储能点了一把火，锂电大厂在洗牌：宁德时代霸榜，日韩厂商走下坡路

2024年，锂电厂商排名相对稳定的格局被打破，除了头部的大龙头企业宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）依然稳稳占据第一、第二名外，其余座次重新洗牌。韩国厂商三星SDI、SK On跌出前五名，亿纬锂能（300014.SZ）、中创新航（03931.HK）、国轩高科（002074.SZ）则迎头追赶。

这一年，一线锂电厂商的业绩也首次出现了分化。造成锂电厂商业绩分化的原因有很多，不仅包括市场环境的变化，储能赛道的兴起也给予了中国厂商弯道超车的机会，财富的马太效应也随之不断加强。

龙头稳固，黑马突围

锂电行业一线厂商的主营业务，集中在动力电池、消费电池和储能电池等三大业务。但这不意味企业一定要包揽三大业务，更多是“两两组合”的状态。

2024年，锂电龙头宁德时代依然是业绩最耀眼的企业。

财报显示，宁德时代2024年实现营业收入3620.13亿元，同比下滑9.70%；实现归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；实现扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23%。千亿级别的营收、百亿级别的利润，领跑整个锂电行业。

弯道超车的亿纬锂能和国轩高科则交出了最令投资者意外的财报。

“车市竞争压力不减，因部分乘用车大客户车型销量不及预期，电池装机量受到一定影响，呈现波动态势。但亿纬锂能始终与合作伙伴一起积极应对市场变化，迅速响应市场需求。”据亿纬锂能财报，2024年公司实现营业收入486.15亿元，同比下滑0.35%；实现归母净利润40.76亿元，同比增长0.63%；实现扣非归母净利润31.62亿元，同比增长14.76%。

时代财经注意到，亿纬锂能是少数同时布局消费、动力和储能电池的企业。根据财报，动力电池及储能电池分别占亿纬锂能营业收入比重的39.43%和39.14%。

储能业务是亿纬锂能业绩突围的关键。据电池和能源研究公司SNE Research统计数据，亿纬锂能2024年储能电池出货量为40GWh，排在全球第二位，仅次于宁德时代。

国轩高科业绩的突围则来自于海外收入的增长。

“海外营收2024年同比增长超70%，销售额突破百亿大关。”国轩高科在财报中表示。根据数据，国轩高科2024年实现营业收入353.92亿元，同比增长11.98%；实现归母净利润12.07亿元，同比增长28.56%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比增长125.86%。

根据中国汽车动力电池产业联盟统计数据，2024年国轩高科中国地区动力锂电池装机量同比增长48%，市占率4.59%，排名第四，较2023年度上升一位。而SNE Research统计数据显示，2024年国轩高科储能电池出货量同比增长200%，市占率6%。

风水轮流转，“无形的手”正在推动锂电行业重新洗牌。

据时代财经不完全统计，在宁德时代、中创新航、国轩高科、鹏辉能源（300438.SZ）、亿纬锂能、瑞浦兰钧（00666.HK）、派能科技（688063.SH）、珠海冠宇（688772.SH）和欣旺达（300207.SZ）这9家已披露业绩的一线锂电大厂中，并非所有企业都实现了盈利。

其中，鹏辉能源陷入了业绩亏损困局。时代财经注意到，鹏辉能源与亿纬锂能一样，主要产品覆盖消费、动力和储能电池，但业绩走向截然相反。

财报显示，鹏辉能源2024年实现营业收入79.61亿元，同比增长14.83%；归母净利润亏损2.52亿元，同比下滑685.72%；扣非归母净利润亏损3.22亿元，同比下滑655.91%。

“2024年，电池产业竞争加剧，虽劣质产能及低质企业加速出清，但仍无法遏制价格内卷狂潮，电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。”鹏辉能源表示。虽然公司在财报中描述自身业绩“突围制胜，向上跃升”，但从实际数据来看，鹏辉能源交出了一份“增收反而亏损”的成绩单。

