我的A股“战疫”反思录

核心观点：首先，面对不确定性风险时，仓位是保护自己的最好武器。其次，市场先生永远是对的，做投资不可有执念。每一次市场风格大的切换，背后一定有着深层次的底层逻辑。如果因为自己看不懂或看不透就笃定是市场先生错了，多半是要吃苦头的。最后，确定性是弱势行情中的避风港。

当雪崩发生的时候，每一片雪花都在勇闯天涯。伴随着近期全球资本市场史诗级的动荡，不管是投资机构，还是个人投资者，其内心都经历着一场关于贪婪和恐惧，理性和感性的终极考验。总结疫情危机期间的投资得失，不管对于当下还是未来，都是一件极其有意义的事情。下面，我将从以下三个方面进行阐述。

首先，面对不确定性风险时，仓位是保护自己的最好武器。当然，这主要是针对绝大多数个人投资者而言，因为没有办法通过衍生工具做空来对冲持仓风险。在春节假期前夕，因为缺乏对国内疫情扩散程度的预判，我当时选择了重仓科技股（八成仓位）过节。众所周知，在假期内疫情消息不断发酵升级，而我也因为高仓位时常感觉如芒在背。果然，节后第一个交易日，上证指数暴跌近8%千股跌停，这是市场在面对疫情不确定性风险的应激反应。当时我的重仓股几乎全线跌停。顶住压力后自己冷静分析，鉴于国内政府的高度重视和强有力的隔离措施，判断市场调整和恐慌情绪或已一步到位。幸运的是，随后市场的走势验证了我的判断，甚至远远超出了我的预期。但这次高仓位的冒险之旅，让我对不确定性有了更深一层的认识。俗话说“吃一堑长一智”，当海外疫情开始蔓延扩散时，我果断开始逐步调降到中低仓位。近期的这轮A股跟随性的深度调整，因为仓位得当账户市值回撤相对较小。

其次，市场先生永远是对的，做投资不可有执念。做投资的人是比较容易养成路径依赖的。以我自己来举例，因为坚定看多做多科技股，在2019年的行情中可谓收获颇丰。同样，因为对科技股的执着坚定看好，近期这一轮核心科技的大回调同样也没落下，侥幸的是因为风控得当仓位不大。为什么科技股特别是芯片股最近跌势凶猛？我事后思考主要原因可能是：在疫情影响下，整个市场的风险偏好大幅降低了，科技股的高估值和巨大涨幅短期内透支了市场对自主可控的预期。由此可见，投资者只有放下心中的执念，才能体会到市场的深刻变化，才能冷静理性地面对市场。不管是白马蓝筹，还是核心科技，在A股市场中都各有一帮拥趸，即所谓守在自己的能力圈。而每一次市场风格大的切换，背后一定有着深层次的底层逻辑。如果因为自己看不懂或看不透就笃定是市场先生错了，多半是要吃苦头的。市场先生说：“我不要你喜欢，我要我喜欢”。这个道理看似简单粗暴，实则高调有内涵。

最后，确定性是弱势行情中的避风港。当你面对未知性无法做出准确判断的时候，确定性是疫情影响下行情运行的首要逻辑，也是聪明的市场资金所追逐的方向。这里主要聊一聊对于行业板块的选择。就板块来说，投资、出口、消费三驾马车，首选要排除掉跟海外出口密切相关的行业。投资和消费都是确定性较强的稳增长手段，相对来说，投资的弹性和爆发力更强。我个人近期选择布局的是投资端的“新基建”，其中5G和特高压短期涨幅较大，可关注相对滞涨的充电桩和工业互联分支。传统的消费板块确定性更强，可以关注新消费领域的爆发性机会，比如网红经济等。

总结：近期的极端行情连巴菲特都说“活久见”，作为一名个人投资者能参与其中，也算是见证了历史。所有过往，皆为序章。愿这段难得的A股“战疫”经历，能成为每个投资者心中的一笔财富。■