原油期货现诡异“微笑曲线”！大摩解读：供应短期紧张、长期过剩

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，目前全球石油市场处于非常罕见的状态，期货价格显示近期供应紧张，同时也预示着未来将出现“有意义的过剩”。包括Martjin Rats和Charlotte Firkins在内的大摩分析师在一份报告中表示：“布伦特原油期货曲线目前的形状不同寻常：近期九类合约向下倾斜，之后向上倾斜。这太不寻常了，事实上，历史上几乎没有先例。”

本月，由于美国领导的贸易战的影响，欧佩克+以快于预期的速度增加供应的举措，以及对过剩的预期不断增加，原油市场受到了冲击。这些因素共同推动了4月份原油价格的大幅下跌，布伦特原油价格下跌了12%，但同时也表明，供应过剩发生的时间背后有一个更为复杂的原因。

目前，布伦特原油近几个月的价格仍高于其后几个月的价格，这种被称为现货溢价的模式被视为看涨，因为它表明交易商愿意为更多即期原油支付溢价。但到2026年，曲线将转向相反的结构，即所谓的期货溢价。

分析师们表示：“第九种合约后的期货溢价表明，今年晚些时候油价将迅速走弱，需求放缓和供应强劲增长将导致供应过剩。在大约30年的历史数据中，远期曲线从未像现在这样‘微笑’过。”

摩根士丹利表示，预计全球基准布伦特原油价格将在今年晚些时候回落至每桶60美元的低点。摩根士丹利维持了目前的季度预测，即将到期的6月原油期货65.03美元/桶，而7月期货则下跌约1美元。

分析师们表示：“贸易关税将成为石油需求的重大阻力。原油供需平衡在第三季度出现赤字，但之后就会转为可观的盈余。”