而在港股上市没多久的瑞浦兰钧则保持亏损的状态。

2024年，瑞浦兰钧实现营业收入177.96亿元，同比增长29.44%；归母净利润亏损11.63亿元，亏损幅度相较2023年有所收窄。

“在动力电池领域，我们磷酸铁锂电池的装车量位居国内行业第六，新能源重卡装机量跃升至国内行业第三，尤其在商用车、重卡及插混乘用车等细分市场表现突出。储能业务方面，我们凭借大容量电芯技术和系统集成优势，储能电池出货量位居全球前五，小储电芯出货量位居全球第二。”瑞浦兰钧表示。

此外，主要从事储能业务的派能科技出现“业绩失速”的现象。

财报数据显示，派能科技2024年实现营业收入20.05亿元，同比下滑39.24%；实现归母净利润0.41亿元，同比下滑92.03%；扣非归母净利润亏损0.28亿元，同比下滑106.28%。

“受全球经济形势复杂多变及行业竞争格局加剧的双重影响，公司储能产品销售价格面临较大压力。同时，下游企业持续去库存的策略进一步加剧了市场挑战，对公司经营业绩形成显著下行压力。”派能科技解释称。

显然，锂电行业的市场格局正在悄然发生变化，技术优势转化为市场优势的信号越发明显。

座次洗牌，日韩失速

如果观察全球范围内的厂商排名，变化的信号会更加明显。

根据SNE Research数据，2024年全球（动力+储能）电池出货量TOP10分别为宁德时代、比亚迪、LG新能源、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、三星SDI、松下、SK On和欣旺达。

排名前三的3家企业，总市占率已达63%，而剩下37%的市场空间则由其他企业划分；而排名前十的10家企业，总体市占率高达87%。

“中国的企业可以做磷酸铁锂，也能做三元锂电池。但日韩企业只能做三元锂电池，技术比较单一。”国际智能运载科技协会秘书长张翔对时代财经说，“中国企业在全球的市场份额在扩大，韩国在缩小。”

在SNE的榜单上，6家中国企业在动力电池和储能电池的合计出货量市占率达69%，同比提升约6个百分点。3家韩国企业的市占率为16%，日本企业的市占率为3%，双双下滑。

时代财经在查阅多家一线锂电大厂财报后发现，国内锂电企业不约而同地强调在储能业务上的布局与进展。

根据再生能源与科技研究顾问公司InfoLink数据，2024年全年储能电池出货量突破315GWh，同比增幅超60%，市场格局呈现“核心市场提质、新兴区域放量”的双轮驱动特征。

“中国、北美及欧洲三大战略市场贡献全球75%新增装机量。其中，中国市场新型储能项目加速落地，全年新增投运规模达103GWh，同比增幅达112%，电力现货市场建设与容量补偿机制完善形成关键推力。”作为黑马的亿纬锂能详细地描述了储能赛道的增长点，“北美市场公用事业级储能新增投运32.3GWh，同比增长64%，表前储能经济性突破与IRA政策延续性保障奠定发展基础；欧洲市场通过容量竞价机制创新与电网灵活性需求激增，实现储能装机规模突破性增长；新兴市场中东光储一体化项目密集启动、南美电网现代化改造提速，共同构建全球储能增长极。”

然而，中国锂电产业链仍需要面对全球化的挑战。

五矿证券研报指出，美国是中国锂电池第一大出口地，2024年出口金额约153亿美元。从结构上看，由于国内出口至美国市场以储能电池为主，对储能影响程度更大。中国或将减少对美锂电产品出口，美国部分需求短期或将被日韩等企业部分填充。

上述机构亦指出，对储能电池，预计短期内日韩电池企业难以完全替代国内储能产品。比如对铁锂正极材料，国内占据绝大部分产能，短期日韩等难以替代。