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银叶投资权益研究总监秦怀宝:A股有望开展春季攻势,政策和复苏是结构性机会的出发点

来源:证券市场红周刊

2023-01-25 11:39:56

(原标题:银叶投资权益研究总监秦怀宝:A股有望开展春季攻势,政策和复苏是结构性机会的出发点)

红周刊 特约丨秦怀宝

拨开云雾见天日,守得云开见月明。我们从未如此盼望2023年的到来,新的一年,新的开始,重新出发。随着疫情政策的优化和疫情高峰的回落,生产、生活、学习,一切都将逐步回归正常。

A股有望在春季展开反弹行情

外资或加大配置中国资产的力度

经过了跌宕起伏的2022年,我们对2023年的股市有了更多期待,A股有望在春暖花开的季节展开一波反弹行情,沪深300等宽基指数可能出现不错的修复性机会。

2023年最大的变化是新冠疫情防控政策的不断优化,全国上下齐心,全力拼经济。政策先行,政府引导改善社会心理预期,提振社会经济发展信心,全国经济将从底部走向复苏,企业盈利将逐步改善。

股市面临的流动性环境较为宽松,货币政策要求总量要够,结构要准,主要银行的信贷投放节奏要适度靠前发力,一季度的流动性对股市而言将比较友好。公募基金、保险资金、社保养老金、北上资金等资金渠道都有望在2023年贡献新增资金,A股资金供给端将明显改善。美元指数可能见顶,人民币贬值趋势得以扭转,外资不再大幅流出。相反,中国经济的复苏预期也吸引外资开始加大配置中国资产,新年以来北上资金持续大幅净流入。

国内外不利因素正在消除,有助于提振市场投资者的情绪。国内是疫情防控和房地产寒冬,国外是美联储加息和俄乌冲突,这些影响经济增长和股市走势的主要不利因素逐渐消退,市场环境迎来转机,将明显改善投资者的风险情绪,为股市走出修复性行情奠定基础。

估值水平将回归正常

寻找确定性和存在预期差的机会

从估值水平来看,上证指数处于历史性底部区域,中证500指数的估值更是低于2008年10月份的水平,基本上是历史最低水平。“贵上极则反贱,贱下极则反贵。”极低的估值水平终将回归正常,A股的投资价值已开始显现。

同时,沪深300指数和国证50指数从2021年2月见顶开始调整,最低点在2022年10月,沪深300跌41.06%、国证50指数跌47.86%,调整时间也基本接近两年时间。较为充分的调整时间和调整幅度,进一步增加了反弹的可能性。

综合而言,国内外制约经济增长的不利因素正在消退或减弱,政府也将全力搞经济建设,2023年经济复苏将成为趋势。而股市面临的流动性环境也比较友好,公募基金、保险资金、医保养老资金、北上资金以及券商融资都将贡献增量资金。历史性的低估值和较为充分的调整也将助推A股展开一波春江水暖的反弹行情。

2023年,我们的投资策略就是依时顺势,踏准节奏,做好波段,寻找确定性机会和存在预期差的机会。政策和复苏是挖掘股市结构性机会的出发点。确定性主线是政策大力扶持,行业景气度较高的领域,比如高端制造、风光储新技术、泛科技和国防军工等。预期差的主线是经济复苏下,行业或现拐点,存在分歧和预期差的领域,比如金融、地产、建材、有色、化工、商用车以及部分消费行业和生物医药的部分细分方向。

沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春。2023年,开启新篇章,迈向新生活。

寅去卯来腾瑞气,兔生瑞气秀三春。值此新春佳节之际,衷心祝福《红周刊》的读者朋友们和广大投资者们,在兔年能够大展宏“兔”,业绩长虹!也祝愿《红周刊》越办越好,在新的一年里为读者们呈现更加丰富、更具价值的内容,为证券市场做出“兔”出贡献!

(注:秦怀宝系银叶投资权益研究总监)

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2023-01-27

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