收入2703.29亿元，同比增长20.09%。

• 2023年：营业收入2934亿元，同比增长8.54%。

• 2024年：营业收入3036.40亿元，同比增长3.49%。

从以上数据可以看出，6年间营业收入增长了2.23倍，平均每年的增长率是21.3%。其中增长最好的是2021年31.25%。

再来看一下2019年-2024年的股价变化

2016年到2020年的6月份，这期间股价一直在2-3元之间徘徊，持股体验非常不好。2020年7月份，当月就涨了45%，然后一路狂飙，到今天至少有500%-600%的收益。从以上数据可以看出，相较于营业收入增长股价提前了一年半时间反映。

再说一下兴业银锡，2022年因矿难事件股，价跌到6-7元，我从这时开始关注这个公司并持仓，期待公司基本面反转。

接下来这个公司会发生什么，是否值得大家期待，我就未来2-3年内会新增的项目进行分析。

一、宇邦矿业

2024年12月20日，兴业银锡与国城矿业、李振水、李汭洋签署了《股权转让协议》。协议约定：兴业银锡拟以自有资金及自筹资金23.88亿元收购国城矿业、李振水、李汭洋持有的赤峰宇邦矿业有限公司85%的股权。

收购完成后，兴业银锡白银保有储量将增至2.45万吨，占国内总储量的34.56%，占全球白银储量的4.46%，跃居亚洲第一，全球第八。

按照收购时文件的披露，目前政府批的是825万吨每年的生产处理量，但是也并不妨碍公司将来提升至1,000万吨一年的处理能力。

二、银漫二期：

整个银漫矿业由165万吨/年将来增产至297万吨/年。在2025年1月份取得了政府的批文，银漫矿业可以说是世界上最富的矿山之一，含有丰富的银、锡等多金属矿种，其原矿价值是3000-4000元/吨，完全不输于紫金矿业在刚果金含铜5-6%巨富的铜矿。

三、布敦银根：

目前矿权属于大股东，但大股东已经授权给上市公司进行管理，未来2-3年内形成生产能力后，将来注入到上市公司后，它的原矿价值仅仅次于银漫矿业，原矿中含银平均在160-180克/吨，甚至部分矿体高达400克/吨，按照目前的价位，每吨矿石价值为2000元左右。

当然还有重要的一点，它将来的生产规模是每年300万吨

综合以上信息，其名义规模将来2-3年内有10倍的增长（由165万吨增长至1600万吨），实际产能（按银计）规模增长应该在4-5倍以上，复合增长率怎么也超过21%，如果按3年完成产能既定目标，其复合增长率为122.4%。如果按白银产量计算，3年内增长5倍，其复合增长率为81.7%。

但是有两点风险也要时时关注：矿山安全和大宗商品的价格影响。

兴业银锡能否复制2020年紫金矿业股价的腾飞，根据调研和相关公开数据我对此持积极态度。人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。小小的雪球，在雪地里滚一圈下来，很快就会变大，而且会越滚越大，只要你有足够的力气和兴趣，就可以收获一个惊人的大雪球。但在收获之前，你必须要自己去锻炼能力，去发现，去寻找。湿的雪是机遇，长的坡，是方向，抓住机遇，找准方向，才能走得更远，人生才能更精彩。兴业银锡就是现在市场里的一个小雪球，共同期待它成为我们的人生大雪球。

以上言论仅为个人观点，不构成任何投资建议，投资需谨慎。$兴业银锡(SZ000426)$ $紫金矿业(SH601899)$ @火蚁投资 @小秘书 @心静如水_容大@今日话题