港股周报丨北水本周净买入港股232亿港元；陈茂波：做好准备，承接希望回流的中概股

编者注：回顾上周大盘行情及重要经济数据，复盘港股一周热点，关注本周港股市场机会。

• 特朗普关税政策持续扰动，黄金突破3300美元再创新高，赤峰黄金单周狂涨36%
• 南向资金本周净买入近232亿港元，大举扫货阿里巴巴加仓腾讯控股及美团-W
• 大摩：料中国将于二季度减息降准，下半年额外推逾万亿救市措施
• 香港交易所机会来了！陈茂波：做好准备，承接希望回流的中概股
• 映恩生物-B上市首周涨超110%，市值超170亿港元

一、一周大盘回顾（4.14-4.18）

本周港股市场呈现剧烈震荡格局，外部政策扰动与内部利好形成多空博弈。截至收盘，恒生指数跌8.47%，报收20914.69点；科技指数跌7.77%，报收4900.43点；国企指数跌7.35%，报收7801.51点。

本周道琼斯指数跌幅2.66%，报39142.23点；纳斯达克指数跌幅2.62%，报16286.45点；标普500指数跌幅1.5%，报5282.7点。

二、市场热点回顾

南向资金本周净买入近232亿港元，大举扫货阿里巴巴加仓腾讯控股及美团-W

数据显示，本周南向资金累计净买入约231.85亿港元，已连续5日保持净买入态势。同期恒指连续震荡，周线累涨2.30%，在21000点一线盘整。个股方面，截至4月17日的近7天，南向资金大幅净买入阿里巴巴-W105.82亿港元；腾讯控股(00700.HK)68.46亿港元；美团-W39.12亿港元；泡泡玛特18.94亿港元； 中国海洋石油16.65亿港元。但需要留意的是，近期除大幅加仓科技及消费板块热门股外。资金对盈富基金、恒生中国企业两只ETF均大幅抛售，分别卖出了122.56亿港元、67.34亿港元，也表明短线反弹行情的结构特性。

陈茂波：已指示证监会及港交所，为中概股回流香港上市做准备！香港交易所周涨超6%

中美关税战下，此前特朗普据报考虑将在美国上市的中概股除牌。4月13日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志表示，自美国公布向全球贸易伙伴施加所谓“对等关税”后，国际金融市场出现大幅波动。未来市场可能出现瞬间急剧变化，香港特区政府会保持高度警惕、做好准备，证监会和港交所也将确保香港成为海外中概股回流首选地。

陈茂波称，目前，香港已建立便利已在海外上市的企业在港进行双重上市或第二上市的监管框架。针对全球最新变化，陈茂波已指示证监会和港交所做好准备，若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地。值得注意的是，香港交易所周涨超6%。

港股一季度回购额超400亿港元，腾讯控股以171亿稳居榜首

根据相关数据统计，2025年一季度，155家上市公司实施回购，数量同比上升19.23%；累计回购16.71亿股；金额达437.57亿港元，较2024年同期下降11.8%。具体来看：腾讯控股以171.21亿港元回购额蝉联榜首，占比达39%，单季度回购17次，累计回购4298.4万股。汇丰控股以99.57亿港元位列第二，友邦保险、中远海控、快手-W等企业回购金额均超10亿港元。

再者今年一季度的回购公司分布呈现结构性变化。对比2024年：互联网板块单极主导的格局被打破，2025年软件服务、医药、消费等多元领域活跃。以医药为例，石药集团和药明生物在一季度的回购金额分别为1.91亿港元、1.66亿港元。在消费板块，百胜中国和维他奶国际在一季度的回购金额分别为2.6亿港元、4044万港元。

高盛列出美机构投资者对中概股在中国香港及美国市场持股占比预测

高盛发表报告，根据自下而上的持股统计，估计美国机构投资者目前持有约8300亿美元(约6.44万亿港元)的中国股票。如果包括香港境内公司则约为9600亿美元(约7.45万亿港元)。该行列出美机构投资者对部份中资股及中概股在香港及美国市场持股占比预测：

关税政策持续扰动，黄金突破3300美元再创新高！

特朗普关税反复变动，导致市场避险情绪持续升温。与此同时，美联储主席鲍威尔关于贸易战影响的警告加剧了华尔街的波动，黄金作为避险资产不断创新高。周三现货黄金上涨3.35%，报3339.10美元/盎司，盘中曾涨至3342.54美元，再创历史新高。黄金股本周集体走强，赤峰黄金周累涨超36%创新高，山东黄金周累涨近18%，招金矿业涨超12%，老铺黄金、紫金矿业均涨超4%。

大摩：料中国将于二季度减息降准，下半年额外推逾万亿救市措施

摩根士丹利发表报告指，受到关税影响，预期中国将于下半年推出1万亿-1.5万亿元人民币的额外刺激经济措施，以及将于今季减息降准。

大摩预期中国将于今季度提前实施全国人大会议宣布的2万亿元人民币刺激计划，措施包括调低存款准备金率0.5个百分点及减息0.15%、提前发行和部署地方建设债券、加大消费品以旧换新计划、推出全国生育补贴，以及加快消化房地产库存。下半年推出1万亿至1.5万亿元人民币额外财政计划。

美国商务部启动对半导体与药品进口调查

美国商务部在两份公告通知中表示，已开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括成品药”进口对美国国家安全的影响。商务部针对半导体的调查范围广泛，将评估传统芯片和尖端芯片的进口情况。根据政府公告，此次调查将涵盖所有半导体的进口，以及用于制造这些半导体的设备，还包括含有这些部件的电子产品。另一项针对药品的调查将涵盖所有药品进口，包括成品仿制药和原研药，以及用于生产这些药品的成分。调查人员还将审查关键药用成分的进口情况。

