算力租赁赛道大扩容：超百家上市公司挤破头，喧哗躁动下风险挑战暗生

21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

随着AI大模型的不断发展，算力租赁顺势崛起。自2023年以来，AI算力需求呈爆炸式增长，算力租赁板块不断壮大。从传统云服务提供商到跨界企业，众多参与者涌入赛道。

同花顺数据显示，截至今年10月18日，算力租赁概念股已经多达101家。

但在监管的严格审视与企业自我反思下，有部分企业已主动终止跨界项目。

尽管行业前景看似广阔，然而短期回报却难如人意。算力租赁究竟是不是一门好生意？

受访机构分析人士指出，算力租赁行业在当前的数字经济时代具有巨大的潜力，但同时也面临着盈利模式探索、市场竞争加剧和资源管理等挑战，企业需要在市场机遇与风险之间找到平衡点。

算力租赁赛道扩容

算力租赁的兴起与AI大模型的迅猛发展紧密相连。算力租赁可助力企业以相对较低的成本迅速启动项目，降低硬件投资额度。

自2023年起，伴随AI算力需求呈爆炸式增长态势，算力租赁板块也逐步发展壮大。

当前，AI算力租赁市场赛道上的参与者主要涵盖传统云服务提供商、拥有IDC建设运营能力的央国企、具备IDC建设运营相关能力的民企以及跨界企业。

2023年以来，众多企业，包括传统行业公司如建筑、半导体、调味品等领域的上市公司，纷纷跨界算力租赁业务，将其视作下一个“现金奶牛”。

2023年，鸿博股份、高新发展、莲花控股、锦鸡股份等公司纷纷宣布跨界算力租赁。

2024年，更多玩家涌入这一赛道，包括宁夏建材、旋极信息、科华数据、农尚环境、协创数据、纵横通信、大名城、锦龙股份、凤凰传媒、华铁应急、福鞍股份、中辰股份、艾布鲁等多家上市公司。

同花顺数据显示，截至10月18日，算力租赁概念股已经多达101家。

众多上市公司涌入，算力租赁行业是一门好生意吗？

开源证券研究所副总经理、北交所研究中心总经理诸海滨在研报中指出，狭义上讲，算力租赁特指面向确定性的客户需求采用类似“项目制”“合同制”的方式进行算力建设和方案集成，但最终不转让算力资源所有权而是对客户进行租赁计费的模式。

“从技术的实现角度来看，算力租赁本身并没有什么特殊性，同样是经由云平台构建来向客户提供云上的弹性算力服务，但并不都等同于算力租赁，因为后者更多体现为算力云的一种特殊商业模式。”他指出。

此外，有业内人士告诉记者，进入算力租赁行业最主要的一道门槛，是资金。算力业务是资金、技术密集型行业，需要较多的资金用于算力设备采购或算力中心搭建。

短时间内，众多企业转型算力租赁的消息往往伴随着股价异动。因此，多家上市公司宣布跨界后，均受到了监管机构的关注。

据21世纪经济报道记者梳理，交易所对相关企业的关注重点，主要涉及以下四个方面：

一是信息披露是否准确‌。跨界算力业务属于市场热点，但相关信息披露可能不准确、不完整，未充分提示不确定性风险，可能误导投资者决策。

二是‌公司是否具备跨界的实力‌。监管关注公司是否有跨界布局算力业务的实力，以及是否有足够的资金完成相关合同。‌

三是是否‌内幕交易问题‌。交易所在问询函中，多会问及公司内幕信息知情人是否进行了违规增减持，这也是监管机构关注的重点之一。‌

四是有无‌业务经验与技术储备‌。对于无相关业务经验的公司，监管关注其是否具备独立开展算力租赁业务的技术储备。

在监管的严格审视以及企业自我反思之下，有部分企业已主动终止了相关项目。2024年4月，安奈儿公告称，终止收购算力服务商深圳创新科。威星智能也公开宣布终止智算中心项目的投资。

短期难有大回报

据记者梳理，截至目前，已有多家跨界企业实现了算力租赁相关收入，但盈利者寥寥无几。

主营彩票印刷业务的鸿博股份，是A股首家宣布跨界算力的上市公司，股价因沾上英伟达概念一度大涨，但后来出现与其算力业务核心子公司英博数科之间关系紧张的局面，最终解聘了关键人物周韡韡。

目前，该公司算力租赁业务仍在投入期。8月30日，鸿博股份发布2024年半年报，公司实现营收2.65亿元，同比下降9.3%；归母净利润-3956万元。业绩变动主要由于AI算力业务还处于投入阶段，相关费用增长，以及传统印刷行业竞争加剧导致营收及毛利率下降所致。

不确定性也正在显现。10月11日，鸿博股份公告称，董事会审议通过《关于解除全资子公司重大合同的议案》，同意全资子公司英博数科解除与紫光晓通于2023年7月27日签订的《购销合同》，合同金额约4.94亿元。

鸿博股份称，自上述合同签订起，因宏观环境变化，原合同已无法继续履行，公司决定向紫光晓通提出解除原合同，并授权董事长决定解除原合同的相关后续事项。

除了鸿博股份之外，莲花控股也是较早宣布跨界算力租赁的企业之一。2023年11月，莲花控股成立莲花紫星开展智算科技业务。今年前8个月，莲花紫星营业收入为3515.56万元，净利润为-398.13万元，亏损原因主要是设备折旧及利息费用较高。

算力业务的进展层面，今年上半年，莲花控股实现算力服务收入2242万元，8月初新签长租约合同金额5.97亿元，预计9月开始贡献收入，全年预计实现销售收入超1亿元。

截至2024年8月，莲花控股旗下浙江莲花紫星自持高性能算力服务器可达556台，算力规模3800P，已签署算力租赁业务合同25个，总合同金额8.4亿元。

为激励算力板块员工，莲花控股还推出了股权激励计划，拟向23名激励对象授予权益总计493.75万份，激励对象为公司董事、莲花科创及莲花紫星任职的核心骨干员工。

今年上半年，利通电子算力业务贡献了超过0.9亿元的毛利，其AI服务器租赁业务的出租算力已达8000P以上。

弘信电子10月14日在投资者互动平台表示，公司算力业务持续进展当中，鉴于算力租赁需求旺盛，公司重点拓展算力租赁业务，相关收入持续上升。

根据工信部、国务院国资委等六部门联合发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》，到2025年，在计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智算算力占比达到35%。

诸海滨认为，算力租赁模式类似过去第三方数据中心，具备极强的扩张“侵略性”，有利于优质厂商快速崛起。

“当下行业属于跑马圈地的前中期阶段，算力租赁厂商主要凭借其资金、渠道、资源整合能力来实现快速占领市场、跨赛道入局等等，有望实现快速产业扩张。”诸海滨表示。

从中长期角度来看，其认为，算力租赁本身还是做的“云服务”生意，因此需要在扩张同时建立其技术壁垒和行业know-how积累，从而实现具备高产品竞争力的内生增长循环。

“算力租赁市场虽然竞争激烈，但整体上仍处于发展初期，市场空间巨大。随着国家政策的推动，如‘东数西算’工程的实施，以及算力券等创新政策的出台，算力租赁有望进一步发展。”有机构分析人士对记者表示。

但受访者同时指出，行业也面临算力资源分布不均、价格波动、盈利压力等问题，未来能否成为一门好生意，还需要看企业能否有效应对挑战，实现可持续的商业模式。