山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台

证券时报网讯，4月25日晚间，山西高速(000755.SZ)发布2023年年报，公司去年实现营业收入17.12亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润4.59亿元，与上年基本持平；基本每股收益为0.31元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元。这也是公司在完成重大资产重组后的首度现金分红。

完成更名 打造山西高速公路优势上市平台

4月上旬，公司刚刚完成更名事宜。全称由“山西路桥股份有限公司”变更为“山西高速集团股份有限公司”，证券简称由“山西路桥”变更为“山西高速”，同时修订公司章程。

作为山西省交通行业第一家A股上市公司，山西高速于2021年10月实施完成了发行股份购买资产并募集配套资金项目的重大资产重组事宜。此次重大资产重组完成后，公司旗下拥有山西榆和高速公路有限责任公司、山西平榆高速公路有限责任公司、山西榆和交通工程有限公司和山西省太佳项目管理咨询有限公司4家全资子公司，主要业务为高速公路的管理与运营。

山西高速方面表示，此次变更是为了更加契合公司股权结构、主营业务、战略发展及品牌定位，变更后将更有利于突出公司的主营业务优势，进一步优化公司业务布局，打造山西高速公路资本运作的优势上市平台。

风正时济，自当破浪前行；任重道远，更需快马加鞭。展望未来，山西高速未来将打造第二营收增长曲线，业绩有望再提升。公司将积极探索“上市公司+交通关联产业”投融资策略，围绕高速公路及关联资产，着眼智慧交通和交通新材料业务，积极拓展服务区+业务投资，加快优化业务布局。浙商证券提出，未来我国高速公路企业重要的第二增长曲线在于产业链拓展，上游打通基建业务，本质是业务输出；下游向衍生服务（智慧交通等）延伸，本质是流量变现，产业链相关拓展是必然趋势。在山西高速的未来规划中，产业链的上游与下游均有布局，有望打造新的业绩增长点。

降本增效 经营质效迈出新步伐

2023年年报显示，报告期内，山西高速经营质效迈出新步伐，净资产收益率为9.35%，营业收入利润率35.62%，资产负债率61.15%，营业现金比率、研发经费投入强度等提质增效指标实现较快增长。

2023年10月，为了进一步压缩管理层级，整合业务资源，推进路域经济发展，公司受让了全资孙公司山西榆和交通工程有限公司100%股权，未来将积极发挥工程公司经营资质优势，培育并开展路段养护、机电等相关路域经济衍生业务，不断增强公司综合竞争实力。

报告期内，公司经营服务水平显著提升。通过加强路况检测评定数据应用，公司有序消除存量病害，有效控制增量病害，路况性能指数PQI明显提升。“桥隧安全智慧管控示范路”“快清快处示范路”创建成效显著，隧道异常事件自动识别和报警成功率达到98%以上，交通事故处置时长同比降低了51%，交通管制时长同比降低了17%。LNG加气站建设运营有序推进，建成分布式光伏9.2MW，全线服务区提质升级三年行动收官，投入运营充电桩34桩、充电枪62枪，新能源车位占小车停车位25%。

同时，公司提质降本增效成果丰硕。通过全面优化预算管理和审核机制，持续压减财务成本，公司财务费用同比下降17.29%；实施存量资金竞争性存放，利息收入同比增长17.18%；依托养护工程开展5项科研项目，全年研发投入取得突破性增长。公司所辖路段6个收费站全面实现了集中监控，完成了收费站无人值守试点建设，站级监控人员减少了50%以上；打造“三联动”“三合作”“三快速”整合式治理模式，有效降低了道路管控对通行费收入的影响。

当前，山西高速所辖平榆高速、榆和高速两条高速公路和太佳黄河桥是晋煤外运的主要通道，车流量大，属于山西省经营性高速公路中的优质资产，单公里收费和盈利能力居于省内经营性高速公路前列，稳定的通行费收入，为公司带来较为稳定充裕的现金流，为未来稳健经营及后续发展提供了资金保障。

加码分红 牢固树立回报股东意识

兴业证券指出，高速公路行业具有业绩稳定、现金流充沛的特点，因此普遍采用高分红的派息政策。低估值、高分红的高速公路板块，是下行行情中值得超配的高股息标的。

在分红方面，根据山西高速2023年度利润分配预案，公司全年实现归母净利润4.59亿元，其中母公司实现净利润3.72亿元，弥补以前年度亏损金额2.60亿元后，再根据规定提取10%法定盈余公积金1122.74万元，本年度母公司累计可供分配分配利润为1.01亿元。为了积极回报股东，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元，占母公司实际可供分配利润的 65.35%。

公司同日发布的三年股东回报规划（2023年—2025年）显示，公司将实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，牢固树立回报股东的意识，并兼顾公司的可持续发展。在当年盈利且无未弥补亏损、重大投资计划或重大现金支出等情况下，公司优先采用现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%。

分析来看，在SW高速公路板块中，剔除异常数据后，该板块的平均PE为20.22，而山西高速的PE为15.29，估值偏低。此外山西高速稳健的分红提供防御性，叠加公司业绩稳健，因此山西高速在下行行情中防御性更明显、更容易跑出超额收益。

值得一提的是，公司为进一步落实价值创造、价值提升与价值传递工作，特制订“价值提升与股东回报”行动方案，具体从提升主业竞争力、重视股东回报、提升规范化运作和提升信披质量四大角度，切实增强投资者的获得感，为稳市场、稳信心积极贡献力量。

山西高速表示，公司将立足于“全力打造国内一流综合交通类上市公司”的战略目标，强化党建引领，牢牢把握全方位高质量发展主线，充分运用投资优势和资本运作优势，深入开展提质增效和降本增效两大行动，全面筑牢风险防控体系，努力打造上市公司投融资平台、运营管理示范平台和转型升级产业平台，做大资产规模、做强运营主业、做优产业布局，不断提升公司竞争力、创新力、影响力，全力投身山西交通强省建设，努力为政府和社会公众提供经济、高效、优质的交通基础设施服务。（燕云）

校对：冉燕青