科创板专题系列二：首批受理公司出炉 带来哪些信号

一、上交所公布首批9家科创板受理企业，拟合计融资金额109.88亿元，备案科创板公司加紧筹备，将迎密集申报潮。3月22日下午，上交所公布9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技、武汉科前生物。9个项目拟合计融资金额109.88亿元，和舰芯片融资金额最高，达到25亿元；科前生物次之，融资金额17.47亿元；容百科技融资金额16亿元，位居第三。根据各地证监局公开信息，备案科创板上市辅导的公司数目在持续增加中，预计符合条件的公司会加紧申报节奏，接下来将迎密集申报潮。

二、第一套上市标准更受青睐，首批受理企业规模、盈利状况整体较好，大部分盈利且有一定稳定性，少部分未采用盈利标准或未盈利，充分满足不同发展阶段优质科创企业的融资需求。从选择的上市标准来看，6家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准，3家选择“市值+收入”的第四套上市标准。首批科创板受理企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同，总体上具备一定的科创属性，发行上市条件更具包容性。

三、首批9家科创板受理企业均为战略新兴行业，主打“硬科技”，国家急需加强的芯片等产业更受偏爱。首批受理的9家企业基本符合科创企业的行业属性和行业分布，并不一定为各自行业内最头部的企业，但均在“硬科技”领域具有一定核心技术，且体量适中，在研发上有持续投入。计算机、通信和其他电子设备制造业占据4个项目，融资金额合计60.64亿元；专用设备制造业占据3个项目，融资金额合计23.07亿元；化学原料和化学制品制造业和医药制造业各1个项目，融资金额分别为8.70亿元、17.47亿元。国家急需加强的产业，如芯片、新能源电池、机器人等更受科创板偏爱。预计后续会有更多科技实力更强、行业地位更高公司加入。

四、申请受理企业将进入后续审核及问询环节，目标是6个月内完成从申报到发行上市的全部工作。企业申请被上交所受理仅是迈出发行上市的第一步，后续将进入上交所审核及问询环节。根据相关制度规定，科创板股票发行上市流程包括：申请、受理、审核、上市委员会会议审议、报送证监会、证监会注册、发行上市6个步骤，对其能否成功登陆起到决定性作用。从目前各方政策汇总的信息来看，程序的执行目标是在6个月内完成从申报到发行上市的全部工作。

五、投资建议：两条投资主线，一是参股科创板受理企业的上市公司，其二是获得增量业务收入的龙头券商股有望受益。1)部分现有上市公司通过直接和间接方式，参股科创板受理企业，近期有望获得一定的估值溢价和市场关注度，具体名单参阅图表6；2)科创板开板将为券商投行、经纪、大投资业务带来增量收入，龙头券商有望持续受益。首批提交材料的券商并非全是市场预估的头部券商，但主要以大型券商为主，龙头券商参与机会更多，具有竞争优势，未来改善空间可期。具体标的推荐以行业研究员为准。

风险提示：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、科创板推进进度不及预期、政策监管(金融去杠杆等)。

（文章来源：国金证券）