汽车行业史上最大！比亚迪，重磅来袭！

比亚迪H股配售完成。

3月11日，比亚迪成功按配售价配发及发行约1.3亿股新H股，经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。

这意味着过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目成功落地。

在比亚迪拿下巨额配售资金的同时，中国汽车市场的混战正进一步加剧，反映在二级市场上，则是股价的极端分化。

比亚迪巨额融资落地

3月11日晚，比亚迪表示，已根据配售协议的条款及条件于2025年3月11日完成配售。配售协议所载配售的全部先决条件均已达成，公司成功按配售价每股配售股份335.2港元向不少于六名的承配人配发及发行合约1.3亿股新H股，约占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股总数的10.57%，经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。

据悉，这是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目。“闪电配售”，顾名思义指的是上市公司通过股东大会授予董事会的一般性授权，在短时间内完成新股配售的过程。这种授权允许公司在不超过现有已发行股份20%的范围内进行新股发行，并且流程简化，整个配售过程可以在一天内完成。

比亚迪H股配售受到海内外机构热切关注。

花旗研究报告指出，比亚迪在港配售所得资金将用于支持海外扩张、研发、补充营运资金以及一般企业用途。比亚迪有能力在人工智能及机械人发展早期阶段“烧钱”，同时亦可开展大规模海外扩张。

里昂发布研报称，维持比亚迪股份“高度确信跑赢大市”评级，将比亚迪H股目标价进行上调。里昂还指出，比亚迪在中国市场日益领先的地位及强劲的出口势头，将推动短期盈利超出预期，并为长期成功奠定基础。

“融资赋能，加速国际化与智能化双轮驱动，本次融资将助力公司在新能源汽车国际化领域的战略布局。”国海证券点评称，此举有望加速公司在海外产能建设、渠道布局、品牌力强化等方面的步伐，推动公司出海业务实现跨越式增长。在智能化和高端化领域，本次融资将助力公司全方位提升技术实力，把握下半场智能化发展的重要机遇，并持续推出满足消费者多元化需求的产品，塑造新能源时代的世界级品牌。此外，本次融资亦将显著增强公司资本实力，提高经营状况的稳健性，为公司长期发展提供坚实支撑。

与此同时，长江证券点评指出，在比亚迪智能化大战略下，2月开始智驾车型密集落地，有望复制2024年DM5.0周期，开启新一轮强势新车周期，站稳主流市场。规模效应加持下，随着出海与高端化放量，公司盈利能力有望持续提升。

引海外资金青睐

比亚迪方面表示，此次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人在内的投资者参与。此笔交易显示出国际资本对比亚迪战略前景的认可。

具体来看，此次配售吸引的阿联酋顶级财团Al-Futtaim家族办公室业务涵盖汽车、金融、地产等多元领域，在中东和东南亚拥有20余国的渠道资源。双方此前已在阿联酋联合发布新能源商用车，未来有望继续深化多领域合作。

比亚迪公司在二级资本市场受到海外资金的青睐，获资金加仓。

3月10日，韩国证券存托结算院（KSD）发布的最新数据显示，港股方面，比亚迪股份2月以来获净买入7124万美元，仅次于小米集团7239万美元的净买入额；A股方面，比亚迪以1631万美元的净买入额位居第一。

香港交易所信息显示，花旗集团在比亚迪股份的持股比例于3月4日从5.93%升至6.40%。

此外，2024年年末，资本集团旗下美国基金-欧洲太平洋成长基金对比亚迪H股的加仓幅度接近一倍，对比亚迪A股的加仓幅度接近2倍。

不过，值得注意的是，此次配售导致比亚迪H股股价单日下跌6.77%，市场担忧股权稀释及行业竞争加剧。有观点指出，若公司研发转化不及预期或海外扩张遇阻，可能削弱资本市场信心。

新能源厂商竞争加剧

在比亚迪拿下巨额融资的同时，中国汽车市场的混战正进一步加剧。

日前，乘联会公布的2月汽车零售销量榜单数据显示，国内狭义乘用车市场零售销量达到138.2万辆，同比增长25.6%，但环比下降26.4%，1—2月累计销量为317.6万辆，同比增长1.1%。其中，2月厂商批发销量排名第一的依旧是比亚迪，销量31.82万台，同比增长161.4%，断崖式领先其他厂商。

降价成为汽车市场混战的重要手段之一。据乘联会统计，2025年1—2月共有28款车型降价，其中新能源车有20款。前两月总体乘用车市场新车的降价幅度平均达到3万元，降价幅度为12.6%；新能源车新上市车型的降价幅度平均达到3万元，降价幅度达到13%。

乘联会表示，今年的市场基调是“整治内卷式竞争，提振汽车消费”，在“双新政策”支持下，车企主动稳定价格体系，消费者购车心态较为平稳，特别是新能源汽车市场表现强劲。

激烈竞争下，有人欢喜有人愁！

3月11日，港股新能源汽车股走势强劲，其中蔚来涨近9%，小鹏汽车涨超6%，零跑汽车涨近5%。

今年以来，汽车股表现分化。截至目前，港股上市的小鹏汽车年内累计涨幅翻倍，小米集团涨超56%，零跑汽车涨超44%，比亚迪股份涨超30%，理想汽车涨超20%。A股上市的十余家车企年内股价表现仍处于亏损状态。

排版：刘珺宇

校对：王锦程‍‍