三、公司热点回顾

映恩生物-B上市首周涨超110%，市值超170亿港元

港股映恩生物-B上市首周涨超110%，市值超170亿港元。映恩生物成立于2019年，总部位于上海，是一家专注于新一代抗体偶联药物(ADC)研发的创新生物制药企业，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC创新药物。映恩生物的收入主要来自对外许可及合作协议。招股书显示，2023年和2024年营业收入分别为人民币17.87亿和19.41亿元。

蜜雪集团周涨超11%创历史新高，较发行价已飙涨1.3倍，总市值逼近1800亿！

蜜雪集团周涨超11%创历史新高，逼近百胜中国、奈雪的茶、茶百道、古茗四家港股茶饮企业的市值总和。该股于今年3月3日在港挂牌上市，迄今仅仅一个半月的时间，现价较IPO价格202.5港元已累涨超130%。瑞银发研报指，蜜雪集团集团主攻中国大众市场，按2024年门店数量计是目前国内最大现制饮品企业，在全国共有超过4.1万间店，在海外亦有4,895间分店，几乎全为加盟店。瑞银目前预测蜜雪2025至2027年收入及净利润年均复合增长率将达到18%及19%，看好其供应链能力和加盟模式。

金山云融资或超2.6亿美元 有望在AI领域取得更大突破

据金山云公告，新增发的1850万股ADS，每ADS定价为11.27美元。此次定增所募集的资金，计划用于投资于升级和扩大基础设施、投资于技术和产品开发等。当下人工智能领域发展势头迅猛，金山云作为云计算厂商有望夯实AI算力底座实力，抢占AI技术制高点，以此来提升市场份额，进一步驱动其业绩高增和盈利能力。

中国联通：一季度营收达到1033.5亿元 同比提升3.9%

中国联通发布公告，中国联通聚焦联网通信和算网数智两大主业，持续推进网络向新、技术向新、服务向新，高质量发展不断取得新突破。2025年第一季度，集团营业收入人民币1,033.5亿元，同比提升3.9%；税前利润人民币76.0亿元，公司权益持有者应占盈利人民币59.3亿元，同比提升5.6%。联网通信稳盘托底。用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户1.24亿户，净增192万户。融合套餐用户ARPU保持人民币百元以上。积极拥抱万物互联，物联网连接数6.63亿，净增3,840万。

中国铁塔一季度净赚超30亿元 

中国铁塔(00788.HK)：一季度营业收入247.71亿元，同比增长3.3%；净利润为30.24亿元，同比增长8.6%。

淘宝已经在16个国家App下载榜上排名第一；阿里国际进入美国App Store购物榜第五

截至4月17日，淘宝已经在16个国家App下载榜上排名第一，在123个国家排名前十，大量海外消费者涌入淘宝。4月12日，淘宝App海外下载量为10.4万，而到了4月15日，这一数字达到32.6万，较4月12日暴涨222%。此外，继淘宝之后，阿里国际站也冲进美国App Store的购物榜第5名，并在全球120个市场的App购物榜位居前10。

巨子生物拟折让约9.50%先旧后新配股 最高净筹约22.94亿港元

巨子生物(02367)公布，于2025年4月16日，该公司、补足卖方及联席账簿管理人订立配售及认购协议，据此，补足卖方已同意出售所持有的3500万股股份，每股配售价66.65港元;该公司有条件同意向补足卖方发行有关数目的新股份(相等于卖方配售项下实际配售的股份)，每股配售价66.65港元。预期概无承配人将于紧随配售及认购完成后成为该公司的主要股东。

山东黄金盈喜：预期一季度归母净利同比增加35.74%到61.45%

山东黄金预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币9.50亿元至人民币11.30亿元，与上年同期相比增加人民币2.50亿元到人民币4.30亿元，同比增加35.74%到61.45%。

福耀玻璃：第一季度净利润同比增长46%

福耀玻璃Q1营业收入为99.10亿元，同比增长12.16%；归属于上市公司股东的净利润为20.30亿元，同比增长46.25%。公司主要财务指标均有显著增长，主要原因为本报告期收入增长较快，提质增效，同时汇兑收益同比增加所致。

四、下周财报、新股预告及重要经济数据

休市方面，下周一港股因复活节休市一日，南、北向交易关闭。

港股财报方面，可关注：

• 周一（4.21）：新特能源、招金矿业
• 周二（4.22）：中兴通讯、新东方-S
• 周三（4.23）：平安好医生
• 周四（4.24）：中国铝业
• 周五（4.25）：中国平安、比亚迪股份、比亚迪电子、长城汽车、中国电信、中国海外发展、中国神华、兖矿能源、中国太保、洛阳钼业

经济数据方面可关注：

• 周一（4.21）：中国4月一年期贷款市场报价利率LPR(%)、中国4月五年期贷款市场报价利率LPR(%)；国新办就《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况举行新闻发布会。
• 周二（4.22）：欧元区4月消费者信心指数初值。
• 周三（4.23）：美国3月季调后新屋销售年化总数(万户)。
• 周四（4.24）：中国4月24日中期借贷便利MLF中标利率(%)、美国3月耐用品订单月率初值(%)、美国截至4月19日当周初请失业金人数(万)；美联储公布经济状况褐皮书。
• 周五（4.25）：美国4月密歇根大学消费者预期终值。

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