瑞达期货：政策尚不明朗，期价延续弱势整理

国内盘面：周五郑糖主力1805合约在市场无明显变化的情形下，期价弱势难改；当日期价收于5759元/吨，较上一交易日下跌了0.31%，持仓量减少8358手至439290手，成交量229132手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周四延续涨势，交易商称受空头回补提振。ICE 5月原糖期货合约收高0.33美分，或2.5%，报13.71美分。3月原糖合约周三到期。供应充足预计限制糖价进一步涨势。国际糖业组织（ISO）周四上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。

消息方面：

1、海南省2017/18年榨季至2018年2月28日止，已榨甘蔗量115.55万吨，比上榨季的同期的103.58万吨多榨11.97万吨；尚存蔗量39.45万吨，比上榨季同期的37.21万吨增加2.24万吨（全榨季估产总蔗量本期调整为155万吨，比榨季开始之前165万吨调减10万吨。

2、国际糖业组织（ISO)周四上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。

现货方面：柳州中间商新糖报价5930-6020元/吨，报价较前一日新糖报价保持不变；南宁中间商新糖报价为6010-6200元/吨，总体市场成交一般。

观点总结：国际市场方面，据甘蔗行业组织Unica报告称，2月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗57.4万吨，同比减少37.04%；期间糖厂产糖5000吨，同比下滑49.4%，产糖用蔗比为8.38%，低于去年同期的11.06%巴西中南部产糖量同步下滑，加上泰国原糖白糖出口同步下降，主要是因为向台湾出口量下降了18%，另外销往缅甸出口量同比减少超过一半。                    

    国内市场而言，产区和销区现货价格小幅上涨，节后一些终端白糖企业尚未开工，部分销区库存较低；而进口糖方面，进口配额以及自律指标尚未发放以及打私力度的加大下，1月进口糖急剧下降至3万吨附近，为2014年8月以来最低水平，预计后期延续低位。海南产销率略下降，预计广西产销数据将同步下降；整体上，国际原糖过剩量继续上调，然而国内春节后，下游需求进入消费淡季，现货价格仍保持清淡的情形下，预计短期将延续震荡。但是前期跌幅较大，并且目前盘面价格处于成本价格附近，预计后期下跌幅度不大。在政策尚不明朗的情形下，郑糖期价暂且不追涨杀跌；操作上，郑糖1805合约维持在5700-5810元/吨区间震荡的概率较大，后期关注月底进口配额发放以及政策的动向。

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瑞达研究院农产品组：王翠冰