基金经理：四季度低估值板块或继续走强

近期银行股开启一轮强势上涨行情。数据显示，尽管近两日银行板块有所回调，但10月份以来仍上涨4.43%，位居28个申万一级行业涨幅之首。对于近期银行股大涨，多位基金经理表示，这是多因素合力的结果。

浙商基金智能权益投资部总经理助理贾腾认为，就内部而言，适时适度实施逆周期调节升级为加大逆周期调节力度，预计财政和货币政策都更加积极，经济底部逐步显现。投资者对四季度经济回稳的预期加强，风险偏好提升。

“在此背景下，银行股反弹属正常情况。”他表示，科技、消费等热门板块近段时间以来受到市场追捧，估值水平明显提升，根据估值回归理论，不排除市场风格开始部分转向银行等估值相对较低的板块。此外，行业基本面与市场预期也是主导本轮银行股大涨的重要原因。“银行业三季度报告披露在即，市场预计上市银行企业将继续保持稳中向好的发展态势。”

在西部利得基金经理刘荟看来，信贷增速提升叠加估值修复使得近期银行板块涨幅较大。

“近期公布的9月社融数据明显好于预期，虽然有统计口径调整的原因，但新增信贷单月同比增长23%，增速也属于年内较高水平。此外，从部分银行已经公布的三季度业绩看，仍然保持10%左右的稳健增长，与6倍左右的PE相比，估值优势明显。”

另外一家大型公募基金经理表示，临近年底，机构投资者有落袋为安的需求，因此四季度A股大概率会出现风格切换，银行、保险等低估值板块会迎来一波“吃饭行情”，持续时间大概在两三个月左右。他坦言，今年以来大消费和科技板块涨幅不小，而银行等板块具有低估值、高股息率的特点，此前机构持仓比重也不高，因此受到青睐。

展望四季度资本市场，基金经理普遍认为A股行情会继续走强，低估值、基本面向好的个股和板块或将继续走强。

贾腾指出，当前权益资产仍然占优。未来A股行情仍会继续走强，风险定价将进一步向价值与盈利能力倾斜。

他表示，继续看好估值较低，基本面向好的个股和板块，主要包含四类：一、需求增长相对稳定，估值仍处于合理水平的消费龙头；二、有技术壁垒、需求成长空间较大、受美国限制封锁风险较小的科技产业；三、渗透率持续提升，景气度有望延续的新能源产业；四、银行等高股息、高性价比蓝筹板块的投资性价比也将得到进一步体现。

刘荟认为，就四季度而言，从A股历史数据看，低估值板块补涨的日历效应较明显，包括银行、地产、公用事业等。从逻辑分析上，进入四季度市场对高分红板块的关注度会提高，而银行、地产、公用事业等低估值板块的股息率都比较高，成为获得市场亲睐的原因之一。另外，随着5G网络的建设，2020年开始进入5G手机的换机周期，建议关注手机产业链的消费电子板块。

（文章来源：中国基金报）