招商证券上调中宠股份评级

2025年4月29日，招商证券发布研报，上调中宠股份（002891）评级，评级由“增持”调整为“强烈推荐”。本次评级报告研究员为朱卫华。

该研报摘要表示：
投资建议：自主品牌加速，盈利能力改善，上调至强烈推荐评级。25Q1收入/归母净利润分别同比+25.4%/+62.1%，国内自主品牌势能向上，顽皮小金盾100%高鲜肉粮在营销、推广初期反馈不错，在中高档猫粮中份额有望提升，领先、zeal高增有望保持，海外工厂在手订单充足，25H2和26Q1加拿大和美国工厂二期投产后，将支撑北美需求，全球化产业链布局进一步完善。费用端今年预计略有上升，主要是今年在广宣等投入加大，利润端，成本保持低位，海外工厂在高产能利用率下预计仍维持较好盈利能力。考虑到自主品牌业务规模扩张，国内业务可增厚利润，我们上调25-26年EPS预测分别为1.59/1.88元，对应25年34x。关税背景下国产品牌份额加速集中，国产自主品牌受益，顽皮走出调整阶段，势能向上，全年利润率预计仍维持高个位数水平，看好公司自主品牌进入新发展阶段，上调至“强烈推荐”评级。

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

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